豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨在連續(xù)三日上漲后首次回落，基準(zhǔn)期約收低1.5%，因?yàn)橥顿Y者獲利了結(jié)疊加出口需求憂慮，豆油期貨下挫，導(dǎo)致大豆價(jià)格承壓。截至收盤，大豆期貨下跌8.50美分到16.50美分不等，11月期約下跌15.75美分，報(bào)收1028.50美分/蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年8月7日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷售量減少377,600噸，創(chuàng)下本年度最低，也顯著低于上周和四周均值。2025/26年度凈銷售量為1,133,000噸，一周前為545,000噸，高于市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間。交易商稱，該報(bào)告顯示大額訂單取消，令大豆市場(chǎng)承壓。美國(guó)對(duì)最大買家中國(guó)的出口前景堪憂，因中美貿(mào)易談判遲緩，中國(guó)買家在美國(guó)銷售旺季鎖定巴西貨源，可能導(dǎo)致美國(guó)錯(cuò)失數(shù)十億美元銷售額。周四，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）將2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)至1.6965億噸，大豆出口上調(diào)至1.0625億噸。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）亦將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估提高至1.703億噸，出口預(yù)測(cè)上調(diào)至1.095億噸，同時(shí)保持豆粕與豆油出口預(yù)測(cè)不變。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）將于周五發(fā)布月度壓榨報(bào)告。分析師們估計(jì)7月份NOPA會(huì)員的大豆壓榨量為1.9159億蒲，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，同比增長(zhǎng)4.8%。如果預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將創(chuàng)下歷史同期最高值。短期來(lái)看，市場(chǎng)將關(guān)注下周的大豆及玉米實(shí)地考察結(jié)果。交易商估計(jì)投機(jī)基金周四在大豆期貨市場(chǎng)凈拋售6500手，相比之下，周三凈買入5000手。

昨日國(guó)內(nèi)豆類期貨沖高回落，菜系市場(chǎng)情緒有所降溫，菜粕菜油均出現(xiàn)大幅調(diào)整，豆粕整體抗跌。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)過(guò)剩，油廠脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，但遠(yuǎn)期對(duì)四季度供應(yīng)缺口的擔(dān)憂繼續(xù)支撐價(jià)格，巴西大豆進(jìn)口成本繼續(xù)高漲，而美豆播種面積大幅下調(diào)，8月份天氣仍可能對(duì)美豆單產(chǎn)帶來(lái)影響，8月單產(chǎn)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高或不能維持。操作上建議豆粕2601合約低位多單持有，逢低做多為主。

(李金元)

棉花

8月USDA報(bào)告相對(duì)偏利好，美棉產(chǎn)量下調(diào)30萬(wàn)噸至287萬(wàn)噸，上年度的產(chǎn)量在313萬(wàn)噸，根據(jù)美棉生長(zhǎng)報(bào)告報(bào)告可知，美棉優(yōu)良率好于去年同期，現(xiàn)蕾、結(jié)鈴、吐絮等指標(biāo)慢于去年同期，收獲面積接近去年同期，單產(chǎn)略低于去年同期，所以美棉的產(chǎn)量有可能和去年接近，差異不會(huì)太大。8月USDA報(bào)告公布，盤面行情有交易反應(yīng)，但感覺(jué)市場(chǎng)不太認(rèn)可。美新年度首周陸地棉簽約略顯疲態(tài)。美棉震蕩，12月合約價(jià)格在67.5美分。

周四股市回調(diào)，商品普遍回調(diào)，鄭棉1月合約窄幅震蕩在14100元?，F(xiàn)貨價(jià)格在15214元，內(nèi)外棉價(jià)差在1413元。前紗線價(jià)格呈偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，部分紗廠已下調(diào)報(bào)價(jià)。下游坯布廠開(kāi)機(jī)率依舊處于低位，其中佛山市場(chǎng)開(kāi)機(jī)率約 3 成，尚未顯現(xiàn)旺季特征。內(nèi)地紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率維持在 5 成左右，新疆地區(qū)則保持九成上下的開(kāi)機(jī)水平，成品庫(kù)存仍處于偏高狀態(tài)。據(jù)信息網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月11日，全疆棉花生長(zhǎng)已進(jìn)入結(jié)鈴后期，部分棉區(qū)受持續(xù)高溫天氣影響，上部果枝成鈴率偏低， 今年棉花伏前桃數(shù)量同比增加約1-2個(gè)左右，多數(shù)棉農(nóng)對(duì)于今年棉花畝產(chǎn)增加持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)增幅15-30公斤左右。當(dāng)前南疆、東疆等部分棉區(qū)棉株中下部已陸續(xù)吐絮，生育期較去年提前約5-10天，棉田管理進(jìn)入尾聲，水肥供應(yīng)量逐漸減少。據(jù)調(diào)研了解，部分棉田計(jì)劃8月20日左右停止灌溉，9月5日左右開(kāi)始噴施脫葉劑噴施，新棉采摘時(shí)間將較往年提前10天左右。

