豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，基準(zhǔn)期約收高2.1%，扭轉(zhuǎn)了早前的跌勢(shì)，因?yàn)槊绹r(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告中美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于預(yù)期，供應(yīng)趨緊。截至收盤，大豆期貨上漲9.25美分到22.25美分不等，11月期約上漲21.50美分，報(bào)收1032.75美分/蒲。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在994美分到1035美分。11月合約創(chuàng)下7月23日以來的最高水平，突破50日、100日和200日移動(dòng)均線的阻力位。美國農(nóng)業(yè)部在供需報(bào)告中將大豆產(chǎn)量預(yù)估從7月份的43.35億蒲下調(diào)至42.92億蒲，為歷史第六高。大豆播種面積為8090萬英畝，低于7月份預(yù)估的8340萬英畝。大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的53.6蒲，高于上月預(yù)測(cè)的52.5蒲以及分析師預(yù)測(cè)的52.9蒲。美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度美國大豆期末庫存預(yù)期下調(diào)至3.3億蒲，較上月調(diào)低2000萬蒲。2025/26年度期末庫存預(yù)估也下調(diào)2000萬蒲，至2.9億蒲，創(chuàng)三年來的最低水平。周二，美國中西部加工商的大豆基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中互有漲跌，其中伊利諾伊州迪凱特市一家加工商的大豆基差上漲10美分，印第安納州迪凱特市一家加工商的基差下跌3美分。交易商估計(jì)投機(jī)基金周二在大豆市場(chǎng)凈買入16,500手，相比之下，周一凈買入11,000手。

昨日中美就24%關(guān)稅繼續(xù)暫停等達(dá)成共識(shí)，國內(nèi)豆類兩粕探底回升，菜粕遠(yuǎn)月合約受利多消息推動(dòng)集體飆升，午后多頭入場(chǎng)推動(dòng)期價(jià)走高，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，2601合約收盤大幅上漲4%，但菜粕近月2509合約延續(xù)夜盤走勢(shì)減倉大跌3%，大量多頭離場(chǎng)帶動(dòng)期價(jià)持續(xù)走低。但豆粕2509合約繼續(xù)大幅減倉13萬手，新主力2601合約增倉反彈，收盤小幅上漲0.72%。近期巴西大豆進(jìn)口成本持續(xù)上升，支撐國內(nèi)油粕價(jià)格。

對(duì)加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查的消息仍影響市場(chǎng)，菜粕期貨遠(yuǎn)月合約借機(jī)大漲，夜盤菜粕2601合約封漲停，豆粕沖高回落。美農(nóng)8月供需報(bào)告意外利多，這將支撐豆粕價(jià)格延續(xù)上漲走勢(shì)，操作上建議豆粕2601合約低位多單持有，逢低做多為主。

(李金元)

棉花

2025年8月12日起再次暫停實(shí)施24%的關(guān)稅90天，同時(shí)保留對(duì)這些商品加征的剩余10%的關(guān)稅。8月USDA調(diào)降美棉期末庫存和產(chǎn)量預(yù)估，隔夜美棉反彈超過2%，12月合約價(jià)格在68.39美分附近。

股市上漲，昨日由于寧德時(shí)代枧下窩礦停產(chǎn)碳酸鋰漲停，商品氣氛相對(duì)偏樂觀，鄭棉1月價(jià)格上漲至14085元附近，現(xiàn)貨價(jià)格再15177元上，目前紗線價(jià)格偏弱運(yùn)行，部分紗廠下調(diào)報(bào)價(jià)，下游坯布廠仍低位開機(jī)，佛山市場(chǎng)開機(jī)在3成左右，仍無旺季到來的表現(xiàn)，內(nèi)地紡織企業(yè)開機(jī)率維持在  5 成，新疆地區(qū)則保持九成左右的開機(jī)水平，成品庫存仍舊偏高。目前，當(dāng)?shù)匦旅揲_花基本接近尾聲，平均成鈴較去年增加約1-2個(gè)，生育期提前約7天，長勢(shì)較去年持平或略好，個(gè)別棉株底部已開始吐絮，采摘時(shí)間或較往年有所提前。去年棉田病蟲害普遍維持在400公斤/畝左右，多數(shù)棉農(nóng)預(yù)計(jì)今年棉花畝產(chǎn)可能比去年增加20-30公斤/畝左右。關(guān)于今年籽棉收購價(jià)格預(yù)期，部分軋花廠認(rèn)為今年籽棉收購開秤價(jià)可能在5.5元/公斤左右，而棉農(nóng)期望值在6.0-6.5元/公斤左右。

