交易所在日常監(jiān)管中曾發(fā)現(xiàn)，有個(gè)別客戶在極端行情下，利用集合競價(jià)的特殊時(shí)間段，在漲停板價(jià)位大量報(bào)買單和跌停板價(jià)位大量報(bào)賣單。經(jīng)過集合競價(jià)撮合，由于均處于最優(yōu)價(jià)格，客戶形成雙向成交，下單數(shù)量大時(shí)，占到集合競價(jià)總成交量的很高比例，其中還發(fā)生大量自成交情形。在臨近交割月的情況下，經(jīng)過持續(xù)重點(diǎn)監(jiān)測，由于當(dāng)日開盤持倉數(shù)量劇增，在后續(xù)交易中，還產(chǎn)生影響合約走勢的后果。

針對上述交易行為，筆者認(rèn)為，客戶在集合競價(jià)階段漲停板價(jià)位大量報(bào)買單和跌停板價(jià)位大量報(bào)賣單的行為異常，涉嫌構(gòu)成利用自成交手段影響期貨交易量的違規(guī)行為。理由如下：其一，客戶的報(bào)價(jià)均為買賣方向的最優(yōu)價(jià)格，且數(shù)量遠(yuǎn)超過一般客戶報(bào)單數(shù)量，根據(jù)集合競價(jià)的撮合原則，其買賣定單能夠全部成交，且較大概率會(huì)出現(xiàn)自成交的情況，據(jù)此可推斷其對自成交行為存在主觀故意。其二，客戶的行為導(dǎo)致當(dāng)日集合競價(jià)階段成交量遠(yuǎn)高于正常水平，造成了當(dāng)日開盤持倉量虛假增加、市場分歧加大的假象，對集合競價(jià)階段的交易量造成了較大影響。其三，客戶有可能利用其低成本持倉所形成的平倉優(yōu)勢，在極端行情下率先出局，將市場風(fēng)險(xiǎn)留給其他客戶，從而損害其他客戶利益。

集合競價(jià)階段作為獨(dú)立于連續(xù)交易的一個(gè)特殊時(shí)段。前4分鐘的買賣指令申報(bào)階段并不透明，買賣雙方無法通過成交對價(jià)格作出明確判斷。后1分鐘的撮合采用最大成交量原則，以大單量在漲跌停板分別報(bào)出最優(yōu)價(jià)格，形成自成交是可預(yù)見的。通過期貨市場參與者集中競價(jià)撮合的方式產(chǎn)生開盤價(jià)，對期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有著十分重要的意義。自成交以自己為交易對象，連續(xù)買賣或者自我買賣期貨合約，沒有真正意義上的交易對手，不能為市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格貢獻(xiàn)任何力量，而且會(huì)妨礙正常價(jià)格的形成，影響期貨交易秩序，削弱期貨市場功能的發(fā)揮。

在當(dāng)前證監(jiān)會(huì)“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管理念的指導(dǎo)下，交易所作為期貨市場一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面履行法定監(jiān)管職責(zé)，持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，“全覆蓋”、“零容忍”打擊違規(guī)行為，筑牢風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。筆者認(rèn)為，在此種監(jiān)管轉(zhuǎn)型態(tài)勢下，任何有損期貨市場功能發(fā)揮的異常交易行為都存在一定的危害性和風(fēng)險(xiǎn)。各會(huì)員單位也應(yīng)當(dāng)持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理，充分做好投資者教育，提醒廣大客戶熟悉并掌握期貨相關(guān)法律法規(guī)及交易所自律規(guī)則，依法、合規(guī)、誠信參與期貨交易，避免因違規(guī)失信行為產(chǎn)生不良后果。

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