舉例來說，按照原油期貨相關(guān)適當(dāng)性制度要求，個(gè)人客戶在申請交易編碼前5個(gè)工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣。另外，在開戶方面，投資期貨的開戶手續(xù)相當(dāng)繁瑣，比如原油和股指期貨要求投資者到營業(yè)廳進(jìn)行現(xiàn)場開戶，還要提交一系列的材料。在開戶完成之后，還要進(jìn)行銀期轉(zhuǎn)賬等其他繁雜事項(xiàng)。

因此，很多想依靠炒期貨走上人生巔峰的投資者由于資金不足被硬生生地?fù)踉诹恕耙灰贡└弧钡拇箝T前，一些資金充足的投資者也因手續(xù)繁瑣放棄了投資期貨的想法。對于那些又有錢又不怕麻煩的投資者來說，如果有更多的錢來充當(dāng)本金，那相當(dāng)于變相放大杠桿，玩起來更加刺激。

于是，在資本市場上一些投資公司按照期貨投資者自有資金量提供一定比例的資金、按月收取管理費(fèi)的期貨配資業(yè)務(wù)就紅火了起來。

這，就是期貨配資出現(xiàn)的大概過程。

從以上簡單介紹我們也可以大概看出期貨配資大概是什么了。

具體來說，關(guān)于期貨配資的概念，官方對此沒有明確的定義。

普遍認(rèn)為，期貨配資是指在期貨市場中，投資方（投資個(gè)人/公司，以下簡稱“配資公司”）通過借出資金，由交易方（期貨操盤手，以下簡稱“客戶”）委托理財(cái)?shù)囊环N投資行為。配資公司借出的資金，可用于商品期貨投資，也可用于金融期貨的投資。其根本目的在于解決客戶的資金困境，放大資金杠桿。

通俗來說，期貨配資可以簡單理解為配資公司借錢給有需要的客戶炒期貨。

那么，期貨配資一般是怎么操作的？

就筆者了解的情況，主要包括以下步驟：

第一，期貨配資公司通過電信網(wǎng)絡(luò)手段招攬客戶入金（繳納保證金）；

第二，在客戶入金后，為客戶提供 10 到 50 倍不等比例的配資；

第三，期貨配資公司在期貨公司會開設(shè)一個(gè)資金量極大的母賬戶；

第四，期貨配資公司通過向第三方軟件服務(wù)機(jī)構(gòu)購買的分倉系統(tǒng)再分成若干份子賬戶提供給有需要配資的投資者，投資者使用配資公司提供的軟件和賬戶進(jìn)行配資后的期貨交易。

第五，期貨配資公司按照投資者交易手?jǐn)?shù)收取手續(xù)費(fèi)。

那么，核心問題來了：表面上看起來屬于借貸關(guān)系的期貨配資，為什么會涉嫌非法經(jīng)營罪？

先了解一下什么是非法經(jīng)營罪

根據(jù)《中華人民共和國刑法》第二百二十五條規(guī)定，非法經(jīng)營罪，是指違反國家規(guī)定，有下列非法經(jīng)營行為之一:（一）......（三）未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，非法經(jīng)營證券、期貨或者保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的，或者非法從事資金結(jié)算業(yè)務(wù)的......

從上述法條可以看出，違反國家規(guī)定，非法經(jīng)營期貨屬于非法經(jīng)營罪的處罰行為。

那么，期貨配資是否屬于“期貨業(yè)務(wù)”？

這一問題的答案直接關(guān)系到配資行為的定性問題。一旦期貨配資被認(rèn)定為屬于期貨業(yè)務(wù)，那么期貨配資公司很可能被認(rèn)定為“未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，擅自開展期貨業(yè)務(wù)”，相關(guān)人員涉嫌非法經(jīng)營罪。

縱觀現(xiàn)行法律法規(guī)，并沒有找到相關(guān)條文對期貨業(yè)務(wù)的具體行為方式與涵蓋范圍作出明確規(guī)定。

參照《期貨交易管理?xiàng)l例》第十七條的規(guī)定，期貨業(yè)務(wù)具體包括：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)及證監(jiān)會規(guī)定的其他證券業(yè)務(wù)。

理論界有的觀點(diǎn)認(rèn)為期貨配資業(yè)務(wù)既不屬于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，也不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，進(jìn)而得出期貨配資不屬于期貨業(yè)務(wù)，相關(guān)人員不構(gòu)成非法經(jīng)營罪的結(jié)論。

但是，從目前的司法實(shí)踐來看，這種觀點(diǎn)似乎得不到法院的支持。

以首例期貨配資犯罪——“樂易金融”非法經(jīng)營案為例。

在本案中，涉案公司樂易金融的經(jīng)營模式可概括為：招攬客戶入金（繳納保證金）后，為客戶提供10 到 50 倍不等比例的配資，客戶使用樂易金融提供的專門軟件進(jìn)行配資后的期貨交易，樂易金融按客戶交易手?jǐn)?shù)收取手續(xù)費(fèi)。

法院認(rèn)為樂易金融的期貨配資模式屬于未經(jīng)國家允許的場外期貨交易行為，不處于監(jiān)管之下，具有巨大的社會危害性。最終，相關(guān)人員被判非法經(jīng)營罪。

不難看出，期貨配資行為之所以在司法實(shí)踐中容易被認(rèn)定為非法經(jīng)營期貨行為，背后很大的原因在于期貨配資再次放大期貨投資的杠桿，容易造成投資者的虧損，有較大的社會危害性。

因此，國家為了維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，用非法經(jīng)營罪對該種行為進(jìn)行打擊也就不難理解。

李澤民

廣強(qiáng)律師事務(wù)所副主任、經(jīng)濟(jì)犯罪辯護(hù)與研究中心主任