豆粕

周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，基準期約收高0.5%，主要受到空頭回補的支持。截至收盤，大豆期貨上漲5美分到7.25美分不等；11月期約上漲5.25美分，報收994.50美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在986美分到996.75美分。盤中11月合約一度觸及上周五創(chuàng)下的4月9日以來的最低水平，隨后在空頭回補的支持下收復失地。但巴西大豆豐收，加上美國大豆產(chǎn)量前景強勁，全球供應充足，繼續(xù)壓制大豆價格的上漲勢頭。交易商表示，對中美貿(mào)易緊張局勢的擔憂也限制了大豆市場人氣。8月初美國大豆作物長勢依然良好。8月份是美國大豆的關鍵生長期。氣象預報顯示，短期內(nèi)美國中西部地區(qū)將迎來溫和干燥天氣，未來6至15天可能會出現(xiàn)更加溫和且多雨的天氣。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示，截至2025年7月31日的一周，美國大豆出口檢驗量為612,539噸，超過市場預期，較一周前增長43%，較去年同期增長130%。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至8月3日，美國大豆優(yōu)良率為69%，較一周前下滑1個百分點，上年同期為68%。這一數(shù)據(jù)與市場預期相符。經(jīng)紀商斯通艾克斯公司（StoneX)周一發(fā)布的最新預測顯示，美國2025年大豆產(chǎn)量預計達到44.25億蒲，平均單產(chǎn)為每英畝53.6蒲；作為對比，美國農(nóng)業(yè)部預測大豆產(chǎn)量為43.35億蒲，平均單產(chǎn)為52.5蒲。交易商估計投機基金周一在大豆市場凈買入4000手，相比之下，上周五凈買入2500手。

昨日大連豆粕延續(xù)反彈走勢，整體走勢較為獨立，美元下跌，商品市場普遍上漲也支撐價格。

夜盤豆粕繼續(xù)上漲。中美第三輪貿(mào)易談判繼續(xù)延期，核心問題仍未解決。國內(nèi)繼續(xù)排除美豆進口，國內(nèi)四季度供應存在缺口，全球貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)。內(nèi)強外弱格局將持續(xù),，短期多空因素交織，操作上建議豆粕遠月偏多交易為主。

(李金元)

棉花

外圍市場有美聯(lián)儲官員表示，今年或可能降息兩次，受此影響美元走軟，外圍金融、谷物市場走高，棉價受支撐止跌反彈。

鄭棉主力合約換至1月合約，9-1價差有所收斂，現(xiàn)貨價格在15153元，截止8月4日，棉花倉單的數(shù)量8684張，減少123張。國內(nèi)方面，宏觀層面美國對等關稅8月1日起正式實施，整體關稅依然增加，加之中美貿(mào)易談判并未有實質(zhì)性進展，商品市場整體走勢偏空。產(chǎn)業(yè)層面棉花供應偏緊雖有支撐，但新年度棉花增產(chǎn)預期較強，下游需求維持疲軟。

降息預期升溫，美股反彈，美棉優(yōu)良率轉(zhuǎn)差，美棉價格弱勢，價格低區(qū)間波動。

國內(nèi)基差堅挺，9-1價差縮小，大概率9月預期維持價格倒掛方便倉單流出，1月新棉產(chǎn)量預期充足，行情上弱勢震蕩為主。

（苗玲）

鋼材

鋼材周一價格止跌，螺紋2510合約收于3197，熱卷2510合約收于3420?，F(xiàn)貨方面，4日唐山普方坯出廠價報3050（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3340元（-20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3430元（+20）。

7月全國發(fā)行新增專項債6169.36億元，發(fā)行規(guī)模較上月增加898.42億元。

據(jù)乘聯(lián)分會初步預估，7月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量118萬輛，同比增長25%，環(huán)比下降4%。其中，特斯拉中國7月銷量6.79萬輛，環(huán)比下降5.2%。

7月，Mysteel統(tǒng)計全國樣本鋼坯流通企業(yè)資源總量約332萬噸，月環(huán)比增約4%，年同比增約29%，8月初部分鋼企高爐檢修結(jié)束，復產(chǎn)增多，同時當前鋼坯利潤較可，進而帶動鋼坯投放量增加，預計將維持在4.4萬噸/天左右，處于較高的水平。

據(jù)CRIC調(diào)研，8月28個重點城市預計新增商品住宅供應面積476萬平方米，環(huán)比下降26%，同比下跌38%，絕對量僅高于2025年2月，2025年前8月累計同比下降17%。

鋼材價格昨日日內(nèi)止跌反彈。市場階段性“反內(nèi)卷”交易有所降溫，前期偏強走勢整體回落，從周度供需情況看，周度由于北方大雨南方臺風等惡劣影響，建材表需有較大幅度回落。

鋼材周度開啟累庫，符合季節(jié)性特征。短期內(nèi)仍然受宏觀情緒退潮影響，鋼材價格預計有所調(diào)整，但后續(xù)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長政策和9月閱兵前的限產(chǎn)等因素，對行情均有利多支撐，鋼材價格短期高位寬幅震蕩為主。

(黃天罡)

鐵礦石

Mysteel統(tǒng)計全國47個港口進口鐵礦庫存總量14222.01萬噸，環(huán)比下降173.67萬噸；

日均疏港量317.91萬噸，降11.42萬噸。

Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.46%，環(huán)比上周持平，同比去年增加2.18個百分點 ；

高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.24%，環(huán)比上周減少0.57個百分點 ，同比去年增加1.37個百分點；

