豆粕

周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨大多下跌，基準(zhǔn)期約收低0.2%，盤中大部分時(shí)間呈現(xiàn)震蕩態(tài)度，交易商等待本周ProFarmer的中西部作物考察結(jié)果。截至收盤，大豆期貨下跌1.50美分到上漲0.75美分不等，其中9月期約下跌1.50美分，報(bào)收1020.75美分/蒲式耳；11月期約下跌1.25美分，報(bào)收1041.25美分/蒲式耳；1月期約下跌1.50美分，報(bào)收1060美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1034.50美分到1047.75美分。美國職業(yè)農(nóng)場主（ProFarmer）組織的中西部作物考察活動(dòng)進(jìn)入第一天。在對俄亥俄州和印第安納州進(jìn)行實(shí)地考察后，考察人員發(fā)現(xiàn)作物生長方面存在出人意料的問題。雖然大多數(shù)地區(qū)降雨充沛，但一些縣，例如印第安納州的杰伊縣，卻出現(xiàn)了土壤干裂、表層土壤水分缺乏的情況。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普上周敦促中國將大豆采購量增加300%，但美中貿(mào)易談判進(jìn)展乏力，美國大豆出口商正錯(cuò)失中國市場。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年8月14日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為473,605噸，較一周前減少13%，但是較去年同期增長17%。國內(nèi)大豆需求旺盛，對大豆期貨提供了支撐。美國全國油籽加工協(xié)會上周五公布美國7月份大豆壓榨量創(chuàng)歷史新高，為有記錄以來的第五大月度壓榨量。周一，美國中西部大部分地區(qū)的大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中走低，一些農(nóng)民在新糧收獲前清理剩余的玉米和大豆庫存，這給一些地方的現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)帶來壓力。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至8月17日，美國大豆優(yōu)良率為68%，與上周持平，上年同期為68%。

昨日豆粕期貨繼續(xù)小幅上漲，主力2601合約收高，持倉量大幅增加近5萬手。受8月供需數(shù)據(jù)利多的支持，美豆期價(jià)仍維持震蕩偏強(qiáng)走勢，加之周邊菜系期貨繼續(xù)走高，豆粕期價(jià)小幅反彈修復(fù)上周跌幅。

當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，但遠(yuǎn)期對四季度供應(yīng)缺口的擔(dān)憂繼續(xù)支撐價(jià)格，巴西大豆進(jìn)口成本繼續(xù)高漲，而美豆播種面積大幅下調(diào)，8月份天氣仍可能對美豆單產(chǎn)帶來影響，8月單產(chǎn)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高或不能維持。操作上建議豆粕2601合約低位多單持有，逢低做多為主。

(李金元)

棉花

雖然美國與多方會晤,但俄烏沖突暫時(shí)仍未停止，導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂延續(xù)。美俄新一輪總統(tǒng)會晤時(shí)間尚不確定，地緣局勢仍有不確定性。OPEC+增產(chǎn)操作仍在延續(xù)。

周一PTA/PX震蕩，小幅反彈，PTA期貨價(jià)格在4748元，現(xiàn)貨價(jià)格在4665元，主力貼水在80元附近，加工差在177元。下游聚酯產(chǎn)品加工差變化不大，短纖和瓶片繼續(xù)小幅增加。估值上看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種與原油比價(jià)目前仍處于低位，整體估值偏低。開工方面：根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，聚酯的開工止跌出現(xiàn)小反彈86%，PTA開工下滑至76%，PX的開工在84%，國外的PX72。PTA新裝置投產(chǎn)以后，對PX需求增加，PX利潤短期回落再次回升，而PTA加工費(fèi)小幅下移，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配呈現(xiàn)上游強(qiáng)，中間弱，下游小幅修復(fù)。裝置動(dòng)態(tài)：8月份國內(nèi)海外PX裝置重啟較多，PTA裝置三房巷新投產(chǎn)。下游聚酯需求處于季節(jié)性低位，秋冬季訂單尚未起來的情況下，終端成品庫存偏高，原料補(bǔ)庫動(dòng)力弱，暫時(shí)需求偏弱對待，市場對此已經(jīng)有所反應(yīng)。

后期隨著8月中下旬秋冬季訂單的下達(dá)，需求有望好轉(zhuǎn)，PTA估值偏低，所以等待契機(jī)不悲觀。操作上，震蕩，日內(nèi)靈活，中長線輕倉低吸參與。

（苗玲）

鋼材

鋼材周一價(jià)格回落，螺紋2510合約收于3156，熱卷2510合約收于3425?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3050（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3310元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3450元（-10）。