美棉產(chǎn)量下調(diào)盤面得到提振，隨著時(shí)間后移產(chǎn)量逐漸落地，個(gè)人認(rèn)為8月的美棉產(chǎn)需下調(diào)有點(diǎn)多。

美棉的新棉出口需要關(guān)注起來(lái)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期高，進(jìn)口維持壓縮，中美關(guān)稅90天再次延期，中國(guó)消費(fèi)在8月的USDA表中立馬體現(xiàn)為上調(diào)，短期鄭棉或許震蕩偏反彈，但考慮需求淡季還沒(méi)走出所以也高度有限。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價(jià)格回落，螺紋2510合約收于3188，熱卷2510合約收于3431?，F(xiàn)貨方面，14日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3060（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3320元（-40），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3450元（-20）。

美國(guó)7月PPI環(huán)比上漲0.9%，遠(yuǎn)高于6月份的零增長(zhǎng)和市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，為2022年6月以來(lái)的最大漲幅。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利明確表示，反對(duì)在9月會(huì)議上實(shí)施50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息，認(rèn)為此舉可能釋放不必要的緊急信號(hào)。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)207.4萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)4.7%；鋼材庫(kù)存量1507萬(wàn)噸，和上月同旬基本持平，比去年同旬下降5.2%。

8月14日，國(guó)家鐵路局發(fā)布數(shù)據(jù)，2025今年前7個(gè)月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成4330億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

本周，唐山87條型鋼生產(chǎn)線實(shí)際開(kāi)工產(chǎn)線為31條，整體開(kāi)工率52.54%，較上周上升10.17%；產(chǎn)能利用率為48.34%，較上周相比上升6.82%。

8月14日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3361元/噸，日環(huán)比減少3元/噸，平均利潤(rùn)虧損56元/噸，谷電利潤(rùn)為45元/噸。

本周，五大鋼材品種供應(yīng)871.63萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.42萬(wàn)噸，增幅0.3%；總庫(kù)存1415.97萬(wàn)噸，周環(huán)比增40.61萬(wàn)噸，增幅2.95%；周消費(fèi)量為831.02萬(wàn)噸，降1.7%。

鋼材價(jià)格昨日繼續(xù)跟隨原料高位回調(diào)。從目前鋼材價(jià)格運(yùn)行驅(qū)動(dòng)來(lái)看，更多仍在于原料端價(jià)格引領(lǐng)和后續(xù)限產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)等宏觀預(yù)期影響，但從周度鋼材自身供需方面，產(chǎn)量依舊延續(xù)高位水平，表需環(huán)比回落。

鋼材總庫(kù)存累升幅度較為明顯，高供應(yīng)下庫(kù)存壓力逐步出現(xiàn)。后續(xù)需關(guān)注閱兵前限產(chǎn)實(shí)際效果，高位回調(diào)后接近支撐位置，價(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主，進(jìn)一步下行壓力有限。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉771跌13，超特粉645跌13；江陰港PB粉797跌9，麥克粉775跌9；曹妃甸港PB粉781跌16，紐曼篩后塊928跌14；天津港PB粉789跌14，卡粉926跌14；防城港港PB粉778跌11。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)207.4萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)4.7%；鋼材庫(kù)存量1507萬(wàn)噸，和上月同旬基本持平，比去年同旬下降5.2%。    

 本周，五大鋼材品種供應(yīng)871.63萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.42萬(wàn)噸，增幅0.3%；總庫(kù)存1415.97萬(wàn)噸，周環(huán)比增40.61萬(wàn)噸，增幅2.95%；周消費(fèi)量為831.02萬(wàn)噸，降1.7%。

本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2775.94萬(wàn)噸，環(huán)比上期增19.66萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?16.82萬(wàn)噸，環(huán)比上期增0.68萬(wàn)噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2302元/噸，環(huán)比上期增1元/噸。

本周五大材產(chǎn)量小幅增加，表觀需求略有回落，幅度有限；247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增加0.34至240.66萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，對(duì)原料有著較強(qiáng)的支撐作用。

當(dāng)前鐵礦石供需面相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)情緒有所反復(fù)，礦石價(jià)格高位寬幅震蕩運(yùn)行，關(guān)注8月中下旬京津冀地區(qū)限產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將有所下滑，同時(shí)關(guān)注鋼鐵行業(yè)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦第六輪提漲落地。山西介休1.3硫主焦1310元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1280元/噸（+50），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1380元/噸（+50），青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1530元/噸（+50）。

美國(guó)7月PPI環(huán)比上漲0.9%，遠(yuǎn)高于6月份的零增長(zhǎng)和市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，為2022年6月以來(lái)的最大漲幅。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利明確表示，反對(duì)在9月會(huì)議上實(shí)施50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息，認(rèn)為此舉可能釋放不必要的緊急信號(hào)。

