南方日報：場外配資都有哪些風險和危害?

　　李湛：場外配資主要存在操作風險、系統(tǒng)性風險與法律風險。其一，操作風險，線下配資中，股票賬戶由投資者操作，配資方監(jiān)控。一些線下配資機構(gòu)由于采用人工監(jiān)控，投資賬戶風險可能難以及時發(fā)現(xiàn)并進行平倉操作，投資者可能違反單只股票持倉比例、買賣ST股票限制等，造成賬戶資金承擔過高風險，存在難以償付配資額及其利息、費用的可能。此外還有人工監(jiān)控平倉的誤操作風險、系統(tǒng)自動平倉等非理性風險。其二，系統(tǒng)性風險，在以1至10倍甚至更高杠桿配資的情況下，一旦因市場下跌導(dǎo)致?lián)p失，極易引起心理情緒波動，引發(fā)恐慌性拋售行為，造成市場劇烈波動。其三，法律風險，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會頒布的《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，場外配資機構(gòu)要進行備案且滿足備案條件等，這意味著一些非規(guī)范的場外配資業(yè)務(wù)及相關(guān)機構(gòu)將面臨法律與政策等諸多風險。

　　南方日報：投資者如何判斷是否為“虛擬盤”配資?

　　李湛：在判斷非法配資方面，可從以下四個方面著手：首先，配資機構(gòu)并非從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的合法機構(gòu)，沒有內(nèi)控、風控和外部監(jiān)督，是游離在法律監(jiān)管灰色地帶的非法機構(gòu)。其次，配資利息太低甚至高喊免費借錢給你的，非法配資機構(gòu)無疑。最后，時刻關(guān)注配資賬號的交易操作，要留意實盤與“虛擬盤”的根本區(qū)別：能否在證券公司的交易軟件或交易所軟件中查詢交割等關(guān)鍵信息。

　　附加問題：

　　問：走資者如何判斷、避開非法配資，特別是虛擬盤配資?

　　答：需提醒的是，股市有風險，投資需謹慎。無論何時、進行何種投資，切記一定要用閑錢。在判斷非法配資方面，我覺得主要從以下4個方面著手：首先，配資機構(gòu)并非從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的合法機構(gòu)，沒有內(nèi)控、風控和外部監(jiān)督，是游離在法律監(jiān)管的灰色地帶的非法機構(gòu)。其次，配資利息太低，甚至高喊免費借錢給你的，非法配資機構(gòu)無疑。再次，時刻關(guān)注配資賬號的交易操作，實盤與虛擬盤的根本區(qū)別：能否在證券公司的交易軟件或交易所軟件中查詢交割等關(guān)鍵信息。最后，注意到大部分非法配資公司的經(jīng)營周期不超過1年，若真需要配資，建議優(yōu)選那些注冊時間較早、經(jīng)營時間較長的公司，尤其是經(jīng)歷過熊市驟降的配資公司。

　　問：虛擬盤場外配資的危害在哪里?

　　答：虛擬盤場外配資的危害在于投資者資金的安全性，配資平臺的合法性以及交易的真實性等得不到保障。具體而言，其一，投資者往往不去甄別配資平臺的合法性，或者沒有能力甄別平臺的合法性，更沒有能力去鑒別其交易系統(tǒng)的真?zhèn)危诶T導(dǎo)與配資平臺優(yōu)惠利率等的引誘下，導(dǎo)致虛擬盤場外配資盛行;其二，虛擬盤場外配資意味著與配資平臺對賭，客戶資金的安全性沒有保障，虛擬盤場外配資意味是如果輸了，錢流入配資平臺，如果贏了，有可能一分都拿不了，因為拿的是人家平臺的錢;其三，分倉軟件模擬交易，交割單等的非真實性，客戶資金得不到有效的合法保障。

　　問：為什么今年場外配資出現(xiàn)大量虛擬盤?

　　答：虛擬盤交易本身為非實盤交易，所有的股票配資交易都沒有對接券商，交易所也沒有對接到所有股票配資交易，投資者和配資公司互為對手盤，投資者賺得越多，配資公司就虧得越多。2019年場外配資出現(xiàn)大量虛擬盤的原因如下：其一，2019年年初開始A股走牛，股票配資日益火爆。其二，場內(nèi)配資兩融業(yè)務(wù)要求高且杠桿比例低，開通券商融資融券業(yè)務(wù)需要不低于50萬的個人資產(chǎn)，杠桿為1倍，但場外配資可以給出1至10倍或更高杠桿，且對于個人資產(chǎn)沒有不低于50萬等硬性要求。其三，一些詐騙性質(zhì)的配資平臺趁此輪A行情，覷準投資者開始跑步入場，有大量配資需求這點，通過虛擬盤開出較低費率，吸引有配資意向但又未能達到場內(nèi)配資要求的投資者，直接將交易對接到非法交易軟件上，和配資用戶對賭。

　　問：如何看待場外配資?場外配資是否加大了市場的波動性?

　　答：場外配資指投資者在非證券公司或平臺配資股票配資行為。場外配資的業(yè)務(wù)模式類似融資融券業(yè)務(wù)。雖然場外配資和融資融券類似，但兩者本質(zhì)區(qū)別，后者有一系列法律法規(guī)的監(jiān)管，對于融資方、投資標的以及業(yè)務(wù)規(guī)則都有非常嚴格的規(guī)定，這對于控制金融市場的風險以及個人投資者資金安全方面有著非常大的優(yōu)勢，不過相對于場外配資來說，其程序較多、資格較高，受此影響，很多散戶投資者傾向于使用場外配資。場外配資從配資方來講，沒有開展證券業(yè)務(wù)的資格以及相關(guān)嚴格審核的程序;融資方?jīng)]有經(jīng)過嚴格的審核。配資方不受到證監(jiān)會直接監(jiān)管，容易產(chǎn)生監(jiān)管的盲區(qū)。場外配資是否加劇市場波動的波動性，需片面看待。若場外配資主要來自中小投資者，金額小且分散時，資金量難以形成規(guī)模，對市場的波動性影響有限;若場外配資具有高杠桿特征，且大量入場時，將加大市場波動性，甚至產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風險，諸如2015年市場異常波動的根源在于大規(guī)模場外配資。