國務(wù)院總理李強(qiáng)8月18日主持召開國務(wù)院第九次全體會議。李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步提升宏觀政策實(shí)施效能，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)定市場預(yù)期。加力擴(kuò)大有效投資，發(fā)揮重大工程引領(lǐng)帶動(dòng)作用，適應(yīng)需求變化更多投資于人、服務(wù)于民生，積極促進(jìn)民間投資。采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。

根據(jù)Mysteel了解，唐山地區(qū)部分鋼廠表示收到環(huán)保限產(chǎn)的口頭通知，8月25日-9月3日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%。此外，還有部分鋼廠表示收到口頭通知8月31日-9月3日高爐限產(chǎn)40%。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，中國出口鋼鐵棒材159萬噸，同比增長77.2%。

乘聯(lián)分會：7月全國乘用車廠商批發(fā)222萬輛創(chuàng)當(dāng)月歷史新高，同比增長13%，環(huán)比下降11%；1-7月全國乘用車廠商批發(fā)1550萬輛，同比增長12.4%。

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)17138臺，同比增長25.2%。其中國內(nèi)銷量7306臺，同比增長17.2%；出口量9832臺，同比增長31.9%。

鋼材價(jià)格周一下行。從目前鋼材價(jià)格運(yùn)行驅(qū)動(dòng)來看，更多仍在于原料端價(jià)格引領(lǐng)和后續(xù)限產(chǎn)穩(wěn)增長等宏觀預(yù)期影響，但從周度鋼材自身供需方面，產(chǎn)量依舊延續(xù)高位水平，表需環(huán)比回落。

鋼材總庫存累升幅度較為明顯，高供應(yīng)下庫存壓力逐步出現(xiàn)。后續(xù)需關(guān)注閱兵前限產(chǎn)實(shí)際效果，高位回調(diào)后接近支撐位置，價(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主，進(jìn)一步下行壓力有限。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉770跌2，超特粉645持平；江陰港PB粉795跌3，麥克粉773跌2；曹妃甸港PB粉777跌7，紐曼篩后塊928漲1；天津港PB粉785跌5，卡粉922跌5；防城港港PB粉777跌1。

2025年08月11日-08月17日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3406.6萬噸，環(huán)比增加359.9萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2756.0萬噸，環(huán)比增加225.7萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1669.9萬噸，環(huán)比增加7.4萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1408.6萬噸，環(huán)比減少39.2萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量1086.1萬噸，環(huán)比增加218.3萬噸。

2025年08月11日-08月17日中國47港到港總量2703.1萬噸，環(huán)比增加131.5萬噸；中國45港到港總量2476.6萬噸，環(huán)比增加94.7萬噸；北方六港到港總量1252.5萬噸，環(huán)比增加49.5萬噸。

根據(jù)Mysteel了解，唐山地區(qū)部分鋼廠表示收到環(huán)保限產(chǎn)的口頭通知，8月25日-9月3日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%。此外，還有部分鋼廠表示收到口頭通知8月31日-9月3日高爐限產(chǎn)40%。

8月14日，越南工貿(mào)部發(fā)布第2310/QD-BCT號公告，對原產(chǎn)于中國和韓國的普碳及合金鋼鍍層板卷作出反傾銷肯定性終裁，決定對涉案產(chǎn)品征收反傾銷稅，其中，中國為0-～37.13%、韓國為0-～15.67%。

本期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量和國內(nèi)到港量均環(huán)比有所增加，終端需求仍有韌性，日均鐵水產(chǎn)量保持在240萬噸以上的高位，鐵礦石供需面矛盾不大，短期價(jià)格維持區(qū)間震蕩；9月3日大閱兵臨近，關(guān)注唐山地區(qū)的限產(chǎn)政策、執(zhí)行力度以及鐵水產(chǎn)量的下滑幅度。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1310元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1280元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1380元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1530元/噸。

國務(wù)院總理李強(qiáng)8月18日主持召開國務(wù)院第九次全體會議。李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步提升宏觀政策實(shí)施效能，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)定市場預(yù)期。加力擴(kuò)大有效投資，發(fā)揮重大工程引領(lǐng)帶動(dòng)作用，適應(yīng)需求變化更多投資于人、服務(wù)于民生，積極促進(jìn)民間投資。采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。

根據(jù)Mysteel了解，唐山地區(qū)部分鋼廠表示收到環(huán)保限產(chǎn)的口頭通知，8月25日-9月3日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%。此外，還有部分鋼廠表示收到口頭通知8月31日-9月3日高爐限產(chǎn)40%。

