豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，基準(zhǔn)期約收低0.7%，主要因?yàn)榭疾烊藛T發(fā)現(xiàn)大豆單產(chǎn)潛力良好，多頭獲利平倉。截至收盤，大豆期貨下跌4.50美分到7.75美分不等，其中9月期約下跌7.75美分，報(bào)收1013美分/蒲式耳；11月期約下跌7.50美分，報(bào)收1033.75美分/蒲式耳；1月期約下跌6.75美分，報(bào)收1053.25美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1030.50美分到1046美分。11月合約當(dāng)天溫和下跌，不過仍接近六周高點(diǎn)。美國《農(nóng)場雜志》媒體旗下的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)職業(yè)農(nóng)場主公司（ProFarmer）組織了年度中西部農(nóng)作物考察，對7個(gè)玉米大豆主產(chǎn)州的作物進(jìn)行實(shí)地考察。在考察的第一天，考察人員發(fā)現(xiàn)今年俄亥俄州和南達(dá)科他州的豆莢數(shù)高于平均水平。考察人員在南達(dá)科他州的一些田地發(fā)現(xiàn)了泥漿，這表明在收獲前的幾周內(nèi)，濕潤的土壤應(yīng)該會(huì)促進(jìn)玉米和大豆的生長。交易商正在等待考察第二天的更多報(bào)告。周二考察人員對印第安納州和內(nèi)布拉斯加州的田地進(jìn)行了實(shí)地考察。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局 (NOAA) 最新的72小時(shí)累計(jì)降水圖，未來幾天玉米種植帶大部分地區(qū)可能出現(xiàn)小雨。美國農(nóng)業(yè)部在周一發(fā)布的作物周報(bào)顯示，大豆優(yōu)良率保持不變，為68%，也與去年同期持平，當(dāng)時(shí)是2020年以來的最高水平。美國農(nóng)業(yè)部周二表示，私人出口商報(bào)告對墨西哥銷售228,606噸美國大豆，在2025/26年度交貨。歐盟委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，歐盟2025/26年度大豆進(jìn)口量為174萬噸，較上年同期下降6.5%。交易商估計(jì)投機(jī)基金周二在大豆期貨市場凈拋售3500手，相比之下，周一的操作基本持平。

昨日國內(nèi)豆粕期貨繼續(xù)震蕩回升，但期價(jià)上漲動(dòng)能不足，呈現(xiàn)沖高回落走勢，主力合約在上周高點(diǎn)附近承壓。夜盤繼續(xù)震蕩下跌，多頭獲利了結(jié)打壓，向下尋求低位支撐。

當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，但遠(yuǎn)期對四季度供應(yīng)缺口的擔(dān)憂繼續(xù)支撐價(jià)格，巴西大豆進(jìn)口成本繼續(xù)高漲，而美豆播種面積大幅下調(diào)，8月份天氣仍可能對美豆單產(chǎn)帶來影響，8月單產(chǎn)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高或不能維持。操作上建議豆粕2601合約低位多單謹(jǐn)慎持有，設(shè)好防守。

(李金元)

棉花

俄烏和談繼續(xù)釋放積極信號，地緣局勢有望進(jìn)一步緩和，國際油價(jià)下跌。

PTA/PX震蕩，PTA期貨價(jià)格在4714元，現(xiàn)貨價(jià)格在4690元，主力貼水在24元附近，加工差在190元。下游聚酯產(chǎn)品加工差變化不大，短纖和瓶片繼續(xù)小幅增加。估值上看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種與原油比價(jià)目前仍處于低位，整體估值偏低。開工方面：根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，聚酯的開工止跌出現(xiàn)小反彈86%，PTA開工下滑至76%，PX的開工在84%，國外的PX72。PTA新裝置投產(chǎn)以后，對PX需求增加，PX利潤短期回落再次回升，而PTA加工費(fèi)小幅下移，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配呈現(xiàn)上游強(qiáng)，中間弱，下游小幅修復(fù)。裝置動(dòng)態(tài)：8月份國內(nèi)海外PX裝置重啟較多，PTA裝置三房巷新投產(chǎn)。下游聚酯需求處于季節(jié)性低位，秋冬季訂單尚未起來的情況下，終端成品庫存偏高，原料補(bǔ)庫動(dòng)力弱，暫時(shí)需求偏弱對待，市場對此已經(jīng)有所反應(yīng)，后期隨著8月中下旬秋冬季訂單的下達(dá)，需求有望好轉(zhuǎn)，PTA估值偏低，所以等待契機(jī)不悲觀。

