9月25日國債期貨早報

?

【債市信息】

1??????24日銀行間隔夜回購利率3.6413%，較上一個交易日大幅下跌23個BP，7天加權(quán)平均利率4.5241%，較上一個交易日上漲12個基點，14天加權(quán)平均利率4.9453%，較上一個交易日上漲23個BP，1個月回購利率出現(xiàn)18個?BP的上漲，加權(quán)均價6.2839%；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.6492%，較上一個交易日下跌21個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.6965%，較上一個交易日上漲35個BP；SHIBOR隔夜利率3.6144%，較上一個交易日下跌20個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲21個基點，加權(quán)均價4.4400%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲45個BP，加權(quán)均價4.8033%，一個月SHIBOR上漲10個BP，加權(quán)均價6.1089%。

2??????24日中國央行公開市場逆回購放量助緩資金緊張情緒，利好國家開發(fā)銀行“福娃債”增發(fā)，中標(biāo)收益率較預(yù)期值高出幅度有限，且認(rèn)購倍數(shù)亦總體屬中等水平，發(fā)行情況較為平穩(wěn)。國開行上午招標(biāo)五期固息增發(fā)債，1至10年中標(biāo)收益率分別為4.4849%、4.7050%、4.7811%、4.8480%、和4.8731%。其中美國式招標(biāo)的七年期品種，邊際中標(biāo)收益率為4.8671%。除七年期投標(biāo)倍數(shù)超過4倍以外，其他投標(biāo)倍數(shù)均逾2倍，為福娃債發(fā)行的中等水平。

?

【國債期貨分析】

???24日SHIBOR除隔夜期限整體上行，1W、2W和1M期限上行10-45BP至4.44%、4.80%和6.11%的水平,?債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0546%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0418%。全市場平均到期收益率為4.8644%，平均市值法到期收益率為4.8359%，平均市值法久期為4.0702。

?????國債期貨低開后維持震蕩，早盤波動幅度較大，午盤后窄幅震蕩，收盤全線下跌，交投冷清。三份合約累計成交5224手，主力合約TF1312收報94.340元，跌0.02%，成交5063手；TF1403合約報94.430元，跌0.03%，成交123手，日減倉34手；TF1406合約報94.482元，跌0.02%，成交38手。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為-0.1740。

?????根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為94.088-94.651；TF1403合約理論價格波動幅度為94.391-94.?961；TF1406合約理論價格波動幅度為94.696-95.273，如走勢超過可考慮偏空操作。