豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，基準(zhǔn)期約收高1%，從四個(gè)月低點(diǎn)處反彈，因?yàn)閮r(jià)格下跌刺激海外買家對(duì)大豆的需求，美國(guó)大豆出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。截至收盤，大豆期貨上漲6.75美分到10.25美分不等，11月期約上漲9.25美分，報(bào)收993.75美分/蒲。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在983美分到994.75美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年7月31日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷售量為467,800噸，較上周增長(zhǎng)71%，較四周均值增長(zhǎng)63%。2025/26年度凈銷售量為545,000噸，一周前為429,500噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。這增強(qiáng)了人們的預(yù)期，即近期價(jià)格下跌，加上美元疲軟，已使美國(guó)農(nóng)作物對(duì)海外買家具有吸引力。一位交易商稱，美國(guó)大豆是秋季期間全球最便宜的大豆，中國(guó)以外的買家正在搶購(gòu)美國(guó)供應(yīng)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年美國(guó)玉米和大豆將獲得大豐收。分析師認(rèn)為美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在下周二發(fā)布的月度報(bào)告中上調(diào)玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)估。中國(guó)海關(guān)總署周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到1167萬(wàn)噸，環(huán)比降低4.8%，但是同比增長(zhǎng)18.5%，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，遠(yuǎn)超分析師此前1048萬(wàn)噸。這一增長(zhǎng)主要得益于巴西大豆出口的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性促使中國(guó)企業(yè)提前備貨。農(nóng)業(yè)咨詢公司Patria預(yù)計(jì)，2025/26年度巴西大豆種植面積擴(kuò)張速度將創(chuàng)近二十年來(lái)新低。交易商估計(jì)投機(jī)基金周四在大豆市場(chǎng)凈拋售2000手，相比之下，周三凈拋售6500手。

昨日大連豆粕探低回升，夜盤沖高回落，繼續(xù)維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩。美元下跌，商品市場(chǎng)普遍上漲支撐價(jià)格。

中美關(guān)稅問(wèn)題繼續(xù)延期，國(guó)內(nèi)繼續(xù)排除美豆進(jìn)口，國(guó)內(nèi)四季度供應(yīng)存在缺口，全球貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)。內(nèi)強(qiáng)外弱格局將持續(xù),，操作上建議豆粕遠(yuǎn)月偏多交易為主。

(李金元)

棉花

美元上漲，天氣轉(zhuǎn)好，美棉12月合約下跌，出口報(bào)告尚可，12月合約盤面均線指標(biāo)偏弱。美棉優(yōu)良率好于去年，但周內(nèi)有一些轉(zhuǎn)差，其他生長(zhǎng)指標(biāo)低于去年。全美棉株整體偏差率15%，較上周增加1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)，處于近年偏好水平。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至8月3日全美現(xiàn)蕾率87%，較去年同期落后3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后2個(gè)百分點(diǎn)。全美棉花結(jié)鈴率55%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后3個(gè)百分點(diǎn)，落后于近年同期水平。

鄭棉9月回落至40日均線止跌，9-1價(jià)差快速回落，目前價(jià)差在-170元附近，9-1套利圖目前處于正常水平。主力合約目前換成1月，1月價(jià)格再13820元附近，現(xiàn)貨價(jià)格再15191元上，內(nèi)外價(jià)差在1400元附近。紗線價(jià)格轉(zhuǎn)為下跌。紡企景氣程度較差，利潤(rùn)水平處于近三年低點(diǎn)，但成品庫(kù)存三年新高。開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，對(duì)原料剛需采購(gòu)。交割庫(kù)倉(cāng)單去庫(kù)速度偏慢，內(nèi)地企業(yè)全線虧損。新作豐產(chǎn)預(yù)期較大，企業(yè)對(duì)高基差倉(cāng)單接貨動(dòng)力不足。

美棉弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)等待8月USDA產(chǎn)量情況，供應(yīng)端慢慢落地，或許有一些下調(diào)但跟蹤的優(yōu)良率或許也有限。

