9月9日國債期貨早報

1???上周央行凈回籠資金370億元，回購利率上行。此外，中國進出口銀行9月5日招標的1年期及3年期金融債中標利率分別為4.58%和4.71%，均高于二級市場水平（4.51%和4.61%）。一級市場利率短期會帶動二級市場水平。

2??06日，銀行間隔夜回購利率2.9562%，較上一個交易日上漲6個BP，7天加權(quán)平均利率3.4745%，較上一個交易日上漲1個基點，14天加權(quán)平均利率3.7228%，較上一個交易日上漲3個BP，1個月回購利率出現(xiàn)14個?BP的下跌；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.9693%，較上一個交易日上漲5個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.5318%，較上一個交易日上漲2個BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，較上一個交易日上漲6個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲1個基點，加權(quán)均價3.4690%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲1個BP，加權(quán)均價3.7160%，一個月SHIBOR下跌9個BP，加權(quán)均價4.4840%。

3???關注CTD?130015周三(9月11日)招標情況，財政部將于9月11日周三招標續(xù)發(fā)行300億元七年期固息國債，為今年第15期第二次續(xù)發(fā)。

????6日利率產(chǎn)品和高等級信用產(chǎn)品收益率小幅調(diào)整，利率債方面，國債收益率曲線小幅下行，幅度在0.5-1BP，固定利率金融債收益率和央票收益率則漲跌互現(xiàn)。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0149%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0263%。全市場平均到期收益率為4.7903%，平均市值法到期收益率為4.7634%，平均市值法久期為4.106。

????國債期貨重新掛牌交易，三份合約早間成交活躍，高開后紛紛回落，TF1312合約收報94.17元，平盤，成交34248手，日增倉2625手；TF1403合約報94.288元，漲0.11%，成交1840手，TF1406合約報94.344元，漲0.13%，成交116手。三份合約上市首日累計成交3.66萬手。TF1312開盤后價格迅速從掛盤基準價上漲到94.540元，最高漲幅達0.36%，開盤一小時交易量約為18750手。隨后，交易活躍度下降，臨近收盤前跌破掛盤基準價，最低探至94.140元。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為0.08。從交易情況來看，由于銀行、保險等暫沒放開交易，去除上市活躍期因素，實際上國債期貨首個交易日成交低迷。

???總體看，上市首日國債期貨呈現(xiàn)沖高回落走勢，開盤的快速上漲明顯偏離理論價格，隨后在市場空頭打壓下全天走低，重新收于理論價附近。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好對債券市場繼續(xù)構(gòu)成壓力，此外，央行鎖長放短操作導致收益率曲線陡峭化上行，根據(jù)周五的收盤情況，各合約稍微低估，周一開盤或稍微走強，但鑒于中長期債券市場需求疲弱，債券價格壓力仍存，升幅有限并將在到達理論價位后逐步轉(zhuǎn)弱。