雙焦繼續(xù)高位震蕩走勢。支撐在于臨近9月份煤礦有再度限產(chǎn)的可能，雙焦供求缺口延續(xù)有望帶動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)提漲，對盤面有支撐。

壓力在于上周煤礦已有小幅累庫，未來煤礦具體的限產(chǎn)力度和現(xiàn)貨提漲節(jié)奏面臨不確定性，盤面高位風(fēng)險(xiǎn)增大。整體雙焦料高位波動(dòng)走勢，觀望或短線。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15170跌25，滬鎳主力收盤120660跌120，不銹鋼主力收盤12990跌35，觀望情緒困擾市場，市場多開始寄希望于消費(fèi)旺季改善。SMM1#電解鎳價(jià)格 120,300-123,000元/噸，平均價(jià)格121,650元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲150元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,100-2,300元/噸，平均升水為2,200元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-50-300元/噸。

 市場前期的悲觀情緒有所緩解，成交情況逐步改善，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上探。但當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本面情況尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，下游對高價(jià)的接受度有限，成交不足。

 鄰近“金九銀十”消費(fèi)旺季市場信心回暖下，成交維持良好態(tài)勢。加之周內(nèi)不銹鋼到貨量偏少，社會庫存進(jìn)一步下降，截止本周不銹鋼社會庫存已完成6連降。但下游終端對不銹鋼高價(jià)貨源接受度依舊較差，加之8月不銹鋼排產(chǎn)走高，供給預(yù)期增加，市場仍存在一定不確定性。

本周菲律賓鎳礦價(jià)格暫穩(wěn)。菲律賓到中國菲律賓紅土鎳礦NI1.3%CIF價(jià)格為41~43美元/濕噸，NI1.4%CIF價(jià)格為49~51美元/濕噸，NI1.5%CIF價(jià)格為56~58美元/濕噸。

 央行發(fā)布數(shù)據(jù)，7月末，廣義貨幣(M2)余額329.94萬億元，同比增長8.8%。前七個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬億元，住戶貸款增加6807億元，其中，短期貸款減少3830億元，中長期貸款增加1.06萬億元。1-7月社會融資規(guī)模增量23.99萬億元，比上年同期多5.12萬億元。

 2025年8月12日，韓國企劃財(cái)政部發(fā)布第2025-171號公告，擬對原產(chǎn)于中國的熱軋不銹鋼板（Stainless Steel Plate）征收為期五年的反傾銷稅。

操作建議:     市場關(guān)注93閱兵北方限產(chǎn)問題，市場分歧也較大。不銹鋼近期去庫較為順利，市場支撐逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)仍將保持。近期國內(nèi)重要活動(dòng)較多，經(jīng)濟(jì)預(yù)期更樂觀。韓國對我國不銹鋼管進(jìn)行一定反傾銷措施，上漲可能有阻力。當(dāng)前仍有看漲氛圍，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2510合約支撐區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日美國總統(tǒng)特朗普與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在白宮舉行會晤，特朗普表示，如果一切順利，美俄烏將舉行三邊會談，俄烏戰(zhàn)爭形勢可能面臨較為重大的轉(zhuǎn)折。昨日美元指數(shù)低位小幅反彈，歐美股市承壓，原油價(jià)格低位有一定支撐，LME銅承壓震蕩，海外主要金融市場波瀾不驚。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日小幅下探，多空分歧仍較大，對膠價(jià)的影響短期以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格穩(wěn)中小跌，膠水價(jià)格持穩(wěn)于54.2泰銖，杯膠價(jià)格小跌0.35泰銖，泰國原料價(jià)格延續(xù)偏弱局面，拖累干膠價(jià)格。昨日國內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南膠水價(jià)格下跌。截至8月17日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量61.67萬噸，環(huán)比上期減少0.31萬噸，降幅0.50%，延續(xù)降庫趨勢。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌，全乳膠14850元/噸，-50/-0.34%；20號泰標(biāo)1805美元/噸，-10/-0.55%，折合人民幣12874元/噸；20號泰混14600元/噸，-50/-0.34%。

技術(shù)面：昨日RU2601再度上沖回落，16000上方的壓力明顯，膠價(jià)后市震蕩回落的可能性增加，下方重要支撐在15500-15600，上方短期壓力在15900-16000。

操作建議：短期保持震蕩思路，輕倉波段交易為主。

（王海峰）