美棉出口逐漸承接主導(dǎo)行情的因素。國(guó)內(nèi)新疆棉產(chǎn)量預(yù)期大，新棉價(jià)格受壓制，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，鄭棉震蕩。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價(jià)格震蕩，螺紋2510合約收于3215，熱卷2510合約收于3418?，F(xiàn)貨方面，7日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3090（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3360元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3460元（-10）。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月份，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.7%。其中，出口2.31萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8%；進(jìn)口1.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.8%。前7個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值25.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

海關(guān)總署：7月中國(guó)出口鋼材983.6萬(wàn)噸，1-7月累計(jì)出口鋼材6798.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年7月銷售各類挖掘機(jī)17138臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.2%。其中，國(guó)內(nèi)銷量7306臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.2%；出口量9832臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.9%。

中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)：2025年7月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開(kāi)工率為56.2%，同比下降6.72個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量869.21萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.79萬(wàn)噸。五大品種鋼材總庫(kù)存量1375.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加23.47萬(wàn)噸。五大品種周消費(fèi)量為845.74萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比增3.4%，板材消費(fèi)環(huán)比降2.8%。

鋼材價(jià)格昨日走勢(shì)震蕩。7月海關(guān)出口數(shù)據(jù)出爐，鋼材自身出口環(huán)比小幅提升，仍然維持接近千萬(wàn)噸級(jí)別的出口量，1-7月鋼材出口同比增長(zhǎng)11.4%，仍然表現(xiàn)搶眼。

本周鋼材供應(yīng)環(huán)比小幅提升，總需求繼續(xù)下行，淡季下鋼材庫(kù)存累升，但整體庫(kù)存壓力保持偏低水平。整體看鋼材價(jià)格仍然跟隨原料和宏觀走勢(shì)，上游煤焦限產(chǎn)等因素炒作走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐，且未來(lái)仍有行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、閱兵前限產(chǎn)等政策，對(duì)鋼價(jià)有利多影響，短期鋼材價(jià)格高位震蕩，后續(xù)仍有走高可能。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉773跌3，超特粉648跌2；江陰港PB粉798持平，麥克粉776跌2；曹妃甸港PB粉786跌1，紐曼篩后塊935持平；天津港PB粉788跌2，卡粉925跌2；防城港港PB粉781跌2。

世界鋼鐵協(xié)會(huì)：2013年至2023年期間，納入分析的74個(gè)國(guó)家/地區(qū)的鋼鐵間接出口量從3.19億噸增長(zhǎng)至3.92億噸，增幅為23%。2023年，鋼鐵間接貿(mào)易量相當(dāng)于直接出口量的95%。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量869.21萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.79萬(wàn)噸。五大品種鋼材總庫(kù)存量1375.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加23.47萬(wàn)噸。五大品種周消費(fèi)量為845.74萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比增3.4%，板材消費(fèi)環(huán)比降2.8%。

本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2756.28萬(wàn)噸，環(huán)比上期減74.41萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?16.14萬(wàn)噸，環(huán)比上期增0.44萬(wàn)噸。

本周五大材產(chǎn)量小幅增加，表需仍具有較強(qiáng)韌性；鐵礦石海外發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)8-9月海外發(fā)運(yùn)仍將有一定回升，但在新增礦山產(chǎn)能釋放前，增量相對(duì)有限，鋼廠高盈利下鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿較低。

非政策性限產(chǎn)因素，鐵水產(chǎn)量仍將高位波動(dòng)，對(duì)原料需求有著較強(qiáng)支撐，關(guān)注8月中下旬京津冀地區(qū)在閱兵前的限產(chǎn)政策；市場(chǎng)延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)，關(guān)注鋼鐵行業(yè)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策及產(chǎn)量調(diào)控政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦震蕩運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1350元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1150元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1230元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1330元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1480元/噸。

本周，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為83.9%，環(huán)比減2.4%。原煤日均產(chǎn)量188.3萬(wàn)噸，環(huán)比減5.3萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存476.5萬(wàn)噸，環(huán)比減6.8萬(wàn)噸。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月份，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.7%。其中，出口2.31萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8%；進(jìn)口1.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.8%。前7個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值25.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

