我們的觀點：

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2014年，粗鋼產(chǎn)量將跨8億噸大關(guān)。受行業(yè)收益水平持續(xù)低迷和國內(nèi)削減產(chǎn)能相關(guān)政策影響，鋼鐵產(chǎn)能凈增長的態(tài)勢將得到抑制，產(chǎn)能利用率有望小幅提高。

2014年，出口仍將是亮點，折合粗鋼約為7282萬噸，增速達10.4%，國內(nèi)需求總體增長，表觀消費量達7.45億噸左右，然而增速卻從2013年的7.4%，大幅回落到3.2%。供需矛盾仍難扭轉(zhuǎn)。

展望2014年螺紋鋼期貨價格走勢，總體弱勢運行特征明顯，結(jié)構(gòu)性的機會或難再現(xiàn)，應(yīng)積極關(guān)注小周期（如去庫存周期、補庫存周期）變化和國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟事件沖擊所帶來的投資機會，預(yù)估全年螺紋鋼主力合約價格波動區(qū)間在3400-3900。

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第一部分???2013年行情回顧

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第二部分???2014年行情展望與主要依據(jù)

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第三部分???影響鋼材價格因素分析?

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1、2014年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)凈增長的態(tài)勢將得到抑制

1.1、靠“加杠桿”來維持行業(yè)高收益水平的老路已難行

1.2、政府對鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能調(diào)控力度空前，越調(diào)越多的怪圈必將打破

2、2014年鋼材需求繼續(xù)增長，但增速下降偏快

2.1、國內(nèi)下游需求再難見驚喜

2.2、出口仍是亮點

2.3、需求增速下降偏快

3、對2014年鋼材產(chǎn)供需總體形勢的預(yù)測

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（二）成本因素分析---鐵礦石價格對成本支撐偏強

1、進口礦寡頭壟斷定價，供給拐點已現(xiàn)，但價格顯著下跌仍難

2、粗算螺紋鋼完全成本

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（三）相關(guān)政策因素分析---外圍“退QE”，國內(nèi)?“調(diào)結(jié)構(gòu)”

1、QE退出臨近，對鋼價走勢沖擊較大

2、“環(huán)保風(fēng)暴”將促進供需矛盾緩和，但完全扭轉(zhuǎn)尚需時日

3、“調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下，房地產(chǎn)調(diào)控難言放松

4、中央經(jīng)濟工作會議及“兩會”對經(jīng)濟發(fā)展的總體定調(diào)，將決定宏觀經(jīng)濟走向

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