豆粕

周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)上漲，基準(zhǔn)期約收高1.1%，創(chuàng)下一個(gè)半月高點(diǎn)，延續(xù)了前一交易日的漲勢(shì)，因?yàn)槊绹?guó)農(nóng)業(yè)部的大豆產(chǎn)量預(yù)估遠(yuǎn)低于此前預(yù)期。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲5.50美分到12美分不等，其中11月期約上漲11.50美分，報(bào)收1044.25美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1028美分到1047.25美分。由于種植面積大幅下調(diào)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)低了美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估，也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。一位分析師稱，當(dāng)大豆種植面積調(diào)低高達(dá)250萬(wàn)英畝，而需求卻沒(méi)有發(fā)生太大變化時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)做出反應(yīng)。11月合約交投活躍，周二突破位于關(guān)鍵移動(dòng)均線的技術(shù)阻力位后，回補(bǔ)了位于10.44美元附近的圖表缺口，并創(chuàng)下7月3日以來(lái)的最高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周四早些時(shí)候公布周度出口銷售數(shù)據(jù)。分析師預(yù)計(jì)截至8月7日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷量為20萬(wàn)至70萬(wàn)噸，2025/26年度的銷量為40萬(wàn)至90萬(wàn)噸。作為對(duì)比，上周的報(bào)告顯示2024/25年度凈銷量467,800噸，2025/26年度凈銷售量545,000噸。分析師稱，特朗普總統(tǒng)本周早些時(shí)候延長(zhǎng)了與中國(guó)的休戰(zhàn)協(xié)議。目前秋季裝運(yùn)的美國(guó)大豆離岸價(jià)比巴西大豆每噸低約40美元，但如果加上23%的關(guān)稅，美國(guó)大豆的價(jià)格將比巴西大豆高50美元。

昨日國(guó)內(nèi)豆類期貨受美豆上漲激勵(lì)集體走高，豆二主力合約大漲近3%，豆粕主力連續(xù)合約刷新逾一年新高，近月合約表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)月，基本面明顯偏弱的豆一期貨也受帶動(dòng)收復(fù)此前一周跌幅，罕見(jiàn)大漲近2%。此外菜系品種飆升也進(jìn)一步推動(dòng)豆類漲勢(shì)，受反傾銷措施提振，菜粕遠(yuǎn)月合約紛紛漲停。

豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)過(guò)剩，油廠脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價(jià)格已脫離供需基本面，更多來(lái)自市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。操作上建議豆粕2601合約低位多單持有，逢低做多為主。

(李金元)

棉花

8月USDA報(bào)告相對(duì)偏利好，美棉產(chǎn)量下調(diào)30萬(wàn)噸至287萬(wàn)噸，上年度的產(chǎn)量在313萬(wàn)噸，根據(jù)美棉生長(zhǎng)報(bào)告報(bào)告可知，美棉優(yōu)良率好于去年同期，現(xiàn)蕾、結(jié)鈴、吐絮等指標(biāo)慢于去年同期，收獲面積接近去年同期，單產(chǎn)略低于去年同期，所以美棉的產(chǎn)量有可能和去年接近，差異不會(huì)太大。8月USDA報(bào)告公布，盤(pán)面行情有交易反應(yīng)，但感覺(jué)市場(chǎng)不太認(rèn)可。美新年度首周陸地棉簽約略顯疲態(tài)。

