豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)下跌，基準(zhǔn)期約收低0.6%，創(chuàng)下4月份以來(lái)的最低水平，反映了美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好和中國(guó)需求疲軟。截至收盤(pán)，大豆期貨下跌4.25美分到7美分不等，11月期約下跌6.50美分，報(bào)收989.25美分/蒲式耳。7月份CBOT11月大豆合約下跌3.7%，相比之下，6月份大豆期貨少有變動(dòng)。分析師稱(chēng)，8月份是大豆作物的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，而當(dāng)前的天氣預(yù)報(bào)仍然對(duì)價(jià)格極其利空。商品天氣集團(tuán) (Commodity Weather Group) 稱(chēng)，美國(guó)中西部地區(qū)氣溫下降，偶爾出現(xiàn)陣雨，預(yù)計(jì)8月初的天氣仍將有利于美國(guó)大豆作物的生長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局 (NOAA) 最新的72小時(shí)累計(jì)降水圖，未來(lái)幾天美國(guó)中部的降雨將主要集中在大平原地區(qū)，部分地區(qū)的降雨量可能達(dá)到1英寸或更多。目前距離2025/26年度開(kāi)始還有一個(gè)月，中國(guó)仍然明顯缺席美國(guó)大豆市場(chǎng)。中國(guó)是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，目前正面臨8月12日與特朗普政府達(dá)成持久關(guān)稅協(xié)議的最后期限。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示，美國(guó)認(rèn)為雙方已具備達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的條件，但“尚未完全達(dá)成”。貿(mào)易人士稱(chēng)，今年晚些時(shí)候美國(guó)大豆銷(xiāo)售進(jìn)入旺季后，中國(guó)對(duì)大豆的需求可能會(huì)減弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2025年7月24日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度大豆凈銷(xiāo)售量為349,200噸，顯著高于上周，較四周均值增長(zhǎng)4%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。2025/26年度凈銷(xiāo)售量為429,500噸，一周前為238,800噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。

昨日大連豆粕寬幅震蕩，外盤(pán)下跌繼續(xù)壓制價(jià)格，但國(guó)內(nèi)在低價(jià)繼續(xù)收到成本支撐。夜盤(pán)繼續(xù)圍繞關(guān)鍵點(diǎn)位震蕩。美元大漲也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)利空壓力，昨日股市和大宗商品普遍下挫。

農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)抗跌。中美第三輪貿(mào)易談判繼續(xù)延期，核心問(wèn)題仍未解決。國(guó)內(nèi)繼續(xù)排除美豆進(jìn)口，國(guó)內(nèi)四季度供應(yīng)存在缺口，全球貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)。內(nèi)強(qiáng)外弱格局將持續(xù)。多空因素交織，操作上建議趨勢(shì)觀望，9-1反套繼續(xù)持有。

(李金元)

棉花

商品市場(chǎng)熱點(diǎn)品種波動(dòng)大，在反內(nèi)卷政策影響下，商品期貨市場(chǎng)焦煤、多晶硅、玻璃等熱點(diǎn)品種快速大漲，交易所陸續(xù)出臺(tái)限倉(cāng)、提高手續(xù)費(fèi)等政策，7月中美會(huì)談以及政治局會(huì)議未有超預(yù)期的利好政策，盤(pán)面波動(dòng)強(qiáng)烈，熱點(diǎn)品種從大漲轉(zhuǎn)為下跌。鄭棉9月在低庫(kù)存、低倉(cāng)單條件下，跟著樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒反彈至14300元上，根據(jù)鄭州商品交易所7月29日的倉(cāng)單數(shù)據(jù)，鄭棉倉(cāng)單從質(zhì)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，3129、3130、2129、2130等高升水棉花倉(cāng)單占據(jù)大頭，初步推算加權(quán)平均升水估計(jì)有400-500元左右，期價(jià)拉高讓倉(cāng)單性?xún)r(jià)比變差接貨意愿降低，而且從倉(cāng)庫(kù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，新疆-內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)的占比嚴(yán)重失衡，內(nèi)地庫(kù)倉(cāng)單占比在90%左右，內(nèi)地紗線盈利能力不及新疆紗廠，新疆-內(nèi)地的現(xiàn)貨價(jià)差縮小有倒掛，同樣不利于多頭接貨。

鄭棉跟隨市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)換從14100元以上回落至13650元附近，隨著鄭棉9月合約的走低倉(cāng)單性?xún)r(jià)比提高，結(jié)合現(xiàn)貨基差依然堅(jiān)挺，也限制了鄭棉的下跌空間，關(guān)注倉(cāng)單流出速度。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價(jià)格大幅回落，螺紋2510合約收于3224，熱卷2510合約收于3421?，F(xiàn)貨方面，31日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3080（-100），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3370元（-70），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3410元（-90）。

商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞?wèn)|在商務(wù)部7月31日舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，根據(jù)中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談共識(shí)，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天，進(jìn)一步穩(wěn)定中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定注入更多確定性。

