在資本市場(chǎng)中，許多投資者往往熱衷于探聽各種“小道消息”、“內(nèi)幕消息”并以此作為買賣股票的依據(jù)。有些投資者認(rèn)為內(nèi)幕交易危害不大，只要獲得內(nèi)幕信息，就能在股市里大賺一筆。還有些投資者認(rèn)為，利用內(nèi)幕消息賺了錢才會(huì)被處罰，賠了錢不需要承擔(dān)任何法律責(zé)任。但是事實(shí)是否真是這樣呢？讓我們來(lái)看下面幾個(gè)案例。

　　王某某，時(shí)任X集團(tuán)（國(guó)有企業(yè)）財(cái)務(wù)總監(jiān)，全程參與了X集團(tuán)控股的A上市公司重大資產(chǎn)重組過程。在獲知該內(nèi)幕信息后，王某某在與發(fā)小趙某某的電話聯(lián)絡(luò)中，將A公司資產(chǎn)重組這一重大利好透露給了趙某某。趙某某得知消息后，立即使用本人賬戶投入22.53萬(wàn)元買了2.72萬(wàn)股A公司股票，坐等股價(jià)上升?？墒鞘屡c愿違，等來(lái)的竟是資產(chǎn)重組失敗的消息。偷雞不成蝕把米，趙某某不但沒有賺到錢，反而倒賠了3.94萬(wàn)元。更想不到的是，證監(jiān)會(huì)事后通過調(diào)查將此內(nèi)幕交易情況掌握的一清二楚。根據(jù)《證券法》第七十六條的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。王某某泄漏內(nèi)幕信息，趙某某從事內(nèi)幕交易的行為違反了《證券法》第七十六條的規(guī)定，已構(gòu)成了《證券法》第二百零二條所述的內(nèi)幕交易情形，等待他們的分別是4萬(wàn)元的罰款。

　　無(wú)獨(dú)有偶，包某某也因內(nèi)幕交易栽了跟頭。包某某時(shí)任H上市公司總會(huì)計(jì)師，在得知H上市公司擬進(jìn)行礦業(yè)資產(chǎn)注入的重大信息后，將此消息電話透露給了朋友馮某某。馮某某得知消息后立即通過妻子賬戶和他人賬戶買入H上市公司股票，共獲利1.8萬(wàn)元。然而天網(wǎng)恢恢疏而不漏，此違法行為終將難逃法律制裁。最終，證監(jiān)會(huì)分別對(duì)包某某和馮某某處以30萬(wàn)元的罰款。

　　證券市場(chǎng)參與人員應(yīng)嚴(yán)格警惕內(nèi)幕交易行為。一方面，上市公司及其關(guān)聯(lián)公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員作為內(nèi)幕信息知情人員，對(duì)內(nèi)幕信息負(fù)有保密義務(wù)。如果掉以輕心，為了所謂哥們義氣而泄漏內(nèi)幕信息，不僅可能丟了飯碗，還會(huì)導(dǎo)致身敗名裂。另一方面，投資者作為從事證券交易的人員，也不要隨意聽信“小道消息”。即使某些信息言之鑿鑿，但是由于證券市場(chǎng)的復(fù)雜性隨機(jī)性，利用內(nèi)幕消息從事證券交易仍然可能導(dǎo)致割肉賠錢，得不償失。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，內(nèi)幕交易是證券市場(chǎng)嚴(yán)厲打擊的違法行為，即使從事內(nèi)幕交易賠了錢，仍然需要承擔(dān)法律責(zé)任。根據(jù)《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》的規(guī)定，如果證券交易成交金額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上，或者獲利（避免損失）數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的還將構(gòu)成內(nèi)幕交易罪，被追究刑事責(zé)任。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的資本市場(chǎng)大佬因?yàn)閮?nèi)幕交易身陷囹圄的案例比比皆是，發(fā)人深省。許多從事內(nèi)幕交易的人往往抱有僥幸心理，自以為神不知鬼不覺，殊不知監(jiān)管部門對(duì)此具有嚴(yán)格的防控體系，內(nèi)幕交易終歸難逃法網(wǎng)。在此提醒廣大投資者，內(nèi)幕信息是不能說(shuō)的秘密，內(nèi)幕交易是不能碰的紅線。守住了法律的底線，也就守住了自己公平從事證券交易的權(quán)利。

