1????統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周公開市場(chǎng)上央票到期?160?億元，同時(shí)有?260?億元逆回購(gòu)資金到期，因此形成自然凈回籠?100?億元。在臨近月末市場(chǎng)資金緊張的情況下，上周央行連續(xù)進(jìn)行兩次逆回購(gòu)操作。其中，周二（8?月?20?日），中國(guó)央行進(jìn)行了人民幣?360?億元?7?天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于上期的?3.90%。周四（8?月?22?日），中國(guó)央行早間進(jìn)行人民幣?460?億元?14?天逆回購(gòu)操作，力度較上期繼續(xù)加大。若不再進(jìn)行其他操作，上周公開市場(chǎng)凈投放資金?720?億元，凈投放規(guī)模較上周增加?50%。資金投放規(guī)模增大有效緩解了短期利率飆升的態(tài)勢(shì)，目前?shibor?利率出現(xiàn)小幅回落。

2????統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周新債發(fā)行認(rèn)購(gòu)情況較上周有所好轉(zhuǎn)，但發(fā)行利率繼續(xù)攀升。周一（8?月?19?日），中國(guó)財(cái)政部代理招標(biāo)發(fā)行的三年和五年期固息地方債，中標(biāo)利率分別為?4.29%和?4.43%，雙雙創(chuàng)下?2009?年來最高水位；投標(biāo)倍數(shù)分別為?1.13?倍和?1.11?倍，均為今年的最低位。周三（8?月?21?日），中國(guó)財(cái)政部招標(biāo)的人民幣?300?億元?10?年期國(guó)債中標(biāo)利率為?4.08%，邊際中標(biāo)利率為?4.13%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為?2.53?倍，邊際倍數(shù)為?1.30?倍。周四（8?月?22?日），中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行完成招標(biāo)的?1?年期金融債中標(biāo)利率為?4.40%，5年期金融債中標(biāo)利率為?4.64%，1?年期高于預(yù)期，5?年期低于預(yù)期。1?年期品種認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.56?倍，邊際倍數(shù)?1?倍；5?年期品種的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為?2.31?倍，邊際倍數(shù)?2.15?倍.

?????23日債券市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0953%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.1052%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.7469%，平均市值法到期收益率為4.7280%，平均市值法久期為4.095。

????國(guó)債期貨仿真交易合約漲跌互現(xiàn)，三種主要合約共計(jì)成交5.35萬手，其中TF1403合約交易放量至2.55萬手，上一交易日三種主要合約共計(jì)成交7.46萬手。

??????其中，當(dāng)日，國(guó)債期貨TF1309合約報(bào)94.332元，漲0.06%，交投區(qū)間為94.210元-94.380元，成交15229手，未平倉合約77500手，當(dāng)日減倉2044手，上周累計(jì)下跌0.03%，成交14.02萬手；TF1312合約報(bào)94.238元，跌0.04%，交投區(qū)間為94.180元-94.302元，成交12814手，未平倉合約55886手，當(dāng)日增倉565手，上周累計(jì)下跌0.22%，成交9.87萬手；TF1403合約報(bào)94.322元，跌0.05%，交投區(qū)間為94.298元-94.406元，成交25464手，未平倉合約29189手，當(dāng)日增倉287手，上周累計(jì)下跌0.28%，成交8.89萬手。主力合約理論最便宜交割券為13附息國(guó)債15，基差為0.15。最活躍可交割券為13附息國(guó)債15。

????臨近月末市場(chǎng)資金緊張狀況明顯，上周?PMI?數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)。兩方面因素對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成壓力。但國(guó)債市場(chǎng)收益大幅上行后，配置價(jià)值開始顯現(xiàn)，上周國(guó)債及地方債認(rèn)購(gòu)情況良好，此外，央行逆回購(gòu)規(guī)模增加緩解資金緊張狀況，市場(chǎng)收益率曲線整體下移，債券期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格獲得一定支撐。隨著市場(chǎng)收益率曲線下移，國(guó)債期貨有望小幅反彈。