操作上，震蕩，日內(nèi)靈活，中長線輕倉低吸參與。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格回落，螺紋2510合約收于3114，熱卷2510合約收于3379?，F(xiàn)貨方面，19日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3020（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3290元（-20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3450元（平）。

美國商務(wù)部宣布，將407個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%。此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風(fēng)力渦輪機(jī)及其部件、移動(dòng)起重機(jī)、鐵路車輛、家具、壓縮機(jī)與泵類設(shè)備等數(shù)百種產(chǎn)品。

財(cái)政部：1-7月，全國一般公共預(yù)算收入135839億元，同比增長0.1%；全國一般公共預(yù)算支出160737億元，同比增長3.4%。

全國消費(fèi)品以舊換新工作推進(jìn)電視電話會(huì)在京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)妥優(yōu)化政策。落實(shí)好促消費(fèi)增量政策，加快培育消費(fèi)市場新增長點(diǎn)。

7月中國鋼筋產(chǎn)量為1518.2萬噸，同比下降2.3%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為11338.7萬噸，同比下降2.3%。

鋼材價(jià)格繼續(xù)下行。從目前鋼材價(jià)格運(yùn)行驅(qū)動(dòng)來看，更多仍在于原料端價(jià)格引領(lǐng)和后續(xù)限產(chǎn)穩(wěn)增長等宏觀預(yù)期影響，但從周度鋼材自身供需方面，產(chǎn)量依舊延續(xù)高位水平。

表需環(huán)比回落，鋼材總庫存累升幅度較為明顯，高供應(yīng)下庫存壓力逐步出現(xiàn)。后續(xù)需關(guān)注閱兵前限產(chǎn)實(shí)際效果，行情偏弱運(yùn)行。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉768跌2，超特粉645持平；江陰港PB粉798漲3，麥克粉773持平；曹妃甸港PB粉779漲2，紐曼篩后塊926跌2；天津港PB粉784跌1，卡粉921跌1；防城港港PB粉777持平。

截至本周一（8月18日），中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14442.40萬噸，較上周一增41.82萬噸。

8月11日-17日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1303.7萬噸，環(huán)比下降17.8萬噸。

8月上旬海外鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅回落，到港量環(huán)比小幅增加，本期（8月11日-8月17日）全球鐵礦供應(yīng)量大增，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加359.9萬噸至3406.6萬噸，增幅達(dá)到11.8%，創(chuàng)近兩個(gè)月新高，其中巴西發(fā)運(yùn)量暴增218.3萬噸至1086.1萬噸，刷新最高紀(jì)錄，非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)升至3月份以來最高水平，澳洲發(fā)運(yùn)同步回升，與此同時(shí)，外礦到港量亦是止降轉(zhuǎn)增；鋼廠盈利率在65%上方，日均鐵水產(chǎn)量保持在240萬噸以上的高位，隨著9月3日大閱兵臨近，唐山地區(qū)鋼廠陸續(xù)接到管控通知，預(yù)計(jì)生鐵產(chǎn)量將有所下滑。

短期，在供增需減局面下，預(yù)計(jì)礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行；后期來看，海外政策偏向積極，國內(nèi)政策增量處于儲(chǔ)備期，在鐵礦石新增產(chǎn)能尚未釋放前，供給端增速緩慢，鐵礦石供需仍處于平衡附近，價(jià)格整體或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1280元/噸（-30），蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1280元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1380元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1530元/噸。

唐山鋼廠陸續(xù)接到管控通知：（1）部分獨(dú)立帶鋼軋鋼企業(yè)計(jì)劃于8月20日至9月3日期間實(shí)施停產(chǎn)。若該措施嚴(yán)格執(zhí)行，預(yù)計(jì)將影響當(dāng)?shù)?0家調(diào)坯帶鋼企業(yè)的日產(chǎn)量合計(jì)減少約0.5萬噸。（2）部分鋼管生產(chǎn)企業(yè)8月20日做好減產(chǎn)措施，運(yùn)輸車輛限國六以及新能源車輛進(jìn)廠。（3）調(diào)坯型鋼生產(chǎn)企業(yè)8月20日零時(shí)至8月24日24時(shí)控國五及國五以下燃油燃?xì)廛囕v運(yùn)輸，晚八點(diǎn)到次日早八點(diǎn)時(shí)段109家重點(diǎn)用車單位燃油、燃?xì)廛囕v控70%。