近期雙焦回落后低位支撐增強(qiáng)。雙焦基本面仍舊向好，下游終端需求尚無(wú)明顯下滑的風(fēng)險(xiǎn)，煤礦端限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，受能源局核查煤炭產(chǎn)能工作的影響，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)能或?qū)⒄{(diào)整，限制焦煤產(chǎn)量增加空間。

雙焦低位支撐偏強(qiáng)，逢回調(diào)偏多思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15115跌15，滬鎳主力收盤121180跌170，不銹鋼主力收盤12985漲25，持貨商多讓利，但熱軋貨源緊俏。SMM1#電解鎳價(jià)格120,800-123,500元/噸，平均價(jià)格123,250元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲50元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,100-2,400元/噸，平均升水為2,250元/噸，較上一交易日持平。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 近期，MHP市場(chǎng)流通量相對(duì)緊俏，部分貿(mào)易商可外售量已出現(xiàn)告罄。因此部分貿(mào)易商上抬了報(bào)價(jià)系數(shù)，目前主流報(bào)價(jià)鎳系數(shù)為85-86%。受到鈷中間品價(jià)格上行影響，硫酸鈷的價(jià)格也有所上行，推動(dòng)MHP中鈷的報(bào)價(jià)及成交系數(shù)同步上行。

 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布7月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。7月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.3%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，全球制造業(yè)恢復(fù)力度較上月有所減弱，繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。7月份亞洲制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.5%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月保持在50%以上。亞洲制造業(yè)整體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，繼續(xù)成為支撐全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Α?/span>

 印度尼西亞鎳礦協(xié)會(huì)發(fā)布了2025年8月第一周期的鎳基準(zhǔn)價(jià)（HMA）更新數(shù)據(jù)。鎳基準(zhǔn)價(jià)較上一周期小幅上漲，從7月第二周期的14,926.00美元/干公噸升至8月第一周期的15,028.33美元/干公噸。國(guó)內(nèi)7月的實(shí)際減產(chǎn)幅度不及月初預(yù)期，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量或?qū)⒃俅位厣?/span>330萬(wàn)噸。不過(guò)，近期市場(chǎng)的回暖主要受到較強(qiáng)的宏觀消息面帶動(dòng)，基本面實(shí)際恢復(fù)并不顯著，市場(chǎng)仍存在較大不確定性。

操作建議:     當(dāng)前不銹鋼基本面有一定轉(zhuǎn)好預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，市場(chǎng)降息預(yù)期再次提升，貿(mào)易政策緩和呼聲再起。不銹鋼高庫(kù)存影響可能在長(zhǎng)期逐步顯現(xiàn)，當(dāng)前商品市場(chǎng)過(guò)熱行情逐步消退，價(jià)格大幅回落后，不銹鋼呈區(qū)間震蕩，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世俊）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)窄幅震蕩，歐美股市反彈為主，原油價(jià)格繼續(xù)下跌，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，日本下調(diào)本年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擾動(dòng)天膠海外宏觀需求預(yù)期。昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓震蕩，多空短期保持較大分歧，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格穩(wěn)中小漲，膠水價(jià)格持穩(wěn)于54泰銖，杯膠價(jià)格小漲0.15泰銖至48.3。國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格小漲，國(guó)內(nèi)原料成本支撐依舊較為堅(jiān)挺。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.71%，環(huán)比-0.27個(gè)百分點(diǎn)，同比-9.93個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為60.06%，環(huán)比+0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比+0.73個(gè)百分點(diǎn)。截止到8月7日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在46.45天，環(huán)比+0.81天，同比+9.50天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.37天，環(huán)比-0.08天，同比-3.66天。

技術(shù)面：昨日RU2601震蕩小漲，當(dāng)前多空分歧依然較大，RU2601上方壓力在15500-15700，下方支撐在15300附近。

操作建議：短期保持震蕩思路，輕倉(cāng)波段交易。

（王海峰）