如何有效賣空期權(quán)
發(fā)布時(shí)間：2017-02-16 | 瀏覽： 48194次
賣空期權(quán)，作為最常用的期權(quán)交易策略之一，在不過(guò)分依賴行情判斷的基礎(chǔ)上，利用時(shí)間價(jià)值衰減獲利，是期權(quán)特有的盈利模式，獲利概率較大。這常常給投資者以錯(cuò)覺(jué)，即在任何時(shí)候賣空任何期權(quán)都可大概率獲利。然而，事實(shí)并非如此。在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)賣空不合適的期權(quán)，只會(huì)令交易者處于不利境地。
理論上講，賣空期權(quán)獲利原理為時(shí)間價(jià)值衰減，最大獲利為權(quán)利金收入，而獲得最大收益的前提是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在到期時(shí)不超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，因此，賣空期權(quán)的最有效方式，要圍繞這三方面尋找。
首先，從時(shí)間價(jià)值衰減角度講，隨著到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值衰減速度不斷增大，最后一個(gè)月尤其顯著。
然而，并非到期時(shí)間越短越好。到期時(shí)間越短，意味著權(quán)利金越低，投資者潛在收益也就越低，為了一點(diǎn)點(diǎn)權(quán)利金而冒很大風(fēng)險(xiǎn)去賣空期權(quán)，也許并不是明智之選。市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，1—3個(gè)月的期權(quán)最適合作為賣空對(duì)象，既能享受時(shí)間價(jià)值快速貶值的優(yōu)勢(shì)，潛在收益又較為理想。
其次，從獲利角度講，賣空期權(quán)最大獲利為權(quán)利金收入，這是固定有限的。顯然要盡量賣空高權(quán)利金的期權(quán)。由期權(quán)定價(jià)理論可知，隱含波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格影響甚大，隱含波動(dòng)率越高（低），說(shuō)明期權(quán)定價(jià)越偏高（低），因此，要密切關(guān)注波動(dòng)率，只賣出隱含波動(dòng)率高的期權(quán)。一方面，需要實(shí)時(shí)監(jiān)控隱含波動(dòng)率的走勢(shì)，將其與歷史波動(dòng)率做出對(duì)比；另一方面，在隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)中尋找機(jī)會(huì)，挑選相對(duì)偏高的隱含波動(dòng)率。
最后，從安全邊際角度講，虛值期權(quán)雖然時(shí)間價(jià)值偏低，但安全邊際高，選擇這樣的期權(quán)賣空，獲利概率很大。但不可盲目選擇深度虛值期權(quán)賣空，這類期權(quán)權(quán)利金太低，一旦遭遇大幅波動(dòng)行情，很可能造成巨額虧損，盈虧比不佳，謹(jǐn)慎賣空。
需要說(shuō)明的是，無(wú)論如何謹(jǐn)慎賣空期權(quán)，都不可能百分之百地確保獲利，因此在賣空期權(quán)的同時(shí)，要事先設(shè)計(jì)好風(fēng)險(xiǎn)管理方法，這樣才能做到有備無(wú)患，進(jìn)一步提高交易績(jī)效。
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