國(guó)內(nèi)上證指數(shù)高點(diǎn)超過(guò)去年924高點(diǎn)，商品上漲行情周三切換至農(nóng)產(chǎn)品板塊，粕類有反傾銷帶頭上漲，鄭棉在美棉帶動(dòng)下也反彈，鄭棉1月合約價(jià)格超過(guò)14000元?，F(xiàn)貨價(jià)格在15188元，內(nèi)外棉價(jià)差在1413元。前紗線價(jià)格呈偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，部分紗廠已下調(diào)報(bào)價(jià)。下游坯布廠開(kāi)機(jī)率依舊處于低位，其中佛山市場(chǎng)開(kāi)機(jī)率約 3 成，尚未顯現(xiàn)旺季特征。內(nèi)地紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率維持在 5 成左右，新疆地區(qū)則保持九成上下的開(kāi)機(jī)水平，成品庫(kù)存仍處于偏高狀態(tài)。據(jù)信息網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月11日，全疆棉花生長(zhǎng)已進(jìn)入結(jié)鈴后期，部分棉區(qū)受持續(xù)高溫天氣影響，上部果枝成鈴率偏低， 今年棉花伏前桃數(shù)量同比增加約1-2個(gè)左右，多數(shù)棉農(nóng)對(duì)于今年棉花畝產(chǎn)增加持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)增幅15-30公斤左右。當(dāng)前南疆、東疆等部分棉區(qū)棉株中下部已陸續(xù)吐絮，生育期較去年提前約5-10天，棉田管理進(jìn)入尾聲，水肥供應(yīng)量逐漸減少。據(jù)調(diào)研了解，部分棉田計(jì)劃8月20日左右停止灌溉，9月5日左右開(kāi)始噴施脫葉劑噴施，新棉采摘時(shí)間將較往年提前10天左右。

化工整體行情平穩(wěn)，PX價(jià)格在6720元，PTA價(jià)格在4692元，K線都處于均線下方。PXN回升至260美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)低位徘徊，在不足200元。下游聚酯產(chǎn)品加工差變化不大，短纖和瓶片繼續(xù)小幅增加。PTA新裝置投產(chǎn)以后，對(duì)PX需求增加，PX利潤(rùn)短期回落再次回升，而PTA加工費(fèi)小幅下移，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配呈現(xiàn)上游強(qiáng)，中間弱，下游小幅修復(fù)。絕對(duì)估值上看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種與原油比價(jià)目前仍處于低位，整體估值偏低。裝置動(dòng)態(tài)：威聯(lián)化學(xué)一條線100萬(wàn)噸PX裝置上周末重啟，8月下福海創(chuàng)80+80裝置重啟計(jì)劃。海外裝置：韓華113萬(wàn)噸檢修，沙特134萬(wàn)噸7月27日重啟，31日再度停車，韓國(guó)SK40萬(wàn)噸重啟。泰國(guó)53萬(wàn)噸8月中、日本ENEOS19+35萬(wàn)噸逐步重啟，日本出光40萬(wàn)噸裝置7月29日意外停車，近日重啟。PTA裝置負(fù)荷小幅回落。本周臺(tái)化150萬(wàn)噸及120萬(wàn)噸裝置先后重啟，嘉興石化220噸裝置檢修將重啟，逸盛新材料720萬(wàn)噸裝置負(fù)荷恢復(fù)，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸重啟。英力士235萬(wàn)噸裝置降負(fù)運(yùn)行。逸盛大連225萬(wàn)噸檢修，逸盛海南200萬(wàn)噸檢修。8月份國(guó)內(nèi)海外PX裝置重啟較多，PTA裝置三房巷新投產(chǎn)，原料供應(yīng)偏寬松。下游聚酯需求處于季節(jié)性低位，秋冬季訂單尚未起來(lái)的情況下，終端成品庫(kù)存偏高，原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力弱，暫時(shí)需求偏弱對(duì)待，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有所反應(yīng)，后期隨著8月中下旬秋冬季訂單的下達(dá)，需求有望好轉(zhuǎn)。綜上，7月以來(lái)的商品市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，相較于其他品種，化工品種估值偏低，開(kāi)工方面聚酯的開(kāi)工止跌出現(xiàn)小反彈86%，PTA開(kāi)工在76%還在回落中，PX的開(kāi)工在82%，國(guó)外的PX72%，供需略有好轉(zhuǎn)，成本端支撐一般，短期PTA暫時(shí)震蕩為主。

美棉產(chǎn)量下調(diào)盤(pán)面得到提振，隨著時(shí)間后移產(chǎn)量逐漸落地，個(gè)人認(rèn)為8月的美棉產(chǎn)需下調(diào)有點(diǎn)多；美棉的新棉出口需要關(guān)注起來(lái)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期高，進(jìn)口維持壓縮，中美關(guān)稅90天再次延期，中國(guó)消費(fèi)在8月的USDA表中立馬體現(xiàn)為上調(diào)，短期鄭棉或許震蕩偏反彈，但考慮需求淡季還沒(méi)走出所以也高度有限。

