一、期貨基礎(chǔ)知識

* 期貨市場的功能

? 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能：期貨投資者可以通過套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，主要原因在于：對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場的價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是利用兩個(gè)市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無論價(jià)格怎樣變動，都能取得在一個(gè)市場虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場盈利的結(jié)果，從而將價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)大部分被轉(zhuǎn)移出去。

?? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能：首先，期貨交易的參與者眾多，除了會員以外，還有他們所代表的眾多的商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進(jìn)出口商以及投機(jī)者等。這些成千上萬的買家和賣家聚集在一起進(jìn)行競爭，可以代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成。其次，期貨交易中的交易人士都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)驗(yàn)知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。再次，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。

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* 期貨市場組織結(jié)構(gòu)

期貨市場是一個(gè)高度組織化的市場，有著嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)和交易制度，從而可以保障期貨市場的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。期貨市場的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個(gè)層次：投資者、核心服務(wù)層、相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。投資者是指說有交易者的集合，他們不僅是市場賴以存在的基礎(chǔ)，也是整個(gè)市場所服務(wù)的對象。核心服務(wù)層由期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)組成，他們是直接為交易者進(jìn)行交易、結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)。相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)是指為期貨交易提供間接服務(wù)的機(jī)構(gòu)，如交割倉庫、結(jié)算銀行、信息咨詢機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)則是指政府為維護(hù)期貨市場秩序而專設(shè)的部門以及期貨行業(yè)協(xié)會。

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* 期貨交的特點(diǎn)

? 保證金制度：是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

? 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度：期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”。是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或堅(jiān)守會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

漲跌停板制度：又稱每日價(jià)格最大波動限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。

持倉限額制度：指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。實(shí)行持倉限額制度的目的在于防范操縱市場價(jià)格的行為和防止期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過渡集中于少數(shù)投資者。

大戶報(bào)告制度：通過實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖，對于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。

交割制度：是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

強(qiáng)行平倉制度：是指當(dāng)會員、投資者違規(guī)時(shí)，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。

風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度：是指為了維護(hù)期貨市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損而提取的專項(xiàng)資金的制度。

信息披露制度：是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。

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* 期貨下單

客戶在按規(guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始交易，進(jìn)行委托下單。一般的交易指令包括買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格、方向等。

常用的交易指令有：市價(jià)指令：按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令?，F(xiàn)價(jià)指令：執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。取消指令：客戶要求將某一指定指令取消的指令。

客戶下單的方式：網(wǎng)上下單：客戶通過因特網(wǎng)或局域網(wǎng)，使用期貨公司配置的網(wǎng)上下單系統(tǒng)進(jìn)行網(wǎng)上下單。電話下單：客戶通過電話直接將指令下達(dá)到期貨公司，期貨公司須將客戶的指令予以錄音，以備查證。自助終端下單：客戶通過期貨營業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端，輸入交易密碼等，自行將委托內(nèi)容輸入電腦交易系統(tǒng)，以完成交易的一種方式。

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* 期貨競價(jià)

計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動化交易方式，是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。國內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。

開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競價(jià)產(chǎn)生。開盤價(jià)集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中前4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間，開市時(shí)產(chǎn)生開盤價(jià)。

收盤價(jià)集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中前4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間，收市時(shí)產(chǎn)生收盤價(jià)。

集合競價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。

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* 期貨結(jié)算

期貨公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。期貨公司在每日結(jié)算后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨合同中約定的保證金水平時(shí)，期貨公司按照期貨經(jīng)濟(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金，當(dāng)客戶未在期貨公司規(guī)定時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或自行平倉時(shí)，期貨公司應(yīng)當(dāng)將該客戶的合約強(qiáng)行平倉。

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* 期貨交割

期貨交割分方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。實(shí)物交割是指交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程?，F(xiàn)金交割是指交易雙方在交割日對合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過程。