鋼廠盈利率65.37%，環(huán)比上周增加1.73個百分點，同比去年增加58.88個百分點；

日均鐵水產(chǎn)量 240.71萬噸，環(huán)比上周減少1.52萬噸，同比去年增加4.09萬噸。

當前鐵礦石基本面矛盾不大，供應端，7月份海外礦山發(fā)運季節(jié)性回落， 8-9月海外發(fā)運或有一定回升，但在新增礦山產(chǎn)能釋放前，增量相對有限；需求端，上周鋼廠盈利率繼續(xù)上升65.37%的高位水平，鋼廠高盈利下鋼廠主動減產(chǎn)意愿較低，非政策性限產(chǎn)因素，鐵水產(chǎn)量仍將高位波動，對原料需求有著較強支撐。

在政治局會議之后，市場情緒有所降溫，價格高位回調(diào)后將寬幅震蕩為主，關注鋼鐵行業(yè)“穩(wěn)增長”及產(chǎn)量調(diào)控政策的出臺。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，焦炭第五輪提漲落地。山西介休1.3硫主焦1350元/噸（+100），蒙5金泉提貨價1150元/噸，呂梁準一出廠價1230元/噸（+50），唐山二級焦到廠價1330元/噸（+50），青島港準一焦平倉價1480元/噸（+50）。

7月全國發(fā)行新增專項債6169.36億元，發(fā)行規(guī)模較上月增加898.42億元。

國家防汛抗旱總指揮部4日對北京、天津、河北、廣東的防汛四級應急響應提升至三級。

歐盟委員會發(fā)言人表示，歐盟將在6個月內(nèi)暫停實施原定于8月7日對美國生效的關稅反制措施。歐盟將繼續(xù)與美國合作，以敲定一項關于貿(mào)易的聯(lián)合聲明。

近期雙焦繼續(xù)高位震蕩。壓力在于基差處于高位，焦煤進口已有明顯回升，市場擔憂煤礦限產(chǎn)以及現(xiàn)貨提漲節(jié)奏不及預期的風險，短期現(xiàn)貨提漲節(jié)奏較快、有小幅回調(diào)的可能，盤面重心下移。

低位預計仍有支撐，短期雙焦繼續(xù)去庫，煤礦開工繼續(xù)受限，8月中旬限產(chǎn)有再度增大的可能，下游終端需求尚無明顯下滑的風險，仍將支撐現(xiàn)貨及盤面表現(xiàn)。雙焦近期波動增強，觀望為主。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15105漲85，滬鎳主力收盤120640漲730，不銹鋼主力收盤12940漲95，指導性鋼廠價格上調(diào)，部分持貨商報價上調(diào)。SMM1#電解鎳價格119,900-122,600元/噸，平均價格121,250元/噸，較上一交易日價格上漲600元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,300-2,400元/噸，平均升水為2,350元/噸，較上一交易日上漲100元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為-200-300元/噸。

 印度尼西亞共和國投資部及下游/投資協(xié)調(diào)委員會宣布，至2025年第二季度，國家投資總額已攀升至477.7萬億印尼盾，較去年同期實現(xiàn)了11.5%的增長。這一成績不僅超越了上一季度的465.2萬億印尼盾，而且占到了2025年既定投資目標1905.6萬億印尼盾的25.1%。在過去的三個月中，鎳下游產(chǎn)業(yè)成功吸引了高達46.3萬億印尼盾的投資，成為推動下游投資增長的關鍵力量。

 7月28日至29日在瑞典斯德哥爾摩舉行的第三輪中美高層經(jīng)貿(mào)會談達成的共識，雙方同意將已暫停的關稅措施再度延長90天，但未解決核心分歧 。美聯(lián)儲連續(xù)第五次維持利率在4.25%-4.50%不變，鮑威爾表態(tài)偏鷹派，強調(diào)通脹風險高于就業(yè)目標，未就9月降息給出指引，稱“當前政策立場有利”，需更多數(shù)據(jù)支持調(diào)整。中國中央政治局會議明確 “反內(nèi)卷”政策深化：依法治理低價無序競爭，推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理（如鋼鐵、光伏），支撐工業(yè)品供給側(cè)改革預期。

PT Gunbuster Nickel Industry (GNI) 正式發(fā)布聲明，就近期國內(nèi)多家媒體關于公司"停產(chǎn)超過15條生產(chǎn)線"的報道作出回應。

操作建議:     美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，市場降息預期再次提升，貿(mào)易政策緩和呼聲再起。不銹鋼高庫存影響可能在長期逐步顯現(xiàn)，當前商品市場過熱行情逐步消退，商品價格大幅回落后，不銹鋼繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，市場預期仍有較大分歧，建議區(qū)間震蕩操作，關注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日美元指數(shù)窄幅震蕩，歐美股市反彈，美國聲稱將對印度大幅提高關稅，原油價格偏弱震蕩，LME銅震蕩偏強，海外主要金融市場表現(xiàn)強弱不一。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日偏弱震蕩，當前位置多空保持較高的分歧，市場波動料加大，對膠價的影響料以波動為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價格持穩(wěn)，杯膠價格微漲，國內(nèi)海南膠水價格繼續(xù)下跌，云南膠水價格穩(wěn)中小跌。截至8月3日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量63.18萬噸，環(huán)比上期減少0.86萬噸，降幅1.35%，青島地區(qū)庫存降庫對市場心態(tài)帶來一定提振作用。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格上漲，全乳膠14350元/噸，50/0.35%；20號泰標1750美元/噸，10/0.57%，折合人民幣12494元/噸；20號泰混14100元/噸，50/0.36%。。

技術面：昨日RU2509小幅下探回升，14000-14200的支撐發(fā)揮作用，階段西的，膠價仍保持偏空局面，壓制反彈高度，后市低位震蕩，上方壓力在14500-14600。

操作建議：輕倉波段交易或觀望。

（王海峰）