（苗玲）

鋼材

鋼材周三價(jià)格回落，螺紋2510合約收于3216，熱卷2510合約收于3438?，F(xiàn)貨方面，13日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3080（-40），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3360元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3470元（-40）。

央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前七個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬(wàn)億元，比上年同期多5.12萬(wàn)億元；人民幣貸款增加12.87萬(wàn)億元。7月末，M2同比增長(zhǎng)8.8%，M1增長(zhǎng)5.6%，社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)9%。

8月13日，天津市住房公積金管理中心發(fā)布消息稱，天津市推出購(gòu)存量房提取住房公積金支付首付款新舉措。

8月12日，韓國(guó)企劃財(cái)政部發(fā)布第2025-171號(hào)公告，擬對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的熱軋不銹鋼板征收為期五年的反傾銷稅。

本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2905元/噸，周環(huán)比上調(diào)37元/噸，與8月13日普方坯出廠價(jià)格3080元/噸相比，鋼廠平均盈利175元/噸。

8月13日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3364元/噸，日環(huán)比增加11元/噸，平均利潤(rùn)虧損47元/噸，谷電利潤(rùn)為53元/噸。

鋼材價(jià)格昨日高位回落，焦煤主力合約限倉(cāng)和新修訂的《煤礦安全規(guī)程》公布不及預(yù)期使得前期走勢(shì)強(qiáng)勁的原料的回調(diào)，鋼價(jià)跟隨走弱。

鋼材目前淡季下供需平穩(wěn)，價(jià)格走勢(shì)仍然主要受到宏觀預(yù)期和原料價(jià)格影響，原料端限產(chǎn)仍在繼續(xù)，且臨近93閱兵唐山地區(qū)明確停產(chǎn)要求，對(duì)鋼價(jià)有利多影響，高位震蕩偏多思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉784跌3，超特粉658跌4；江陰港PB粉806跌3，麥克粉784跌4；曹妃甸港PB粉797跌1，紐曼篩后塊942漲5；天津港PB粉803跌2，卡粉940跌2；防城港港PB粉789跌3。

近期，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持設(shè)備更新的1880億元投資補(bǔ)助資金已下達(dá)完畢，支持工業(yè)、用能設(shè)備、能源電力、交通運(yùn)輸、物流、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、教育、文旅、醫(yī)療、住宅老舊電梯、電子信息、設(shè)施農(nóng)業(yè)、糧油加工、安全生產(chǎn)、回收循環(huán)利用等領(lǐng)域約8400個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超過(guò)1萬(wàn)億元。

央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前七個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬(wàn)億元，比上年同期多5.12萬(wàn)億元；人民幣貸款增加12.87萬(wàn)億元。7月末，M2同比增長(zhǎng)8.8%，M1增長(zhǎng)5.6%，社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)9%。

當(dāng)前鐵礦石供需面變動(dòng)不大，海外發(fā)運(yùn)量和到港量均相對(duì)平穩(wěn)，終端需求韌性仍較強(qiáng)，鋼廠盈利率連續(xù)攀升至65%的高位，成材廠庫(kù)壓力尚未明顯累積，難有實(shí)際減產(chǎn)壓力，日均鐵水產(chǎn)量仍處于240萬(wàn)噸的高位水平；在政策預(yù)期轉(zhuǎn)暖、鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位、鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能增強(qiáng)的背景下，港口庫(kù)存難以累積，礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

關(guān)注8月中下旬京津冀地區(qū)限產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將有所下滑，同時(shí)關(guān)注鋼鐵行業(yè)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭第六輪提漲預(yù)計(jì)今日可落地。山西介休1.3硫主焦1310元/噸（+10），蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1230元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1330元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1480元/噸。

榆林7家煤礦本周開(kāi)始將停產(chǎn)、減產(chǎn)，其中3家大礦產(chǎn)能共計(jì)3700萬(wàn)噸，因井下設(shè)備檢修停產(chǎn)2-3天，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量11.5萬(wàn)噸/天；1家產(chǎn)能為90萬(wàn)噸礦因井下設(shè)備維護(hù)只夜班生產(chǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)0.2萬(wàn)噸/天；另外3家礦核定產(chǎn)能共計(jì)570萬(wàn)噸，因搬家倒面停產(chǎn)，15-20天后恢復(fù)正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量1.5萬(wàn)噸/天。