2025年6月，我國(guó)挖掘機(jī)（含履帶挖掘機(jī)及輪式挖掘機(jī)）出口總額為8.91億美元，同比增長(zhǎng)24.16%，環(huán)比增長(zhǎng)0.22%。2025年1-6月，我國(guó)挖掘機(jī)（含履帶挖掘機(jī)及輪式挖掘機(jī)）出口總額為48.93億美元，同比增長(zhǎng)23.10%，依然保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

本周，鋼材總庫(kù)存量1351.89萬(wàn)噸，環(huán)比增15.39萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量409.52萬(wàn)噸，環(huán)比增0.10萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量942.37萬(wàn)噸，環(huán)比增15.29萬(wàn)噸。

7月31日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3344元/噸，日環(huán)比減少6元/噸，平均利潤(rùn)為-8元/噸，谷電利潤(rùn)為93元/噸，日環(huán)比增加1元/噸。

鋼材價(jià)格延續(xù)下行，階段性“反內(nèi)卷”交易有所降溫，受到關(guān)注的7月政治局會(huì)議就市場(chǎng)關(guān)注的“反內(nèi)卷”政策，定調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理”，由于沒(méi)有更多詳細(xì)內(nèi)容落地，市場(chǎng)情緒邊際回落，黑色系整體調(diào)整明顯。

從周度供需情況看，本周由于北方大雨南方臺(tái)風(fēng)等惡劣影響，建材表需有較大幅度回落，鋼材周度開(kāi)啟累庫(kù)，符合季節(jié)性特征。短期內(nèi)仍然受宏觀情緒退潮影響，鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)有所調(diào)整，但后續(xù)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策和9月閱兵前的限產(chǎn)等因素，對(duì)行情均有利多支撐，鋼材價(jià)格短期高位寬幅震蕩為主。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉764跌8，超特粉638跌4；江陰港PB粉785跌7，麥克粉764跌6；曹妃甸港PB粉779跌8，紐曼篩后塊929跌7；天津港PB粉777跌8，卡粉914跌8；防城港港PB粉770跌10。

本周，五大鋼材品種供應(yīng)867.42噸，周環(huán)比增加0.45萬(wàn)噸，增幅0.1%；總庫(kù)存1351.89萬(wàn)噸，周環(huán)比增15.39萬(wàn)噸，增幅1.15%；周消費(fèi)量為852.03萬(wàn)噸，降1.9%。

本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2830.69萬(wàn)噸，環(huán)比上期增35.92萬(wàn)噸。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比季節(jié)性下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

本周五大材供應(yīng)微幅增加，鋼鐵需求環(huán)比小幅回落，日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降1.52萬(wàn)噸至240.71萬(wàn)噸。隨著政治局會(huì)議的結(jié)束，市場(chǎng)情緒有所回落，市場(chǎng)震蕩整理。鐵礦石供需面仍處于相對(duì)平穩(wěn)的格局，7月海外發(fā)運(yùn)季節(jié)性環(huán)比回落，8-9月有一定的回升預(yù)期，生鐵產(chǎn)量仍在維持在240萬(wàn)噸以上水平，港口庫(kù)存難以累積，后期的鐵水產(chǎn)量下降的風(fēng)險(xiǎn)更多在于鋼鐵端的政策性限產(chǎn)。

短期在政策面及情緒面影響下價(jià)格高位波動(dòng)加大，市場(chǎng)寬幅震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注鋼鐵相關(guān)產(chǎn)量調(diào)控政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦情緒降溫，震蕩運(yùn)行，焦炭的第五輪提漲暫無(wú)鋼廠回應(yīng)。山西介休1.3硫主焦1250元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1150元/噸（-10），呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1180元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1280元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1430元/噸。

商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞?wèn)|表示，根據(jù)中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談共識(shí)，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

據(jù)Mysteel對(duì)長(zhǎng)治核查煤礦“超產(chǎn)”文件執(zhí)行情況調(diào)研了解，目前區(qū)域內(nèi)煤礦正逐步核查中。最新統(tǒng)計(jì)新增停產(chǎn)煤礦4座，分別為月度生產(chǎn)任務(wù)完成、瓦斯超標(biāo)、搬家倒面以及安全檢修等原因停產(chǎn)，合計(jì)核定產(chǎn)能690萬(wàn)噸，其余部分煤礦也有不同程度減產(chǎn)。

本周焦炭產(chǎn)量持平，庫(kù)存止跌持穩(wěn)，焦企庫(kù)存繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移，庫(kù)存水平低位。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量64.8萬(wàn)噸，周度增0.2，庫(kù)存73.6萬(wàn)噸，周度減6.5；鋼廠焦化日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，周度減0.2，庫(kù)存626.7萬(wàn)噸，周度減13.3；港口庫(kù)存270.9萬(wàn)噸，周度增20.6萬(wàn)噸。

本周焦煤庫(kù)存繼續(xù)下滑。焦企庫(kù)存844.1萬(wàn)噸，周度增2.9，鋼廠焦化庫(kù)存992.7萬(wàn)噸，周度增7.4，煤礦庫(kù)存248.3萬(wàn)噸，環(huán)比減30.2。