本周焦炭繼續(xù)去庫(kù)。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量65.4萬(wàn)噸，周度增0.3，庫(kù)存62.5萬(wàn)噸，周度減7.2；鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.7萬(wàn)噸，周度減0.1，庫(kù)存609.8萬(wàn)噸，周度減9.5；港口庫(kù)存269.7萬(wàn)噸，周度減3.8。

雙焦繼續(xù)高位震蕩走勢(shì)。支撐在于近期煤礦復(fù)產(chǎn)繼續(xù)偏慢，臨近9月份煤礦有進(jìn)一步限產(chǎn)的可能，雙焦供求缺口延續(xù)，本周雙焦庫(kù)存繼續(xù)下滑，現(xiàn)貨提漲料延續(xù)，帶動(dòng)盤面持續(xù)升水現(xiàn)貨。

壓力在于盤面高點(diǎn)對(duì)利好有一定反映，未來(lái)煤礦具體的限產(chǎn)力度和現(xiàn)貨提漲節(jié)奏面臨不確定性，煤礦一刀切限產(chǎn)預(yù)期減弱，盤面高位風(fēng)險(xiǎn)增大。整體雙焦料高位波動(dòng)走勢(shì)，觀望或短線。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15050跌190，滬鎳主力收盤120620跌1450，不銹鋼主力收盤13035跌45，北方市場(chǎng)交投活躍度不及南方，觀望情緒依舊存在。SMM1#電解鎳價(jià)格 122,100-124,600元/噸，平均價(jià)格123,350元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌450元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,000-2,200元/噸，平均升水為2,100元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 央行發(fā)布數(shù)據(jù)，7月末，廣義貨幣(M2)余額329.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。前七個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬(wàn)億元，住戶貸款增加6807億元，其中，短期貸款減少3830億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.06萬(wàn)億元。1-7月社會(huì)融資規(guī)模增量23.99萬(wàn)億元，比上年同期多5.12萬(wàn)億元。

 2025年8月12日，韓國(guó)企劃財(cái)政部發(fā)布第2025-171號(hào)公告，擬對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的熱軋不銹鋼板（Stainless Steel Plate）征收為期五年的反傾銷稅，其中，思創(chuàng)國(guó)際發(fā)展有限公司-中國(guó)香港（Schuang International Development Ltd.）、STX Japan Corporation、Best Win International Co., Ltd.、江蘇大庚不銹鋼有限公司（Jiangsu Daekyung Stainless Steel Co. Ltd.）及上述企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)及其出口商和中國(guó)其他生產(chǎn)商/出口商稅率均為21.62%。

 近期不銹鋼社會(huì)庫(kù)存接連下降，市場(chǎng)前期的悲觀情緒有所緩解，成交情況逐步改善，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上探。盡管當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本面情況尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，下游對(duì)高價(jià)的接受度有限，實(shí)際成交仍依賴于貿(mào)易商的讓利。

 特朗普與普京將于15日在美國(guó)阿拉斯加州會(huì)晤。

操作建議:     近期國(guó)內(nèi)重要活動(dòng)較多，經(jīng)濟(jì)預(yù)期更為樂(lè)觀。韓國(guó)對(duì)我國(guó)不銹鋼管進(jìn)行一定反傾銷措施，市場(chǎng)上漲可能有一定阻力。當(dāng)前不銹鋼仍有一定看漲氛圍，低位的庫(kù)存就是對(duì)價(jià)格很好的支撐。7月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量36151噸，環(huán)比增加4.74%，價(jià)格漸走強(qiáng)，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2510合約支撐區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國(guó)7月ppi漲幅遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，打壓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)九月降息的預(yù)期。昨日美元指數(shù)小幅反彈，美股承壓波動(dòng)，原油價(jià)格低位反彈。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓回落，市場(chǎng)降溫明顯，對(duì)天膠帶來(lái)明顯壓力，當(dāng)前整體商品多空保持高度分歧狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格穩(wěn)中小漲，對(duì)干膠價(jià)格提振作用有限，國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，潛在成本支撐依然存在。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.11%，環(huán)比-0.60個(gè)百分點(diǎn)，同比-10.55個(gè)百分點(diǎn)；本周國(guó)內(nèi)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.62%，環(huán)比+2.56個(gè)百分點(diǎn)，同比+3.69個(gè)百分點(diǎn)。截止到8月14日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在46.73天，環(huán)比+0.28天，同比+9.73天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.51天，環(huán)比+0.14天，同比-3.83天。技術(shù)面，昨日ru2601高位承壓回落，短期料仍以震蕩為主，上方短期壓力在15800附近，下方支撐在15400-15500。

操作上建議輕倉(cāng)思路。

（王海峰）