雙焦壓力增大，繼續(xù)下探支撐。主要因鋼廠開始限產(chǎn)，雙焦需求相應(yīng)回落，而煤礦尚無限產(chǎn)跡象，上周煤礦已有小幅累庫，雙焦供求有轉(zhuǎn)向均衡可能，前期焦煤現(xiàn)貨漲速較快也有調(diào)整需求，盤面跟隨下調(diào)。不過國內(nèi)重大活動(dòng)臨近，煤礦供應(yīng)約束較難證偽，需求也有季節(jié)性轉(zhuǎn)旺可能，限制調(diào)整空間。

雙焦主力繼續(xù)關(guān)注1100/1650支撐表現(xiàn)，暫時(shí)觀望。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15060跌110，盤中繼續(xù)下探15000支撐，滬鎳主力收盤120230跌280，不銹鋼主力收盤12825跌100，成交并不樂觀，熱軋貨源偏少形成支撐。SMM1#電解鎳價(jià)格120,300-123,000元/噸，平均價(jià)格121,650元/噸，較上一交易日價(jià)格持平。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,300-2,400元/噸，平均升水為2,350元/噸，較上一交易日上漲150元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-50-300元/噸。

 PT Sumber Energi Surya Nusantara（SESNA）正致力于推進(jìn)印度尼西亞鎳產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，通過實(shí)施該國迄今為止最大的可再生能源冶煉廠項(xiàng)目。該公司正致力于開發(fā)一座太陽能發(fā)電廠（PLTS），其峰值容量高達(dá)300兆瓦（MWp），旨在為鎳冶煉廠的脫碳進(jìn)程提供支持，特別是在中蘇拉威西島的Morowali鎳工業(yè)區(qū)。

在莫羅瓦利，SESNA計(jì)劃建設(shè)一座255 MWp的陸上太陽能發(fā)電廠，并配備80 MWh的儲(chǔ)能系統(tǒng)（BESS），預(yù)計(jì)將于2025年9月正式開工。此外，SESNA還計(jì)劃為一座容量高達(dá)10 MWp和3 MWh BESS的高壓酸浸（HPAL）冶煉廠建造屋頂太陽能發(fā)電設(shè)施。

 市場前期的悲觀情緒有所緩解，成交情況逐步改善，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷上探。但當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本面情況尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，下游對高價(jià)的接受度有限，成交不足。

 鄰近“金九銀十”消費(fèi)旺季市場信心回暖下，成交維持良好態(tài)勢。加之周內(nèi)不銹鋼到貨量偏少，社會(huì)庫存進(jìn)一步下降，截止本周不銹鋼社會(huì)庫存已完成6連降。但下游終端對不銹鋼高價(jià)貨源接受度依舊較差，加之8月不銹鋼排產(chǎn)走高，供給預(yù)期增加。

操作建議:     市場前期樂觀情緒有一定消化，多頭力量有所減弱，連續(xù)上漲行情出現(xiàn)一定變化。市場關(guān)注93閱兵北方限產(chǎn)問題，市場分歧也較大。不銹鋼近期去庫較為順利，市場支撐逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)仍將保持，近期政策新聞較多，經(jīng)濟(jì)預(yù)期更樂觀，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2510合約支撐區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

標(biāo)普確認(rèn)美國“AA+/A-1+”主權(quán)信用評級，評級展望保持穩(wěn)定，美元指數(shù)昨日震蕩反彈，短期表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢，美股承壓，原油價(jià)格昨日回落，LME銅亦承壓下跌，海外主要金融市場承壓較為明顯。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓回落，夜盤短線破位下跌，市場偏空心態(tài)較為明顯，對天膠亦帶來利空情緒壓力。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格小漲為主，膠水價(jià)格上漲0.5泰銖至54.7泰銖，杯膠價(jià)格上漲0.35至49.8泰銖。國內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南膠水價(jià)格普遍上漲，當(dāng)前云南雨季仍在延續(xù)，持續(xù)對膠水產(chǎn)出帶來影響。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，全乳膠14900元/噸，50/0.34%；20號泰標(biāo)1810美元/噸，5/0.28%，折合人民幣12916元/噸；20號泰混14650元/噸，50/0.34%。

技術(shù)面：昨日RU2601震蕩下跌，夜盤跌破15550附近的關(guān)鍵支撐，短期形勢偏空，且跌勢有擴(kuò)大的跡象，不過下方15300附近存在一定支撐，下探料難流暢。

操作建議：短期保持震蕩偏空思路或觀望，輕倉波段交易為主。

（王海峰）