國(guó)家礦山安全監(jiān)察局13日上午召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)新修訂的《煤礦安全規(guī)程》進(jìn)行說(shuō)明和解讀。新版《規(guī)程》要求煤礦企業(yè)必須配備技術(shù)負(fù)責(zé)人，建立健全并落實(shí)安全技術(shù)管理體系；大幅減少了井下瓦檢員數(shù)量和檢查頻次要求。

雙焦繼續(xù)高位震蕩走勢(shì)。支撐在于近期煤礦復(fù)產(chǎn)繼續(xù)偏慢，臨近9月份煤礦有進(jìn)一步限產(chǎn)的可能，雙焦供求缺口延續(xù)，帶動(dòng)盤(pán)面持續(xù)升水現(xiàn)貨。

壓力在于盤(pán)面高點(diǎn)已經(jīng)對(duì)利好有一定反映，未來(lái)煤礦具體的限產(chǎn)力度和現(xiàn)貨提漲節(jié)奏面臨不確定性，高位風(fēng)險(xiǎn)增大，昨日礦山安監(jiān)局的新聞發(fā)布會(huì)內(nèi)容不及市場(chǎng)預(yù)期，煤礦一刀切限產(chǎn)預(yù)期減弱，盤(pán)面高位回落。整體雙焦料高位波動(dòng)走勢(shì)，觀望或短線。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15240跌20，滬鎳主力收盤(pán)122060跌690，不銹鋼主力收盤(pán)13105跌70，市場(chǎng)反饋價(jià)格出現(xiàn)明顯松動(dòng)，挺價(jià)積極性下滑。SMM1#電解鎳 價(jià)格122,600-125,000元/噸，平均價(jià)格123,800元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲300元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,900-2,200元/噸，平均升水為2,050元/噸，較上一交易日下跌100元/噸。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 2025年8月12日，韓國(guó)企劃財(cái)政部發(fā)布第2025-171號(hào)公告，擬對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的熱軋不銹鋼板（Stainless Steel Plate）征收為期五年的反傾銷稅，其中，思創(chuàng)國(guó)際發(fā)展有限公司-中國(guó)香港（Schuang International Development Ltd.）、STX Japan Corporation、Best Win International Co., Ltd.、江蘇大庚不銹鋼有限公司（Jiangsu Daekyung Stainless Steel Co. Ltd.）及上述企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)及其出口商和中國(guó)其他生產(chǎn)商/出口商稅率均為21.62%。

 近期不銹鋼社會(huì)庫(kù)存接連下降，市場(chǎng)前期的悲觀情緒有所緩解，成交情況逐步改善，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上探。盡管當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本面情況尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，下游對(duì)高價(jià)的接受度有限，實(shí)際成交仍依賴于貿(mào)易商的讓利。

 特朗普與普京將于15日在美國(guó)阿拉斯加州會(huì)晤，特朗普稱俄烏和平協(xié)議涉及“領(lǐng)土交換”，澤連斯基拒絕領(lǐng)土讓步，稱“重視并完全支持”歐洲領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于和平的聯(lián)合聲明；據(jù)悉白宮正考慮邀澤連斯基前往阿拉斯加參會(huì)；美副總統(tǒng)萬(wàn)斯表示，正在努力確定普京與澤連斯基會(huì)晤的日期，但在“特普會(huì)”前進(jìn)行俄烏元首會(huì)面并不具有建設(shè)性。

操作建議:     韓國(guó)對(duì)我國(guó)不銹鋼管進(jìn)行一定反傾銷措施，市場(chǎng)上漲可能有一定阻力。當(dāng)前不銹鋼仍有一定看漲氛圍，低位的庫(kù)存就是價(jià)格很好的支撐。7月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量36151噸，環(huán)比增加4.74%。市場(chǎng)近期表現(xiàn)較好，價(jià)格走強(qiáng)，當(dāng)前基本面有轉(zhuǎn)好預(yù)期，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2510合約支撐區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>