??? 期貨配資（Futures Financing），是指配資公司以一定比例向客戶借出資金，由客戶投資于期貨交易的一種行為，其目的在于放大資金杠桿。目前，證監(jiān)會明令禁止期貨公司參與到期貨配資的活動中，投資者進行期貨配資，其利益不受法律保護。

　近年來，隨著期貨交易的日益活躍，一些投資者參與期貨交易的意愿也越來越強。但是，有一些投資者由于資金不足，無法實現(xiàn)自己的投資愿景，迫切地需要資金來放大期貨杠桿交易額。于是，在資本市場上一些投資公司按照期貨投資者自有資金量提供一定比例的資金、按月收取管理費的期貨配資業(yè)務(wù)就紅火了起來。表面上看，期貨配資行為是一個投資公司、期貨投資者、期貨公司三方獲利的一種感覺資本運作形式：投資公司通過提供一定的資金，在合同中約定平倉線和固定的管理費標準，在保證本金安全的情況下能夠獲得大大高于銀行同期利率的利息性收入；期貨投資者通過支付一定量的利息，極大地放大了杠桿交易量，在交易策略正確和行情判斷準確的前提下，往往能夠?qū)嵙?xí)以極少的自有資金獲得極大的收益；對于期貨公司而言，由于期貨配資業(yè)務(wù)的存在，極大的促進了一些投資者進場交易的積極性，期貨公司能夠相應(yīng)獲得更多的手續(xù)費、返傭和利息收入。然而，審慎地考查期貨配資業(yè)務(wù)，其中的法律風(fēng)險不容小覷。總的來說，期貨配資業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險表現(xiàn)在三個方面：

　　第一，投資公司的法律風(fēng)險。投資公司的法律風(fēng)險首先來自于用于配資的資金來源問題，若投資公司的資金并非股東自有資金，而是通過向不特定公眾募集而來，并承諾給予被募集資金以高額的固定回報，則可能涉及刑法中的非法集資罪名。其次，投資公司通常以公司法人個人名義與期貨投資者簽訂合同，收取百分之三左右的月息，司法實踐中通常將這種行為定性為民間借貸，但對于民間借貸超出銀行同期利率四倍之外的利息，法律不予支持。最后，由于期貨配資業(yè)務(wù)中的期貨交易賬戶通常是以投資公司名義開戶的，一旦行情發(fā)生異常，出現(xiàn)了穿倉的情況，基于合同的相對性原則，投資公司需要向期貨公司承擔相應(yīng)的債務(wù)責(zé)任。

　　第二，期貨投資者的法律風(fēng)險。期貨投資者的法律風(fēng)險主要表現(xiàn)為資金的安全風(fēng)險。由于投資公司通常是用公司法人個人的名義與其簽訂委托理財合同，期貨投資者的自有資金也是打入投資公司法人個人的賬戶，此時資金的安全與否完全取決于投資公司法人的個人信用問題，一旦發(fā)生個人卷款潛逃的事件，期貨投資者的維權(quán)成本不但高昂，而且很有可能是贏了官司，卻無法追回資金。此外，配資通過放大交易杠桿，增加了期貨投資者獲利的可能性，但同時也放大了期貨投資者的虧損的規(guī)模，而期貨市場上通常是虧損居多數(shù)。

　　第三，期貨公司的法律風(fēng)險。對于期貨公司來說，根據(jù)滬證監(jiān)期貨字[2011]153號文，嚴禁期貨公司為各類投資公司從事期貨配資提供任何便利，期貨公司要嚴控開戶關(guān)、不得從事期貨配資業(yè)務(wù)、不得以任何方式參與配資業(yè)務(wù)、不得與配資公司合謀，同時期貨公司也負有發(fā)現(xiàn)期貨配資行為及時報告的義務(wù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)章，期貨公司一旦被發(fā)現(xiàn)以任何形式參與期貨配資，將被證監(jiān)局予以依法查處。

　　由于相關(guān)法規(guī)尚未健全以及金融監(jiān)管體系不夠完善等原因，目前期貨配資尚處于灰色地帶。但無論是從政策層面還是從法律層面，投資公司若要將此業(yè)務(wù)陽光化，尚需期貨法律專業(yè)人士進行專業(yè)設(shè)計。