中美關(guān)稅繼續(xù)延期，美棉產(chǎn)量下調(diào)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或許從供應(yīng)端向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，中美關(guān)稅延期下，隨著消費(fèi)旺季的來臨，關(guān)注消費(fèi)。國內(nèi)新疆棉產(chǎn)量預(yù)期大，短期鄭棉跟隨美棉波動(dòng)，短多參與。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格上行，螺紋2510合約收于3253，熱卷2510合約收于3479。現(xiàn)貨方面，12日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3120（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3370元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3510元（+30）。

美國7月CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.2%，前值為0.3%。美國7月CPI同比增長2.7%，預(yù)估為2.8%，前值為2.7%。

九部門印發(fā)《服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實(shí)施方案》，將按照貸款本金對(duì)經(jīng)營主體進(jìn)行貼息，貼息期限不超過1年，年貼息比例為1個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，18家重點(diǎn)房企2025年1-7月銷售額合計(jì)8420.96億元，同比下降16.9%；7月銷售額合計(jì)953.16億元，同比下降20%，環(huán)比下降41.4%。

8月12日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3353元/噸，日環(huán)比增加9元/噸，平均利潤虧損39元/噸，谷電利潤為62元/噸。

鋼材價(jià)格昨日上行。宏觀層面國內(nèi)7月出口數(shù)據(jù)出爐，鋼材自身出口環(huán)比小幅提升，仍然維持接近千萬噸級(jí)別的出口量，1-7月鋼材出口同比增長11.4%，仍然表現(xiàn)搶眼，且中美關(guān)稅繼續(xù)延期90天，年末出口方面的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩解。

鋼材目前淡季下供需平穩(wěn)，價(jià)格仍然跟隨原料和宏觀走勢(shì)，上游煤焦限產(chǎn)等因素炒作走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐，臨近93閱兵唐山地區(qū)明確停產(chǎn)要求，對(duì)鋼價(jià)有利多影響，偏多思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉787漲9，超特粉662漲9；江陰港PB粉809漲8，麥克粉788漲9；曹妃甸港PB粉798漲8，紐曼篩后塊937漲3；天津港PB粉805漲8，卡粉942漲8；防城港港PB粉792漲6。

截至8月11日，中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14400.58萬噸，較上周一增89.61萬噸；45港庫存總量13806.08萬噸，環(huán)比增65.11萬噸。

8月4日-8月10日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1321.5萬噸，環(huán)比增加37.5萬噸，庫存呈小幅回升態(tài)勢(shì)，當(dāng)前庫存絕對(duì)量略高于于第三季度以來的中位水平。

當(dāng)前宏觀政策預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)暖，鐵礦石供需面相對(duì)平穩(wěn)，海外發(fā)運(yùn)量和到港量均相對(duì)平穩(wěn)，終端需求韌性仍較強(qiáng)，鋼廠盈利率連續(xù)攀升至65%的高位，成材廠庫壓力尚未明顯累積，難有實(shí)際減產(chǎn)壓力，日均鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位水平；在鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位、政策預(yù)期提升下鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)能增強(qiáng)的背景下，港口庫存難以累積，礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

關(guān)注8月中下旬京津冀地區(qū)限產(chǎn)政策，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將有所下滑，同時(shí)關(guān)注鋼鐵行業(yè)“穩(wěn)增長”政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦震蕩運(yùn)行，焦炭第六輪提漲進(jìn)入博弈階段。 山西介休1.3硫主焦1300元/噸（-50），蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1230元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1330元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1480元/噸。

8月12日，中美雙方發(fā)布《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》。美方承諾繼續(xù)調(diào)整對(duì)中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征關(guān)稅的措施，自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%的對(duì)等關(guān)稅90天。中方自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%對(duì)美加征關(guān)稅以及有關(guān)非關(guān)稅反制措施90天。

山東地區(qū)個(gè)別焦化近期有限產(chǎn)計(jì)劃，將于8月16日-8月25日限產(chǎn)30%，8月26日-9月3日限產(chǎn)50%，9月4日零點(diǎn)恢復(fù)正常。預(yù)計(jì)累計(jì)影響焦炭產(chǎn)量約4.1萬噸。當(dāng)前該焦企開工為90%。