　　【來(lái)源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)】

　　什么是非法證券期貨活動(dòng)？

　　非法證券期貨活動(dòng)是指未經(jīng)批準(zhǔn)從事依法應(yīng)由證券監(jiān)管部門或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或批準(zhǔn)，應(yīng)受法定監(jiān)督的證券發(fā)行和經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)的活動(dòng)。

　　非法證券活動(dòng)常見的幾種形式

　　（一）通過非法網(wǎng)站、博客以及QQ、MSN、UC等聊天工具招收會(huì)員或客戶，推薦黑馬等方式，騙取投資者錢財(cái)。

　　非法網(wǎng)站多利用網(wǎng)絡(luò)虛擬環(huán)境，假冒合法機(jī)構(gòu)名義，公布虛假的專業(yè)資質(zhì)證書、專業(yè)團(tuán)隊(duì)，利用提供漲停板股票等營(yíng)銷策略，引誘投資者上鉤。投資者一定要高度警惕，可通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、投資者保護(hù)基金網(wǎng)站或證券公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所驗(yàn)證網(wǎng)上“山寨證券公司”的真實(shí)性，不要將錢打入山寨網(wǎng)站預(yù)留的個(gè)人賬戶中。

　　（二）通過電視、廣播、報(bào)刊等媒體發(fā)布“免費(fèi)薦股”廣告從事非法證券投資咨詢活動(dòng)。

　　“天下沒有免費(fèi)的午餐”。電視股評(píng)“老師”多數(shù)口才很好，形象也不錯(cuò)，“表演”也很生動(dòng)，多在早盤和夜間活動(dòng)，但往往并非真正的投資專家，甚至缺少基本的證券知識(shí)，有的還不具備證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格。投資者不可輕信電視、廣播、報(bào)刊等媒體上的股評(píng)“老師”和免費(fèi)“送”股活動(dòng)，也不要輕易泄露個(gè)人電話號(hào)碼和個(gè)人資料，對(duì)陌生薦股來(lái)電要保持高度警惕。發(fā)現(xiàn)電視臺(tái)證券節(jié)目不規(guī)范的，可及時(shí)向廣電管理和證券監(jiān)管部門舉報(bào)。

　　（三）以出售炒股軟件為名從事非法證券投資咨詢活動(dòng)。

　　薦股軟件，是以歷史交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過一定的計(jì)算方法，對(duì)股票未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，有其固有缺陷和使用條件。沒有“穩(wěn)賺不賠”的軟件。投資者使用軟件，要保持理性的投資心態(tài)，不要被任何高額回報(bào)的口頭承諾或“準(zhǔn)確預(yù)測(cè)買賣點(diǎn)”等廣告語(yǔ)所蠱惑。

　　（四）以私募基金、內(nèi)幕消息為幌子非法從事證券投資咨詢活動(dòng)。

　　投資者在參與證券投資咨詢服務(wù)活動(dòng)中，一定要提高警惕，不要盲目輕信所謂的“私募基金”和“內(nèi)幕消息”。對(duì)“屢薦屢中”的電話和短信，要保持高度清醒，嚴(yán)防受騙上當(dāng)。

　　證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》問答

　　5.金融產(chǎn)品具有高度的專業(yè)性、技術(shù)性與復(fù)雜性，《辦法》對(duì)于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)做了哪些規(guī)定？

　　《辦法》規(guī)定經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中均應(yīng)履行適當(dāng)性義務(wù)，主要包括以下方面：

　　一是了解投資者。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)首先應(yīng)當(dāng)了解必要的投資者信息，按照《辦法》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資者進(jìn)行專業(yè)與普通的基本分類，在兩類之下還應(yīng)再做細(xì)分，以便提供更具針對(duì)性的服務(wù)。

　　二是了解產(chǎn)品或服務(wù)。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)程度，結(jié)合《辦法》規(guī)定的考慮因素，對(duì)照行業(yè)協(xié)會(huì)制定的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄，對(duì)銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