近期雙焦高位壓力增大，壓力在于基差處于高位，焦煤進(jìn)口已有明顯回升，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)煤礦限產(chǎn)以及現(xiàn)貨提漲節(jié)奏不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，短期現(xiàn)貨提漲節(jié)奏較快、有小幅回調(diào)的可能，盤(pán)面重心下移。

不過(guò)低位預(yù)計(jì)仍有支撐，煤礦開(kāi)工繼續(xù)受限，焦煤供應(yīng)壓力不大，短期雙焦繼續(xù)去庫(kù)，8月份下游終端需求尚無(wú)明顯下滑的風(fēng)險(xiǎn)，雙焦去庫(kù)趨勢(shì)料可延續(xù)，仍將支撐現(xiàn)貨及盤(pán)面表現(xiàn)。雙焦近期波動(dòng)增強(qiáng)，觀望為主。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)14950跌135，滬鎳主力收盤(pán)120000跌480，不銹鋼主力收盤(pán)12885漲50，不銹鋼價(jià)格保持盤(pán)整，持貨商存在讓利出貨行為。SMM1#電解鎳價(jià)格119,900-122,600元/噸，平均價(jià)格121,250元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌1,800元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,100-2,300元/噸，平均升水為2,200元/噸，較上一交易日上漲100元/噸。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-200-300元/噸。

 PT Gunbuster Nickel Industry (GNI) 正式發(fā)布聲明，就近期國(guó)內(nèi)多家媒體關(guān)于公司"停產(chǎn)超過(guò)15條生產(chǎn)線"的報(bào)道作出回應(yīng)。GNI明確指出，該報(bào)道內(nèi)容嚴(yán)重失實(shí)，與事實(shí)嚴(yán)重不符。當(dāng)前，GNI總計(jì)運(yùn)營(yíng)25條鎳生鐵生產(chǎn)線。其中，有2條生產(chǎn)線正處于耐火材料的大修階段，而其余23條生產(chǎn)線均在正常運(yùn)行。公司整體的運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)活動(dòng)保持平穩(wěn)且有序，完全不存在媒體所提及的停產(chǎn)現(xiàn)象。

 2025年7月29日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)在其官方公告中發(fā)布了2025年上半年中國(guó)大陸地區(qū)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量、進(jìn)出口及表觀消費(fèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，具體如下：2025年上半年，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2016.86萬(wàn)噸，相較于去年同期增長(zhǎng)了99.16萬(wàn)噸，增幅為5.17%。其中，Cr-Ni系不銹鋼產(chǎn)量為1029.53萬(wàn)噸，較去年同期增加了57.40萬(wàn)噸，增幅為5.91%，占總產(chǎn)量的51.05%，同比上升了0.35個(gè)百分點(diǎn)。

 據(jù)外媒消息稱(chēng)，2025年第二季度，淡水河谷鎳產(chǎn)量總計(jì)為4.03萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.24萬(wàn)噸，增幅為44%，這得益于加拿大和昂薩布瑪（On?a Puma）運(yùn)營(yíng)區(qū)更為強(qiáng)勁的資產(chǎn)表現(xiàn)和計(jì)劃內(nèi)維修活動(dòng)的減少，并受到沃伊斯灣礦區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目逐步增產(chǎn)的進(jìn)一步推動(dòng)。

操作建議:     市場(chǎng)熱情逐步消退，商品價(jià)格大幅回落后，不銹鋼繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，減產(chǎn)博弈仍在，市場(chǎng)預(yù)期仍有較大分歧，不銹鋼不確定性大。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求顯著，2025年印尼鎳礦的RKAB配額量達(dá)到3.64億。近期政策多涉及宏觀消費(fèi)等，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，歐美股市承壓下跌為主，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品承壓回落表現(xiàn)，海外主要金融市場(chǎng)情緒承壓。國(guó)內(nèi)7月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比季節(jié)性下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體依舊偏弱。昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)再度回落，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)壓力的影響。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格下跌，成本端難以對(duì)膠價(jià)提供支撐，海南原料膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南膠水價(jià)格穩(wěn)中小漲，國(guó)內(nèi)膠水對(duì)RU帶來(lái)較強(qiáng)的潛在成本支撐作用。本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.98%，環(huán)比-0.08個(gè)百分點(diǎn)，同比-10.19個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.26%，環(huán)比-2.97個(gè)百分點(diǎn)，同比-0.20個(gè)百分點(diǎn)。截止到7月31日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在45.64天，環(huán)比-0.91天，同比+9.48天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.45天，環(huán)比-1.50天，同比-3.93天。

技術(shù)面：昨日RU2509震蕩下跌，短期保持偏空走勢(shì)，陷入深度調(diào)整之中，多空持倉(cāng)持續(xù)下降，14300上方存在一定支撐，膠價(jià)下探料難流暢，上方壓力在14700-14800。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易或觀望，短期保持震蕩偏空思路。

（王海峰）