雙焦支撐仍舊偏強(qiáng)，近期煤礦復(fù)產(chǎn)繼續(xù)偏慢，臨近9月份煤礦有進(jìn)一步限產(chǎn)的可能，低位支撐預(yù)期較強(qiáng)的情況下，同樣限制盤面回調(diào)的空間，繼續(xù)上探前高壓力。

未來需仍需關(guān)注鋼廠、煤礦的限產(chǎn)節(jié)奏和相對(duì)力度，以及現(xiàn)貨提漲落地的節(jié)奏，前高料有壓力。夜盤雙焦高位有承壓表現(xiàn)，料高位波動(dòng)走勢(shì)，觀望或短線。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15360漲35，滬鎳主力收盤122870漲240，不銹鋼主力收盤13220漲5，鋼廠挺價(jià)配合鎳價(jià)上漲形成帶動(dòng)，實(shí)單成交并不樂觀。SMM1#電解鎳價(jià)格 122,300-122,500元/噸，平均價(jià)格122,400元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲650元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,000-2,300元/噸，平均升水為2,150元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 近期不銹鋼社會(huì)庫存接連下降，市場(chǎng)前期的悲觀情緒有所緩解，成交情況逐步改善，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上探。盡管當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本面情況尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，下游對(duì)高價(jià)的接受度有限，實(shí)際成交仍依賴于貿(mào)易商的讓利。

 特朗普與普京將于15日在美國阿拉斯加州會(huì)晤，特朗普稱俄烏和平協(xié)議涉及“領(lǐng)土交換”，澤連斯基拒絕領(lǐng)土讓步，稱“重視并完全支持”歐洲領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于和平的聯(lián)合聲明；據(jù)悉白宮正考慮邀澤連斯基前往阿拉斯加參會(huì)；美副總統(tǒng)萬斯表示，正在努力確定普京與澤連斯基會(huì)晤的日期，但在“特普會(huì)”前進(jìn)行俄烏元首會(huì)面并不具有建設(shè)性。

 部分貿(mào)易商上抬了報(bào)價(jià)系數(shù)，目前主流報(bào)價(jià)鎳系數(shù)為85-86%。受到鈷中間品價(jià)格上行影響，硫酸鈷的價(jià)格也有所上行，推動(dòng)MHP中鈷的報(bào)價(jià)及成交系數(shù)同步上行。目前主流報(bào)價(jià)為68-70%。此外，有部分上游已簽單了四季度的MHP，4季度鎳成交系數(shù)在85-86%。從需求端來看，近期有部分鎳鹽廠及電鎳廠進(jìn)行詢單，整體采購情緒相對(duì)較弱。全球貿(mào)易摩擦（如特朗普宣布上調(diào)印度關(guān)稅）仍對(duì)上行空間構(gòu)成壓制。國內(nèi)方面，流動(dòng)性支持力度加大，中國人民銀行于8月8日開展了7000億元買斷式逆回購操作。

操作建議:     當(dāng)前不銹鋼仍有一定看漲氛圍，低位的庫存就是價(jià)格很好的支撐。7月中國精煉鎳產(chǎn)量36151噸，環(huán)比增加4.74%。市場(chǎng)近期表現(xiàn)較好，價(jià)格震蕩走強(qiáng)，當(dāng)前基本面有轉(zhuǎn)好預(yù)期，美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，降息預(yù)期再次提升，又有貿(mào)易緩和呼聲，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2510合約支撐區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國7月CPI漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期，且川普繼續(xù)施壓鮑威爾，敦促其降息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在九月降息的概率超過九成。昨日美元指數(shù)回落，保持弱勢(shì)局面，美股上漲，原油價(jià)格弱勢(shì)震蕩，LME銅走強(qiáng)。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日明顯反彈，對(duì)膠價(jià)帶來利多情緒提振。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格持穩(wěn)于54泰銖，杯膠價(jià)格上漲，泰國原料價(jià)格企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)明顯，不過膠水價(jià)格未能有效反彈。國內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)表現(xiàn)，對(duì)ru依然有成本支撐。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，全乳膠14800元/噸，50/0.34%；20號(hào)泰標(biāo)1810美元/噸，5/0.28%，折合人民幣12927元/噸；20號(hào)泰混14620元/噸，40/0.27%。技術(shù)面，昨日ru2601延續(xù)偏強(qiáng)反彈，不過16000附近仍保持壓力，短期反彈高度料有限。下方支撐在15600附近。

操作建議：操作上暫以觀望為主。

（王海峰）