　　三是對(duì)投資者與產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行匹配。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者的不同分類，對(duì)照適當(dāng)性匹配的底線要求、特定市場(chǎng)產(chǎn)品或服務(wù)的準(zhǔn)入要求，對(duì)投資者適合購(gòu)買的產(chǎn)品或者適合接受的服務(wù)作出判斷，提出適當(dāng)性匹配意見，供投資者參考。

　　四是強(qiáng)化適當(dāng)性內(nèi)部管理。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴(yán)格落實(shí)適當(dāng)性內(nèi)部管理制度以及限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評(píng)估與銷售隔離等的風(fēng)控制度，明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)、適當(dāng)性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等內(nèi)容，并進(jìn)行監(jiān)督問責(zé)，確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)。

　　五是對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)時(shí)，需告知產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)信息；提供高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間，或者增加回訪頻次等。

　　6.《辦法》對(duì)投資者是否也有相關(guān)的義務(wù)性要求？

　　投資者適當(dāng)性管理，需要經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在了解必要信息的基礎(chǔ)上為投資者提供專業(yè)意見。為此，必然需要投資者誠(chéng)實(shí)守信，告知實(shí)情。《辦法》要求：一是投資者購(gòu)買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；不按照規(guī)定提供信息，提供信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的，投資者應(yīng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。二是投資者信息發(fā)生重要變化的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，以便經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)判斷是否需要調(diào)整分類或匹配意見。

　　7.《辦法》對(duì)投資者做出基本分類，目的是什么？

　　投資者分類是投資者適當(dāng)性制度的基礎(chǔ)?！掇k法》根據(jù)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在兩類之下還可以細(xì)化分類，目的是要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，向不同類別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)。

　　《辦法》規(guī)定普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。這是根據(jù)我國(guó)當(dāng)前特殊的投資者結(jié)構(gòu)，以及普通投資者與專業(yè)投資者在信息獲取、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力、專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面的差異，平衡保護(hù)投資者的需要與增加經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本所做出的制度安排。具體而言，對(duì)普通投資者的特別保護(hù)體現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知可能導(dǎo)致其投資風(fēng)險(xiǎn)的信息及適當(dāng)性匹配意見；向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)；不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，或者不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù)；向普通投資者進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像，非現(xiàn)場(chǎng)方式應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排；與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。普通投資者申請(qǐng)成為專業(yè)投資者，需履行規(guī)定的程序，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎評(píng)估，警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.《辦法》規(guī)定普通投資者和專業(yè)投資者之間可以相互轉(zhuǎn)化，是基于什么考慮？

　　《辦法》根據(jù)投資者的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、資產(chǎn)等指標(biāo)規(guī)定了統(tǒng)一的分類標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)具體到個(gè)體投資者時(shí)，可能會(huì)與其實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有一定差別，因此《辦法》還安排了一定的調(diào)整空間，允許普通投資者與專業(yè)投資者在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)化。

　　一是專業(yè)投資者可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)為普通投資者。符合《辦法》第八條第（四）、（五）項(xiàng)規(guī)定條件的專業(yè)投資者，如果認(rèn)為不能夠自行適當(dāng)?shù)卦u(píng)估或管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，可以自愿選擇成為普通投資者，獲得較高水平的保護(hù)。

　　二是部分普通投資者可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)為專業(yè)投資者。《辦法》第十一條第三款規(guī)定，符合兩項(xiàng)條件之一的普通投資者，即具備一定的資產(chǎn)和投資經(jīng)驗(yàn)、但未達(dá)到第八條規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的投資者，如果認(rèn)為自身有能力自主進(jìn)行投資決策并理解所涉風(fēng)險(xiǎn)，可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有權(quán)在謹(jǐn)慎評(píng)估投資者情況的前提下自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化。

　　為慎重起見，《辦法》對(duì)普通投資者申請(qǐng)轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者規(guī)定了嚴(yán)格的程序，對(duì)提出申請(qǐng)的投資者起到提示作用，也可以規(guī)范經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)評(píng)估轉(zhuǎn)化的行為，以更好地落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求。