9月10日國債期貨早報(bào)

?

【債市信息】

1????國家發(fā)改委辦公廳?8?月底下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)債券融資支持棚戶區(qū)改造有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），要求對(duì)棚改項(xiàng)目債券融資“開綠燈”，并且棚改債券規(guī)?？梢赃_(dá)到項(xiàng)目總投資的?70%。與此同時(shí)，在國家開發(fā)銀行推出首批兩只“債貸組合”專項(xiàng)企業(yè)債之后，發(fā)改委首次明確鼓勵(lì)將這一模式應(yīng)用于棚改債券，這意味著“債貸組合”模式有望進(jìn)一步鋪開。在今年?6?月底召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國務(wù)院總理李克強(qiáng)提出研究部署加快棚戶區(qū)改造；會(huì)議提出了?6?項(xiàng)政策支持措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)棚戶區(qū)改造的信貸支持是其中之一。

2????本周公開市場央票到期量為?1000?億元，逆回購到期量為?360?億元。不考慮其他操作，據(jù)此計(jì)算，本周到期資金將投放?640?億元。其中，周二（9?月?10?日）有?1000?億元3?年期央票到期，是年內(nèi)剩余時(shí)間單筆規(guī)模最大的一只?3?年期央票。

3????中國財(cái)政部發(fā)布公告稱，將于?今天起面向個(gè)人投資者發(fā)行不超過人民幣?400?億元憑證式國債?？窃谪?cái)政部的信息顯示，該期國債為?2013?年憑證式（三期）國債。其中，3?年期?240?億元，票面年利率?5.00%；5?年期品種?160?億元，票面年利率?5.41%，與今年前兩期利率一致。該期國債面向個(gè)人投資者公開發(fā)行，發(fā)行期為?9月?10?日-9?月?19?日。財(cái)政部表示，投資者提前兌付該期國債按實(shí)際持有時(shí)間和相對(duì)應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息，自購買日起，兩期限持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿?1?年按?0.35%計(jì)息；滿?1?年不滿?2?年按?2.70%計(jì)息，滿?2?年不滿?3?年按?3.69%計(jì)息；5年期該期國債滿?3?年不滿?4?年按?4.77%計(jì)息，滿?4?年不滿?5?年按?5.13%計(jì)息。

4?????周三（?11?日）國家財(cái)政部將對(duì)?7?年期國債?130015?進(jìn)行續(xù)作，由于其為目前有活躍成交的國債期貨?CTD?券，市場對(duì)發(fā)行利率情況予以關(guān)注

?

【國債期貨分析】

?????9日債券市場利率產(chǎn)品和高等級(jí)信用產(chǎn)品收益率整體上行，中低信用等級(jí)曲線則漲跌互現(xiàn)。利率債方面，國債收益率曲線整體上行，幅度約為1-4BP，固定利率金融債收益率曲線走勢情況與國債相仿。

??????債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0264%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0092%。全市場平均到期收益率為4.7972%，平均市值法到期收益率為4.7785%，平均市值法久期為4.1214。

資金方面，本周一銀行間隔夜回購利率2.9280%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5605%，較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率3.7349%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，1個(gè)月回購利率出現(xiàn)29個(gè)?BP的大幅上漲；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.9367%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6165%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.9200%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)3.5540%，2周SHIBOR與上一個(gè)交易日持平，加權(quán)均價(jià)3.7140%，一個(gè)月SHIBOR上漲11個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5980%。

?????國債期貨低開低走，尾盤全線收跌，三份合約累計(jì)成交1.28萬手，較前一日萎縮65%。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.906元，跌0.30%，成交11831手，日增倉172手；TF1403合約報(bào)94.00元，跌0.33%，成交855手，TF1406合約報(bào)94.070元，跌0.31%，成交124手。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為0.08。

?????總體看來，本周迎來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布期，周末外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，周一物價(jià)數(shù)據(jù)環(huán)比明顯回升，均對(duì)債市構(gòu)成壓力。今日工業(yè)、投資、消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，若數(shù)據(jù)向好將進(jìn)一步壓制債券價(jià)格。短期內(nèi)應(yīng)該是震蕩走勢，長期看空。

?????盤中關(guān)注今天1000億央票到期續(xù)作的量和價(jià)格。