9月24日國債期貨早報

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【債市信息】

1???23日銀行間隔夜回購利率3.8687%，較上一個交易日大幅上漲28個BP，7天加權(quán)平均利率4.3997%，較上一個交易日大幅上漲39個基點，14天加權(quán)平均利率4.7187%，較上一個交易日上漲49個BP，1個月回購利率出現(xiàn)11個?BP的小幅上漲，加權(quán)均價6.1055%；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.8557%，較上一個交易日上漲26個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.3471%，較上一個交易日上漲38個BP；SHIBOR隔夜利率3.8150%，較上一個交易日上漲24個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲24個基點，加權(quán)均價4.2320%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲34個BP，加權(quán)均價4.3500%，一個月SHIBOR上漲6個BP，加權(quán)均價6.0040%。

2???中國國家開發(fā)銀行周二將增發(fā)今年第36-40期五期固息債，收益率料接近或略高于二級，短端承壓。

3???中國進出口銀行周二將招標(biāo)發(fā)行至多100億元人民幣兩年期固息債，利率預(yù)測均值4.62%。

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【國債期貨分析】

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???23日，債券市場方面，利率產(chǎn)品和信用產(chǎn)品收益率整體小幅上行。

???利率債方面，國債收益率曲線7、10年期上行2-5BP至4.02%和4.01%的水平。今日固定利率金融債曲線整體波動不大，整體以小幅上行為主。

???債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0504%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0377%。全市場平均到期收益率為4.8520%，平均市值法到期收益率為4.8240%，平均市值法久期為4.0645。

???國債期貨早盤沖高回落，全日窄幅震蕩，尾盤全線收漲，但交投冷清。三份合約累計成交7674手，較前一日萎縮三成。主力合約TF1312收報94.350元，漲0.14%，成交7345手；TF1403合約報94.438元，漲0.16%，成交212手；TF1406合約報94.450元，漲0.07%，成交117手。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為-0.1914。

????總體來看，國債期貨高開震蕩走低，匯豐中國制造業(yè)?PMI初值好于預(yù)期對債市構(gòu)成壓力。近期一級市場發(fā)行壓力下降，現(xiàn)貨市場交易情況有所好轉(zhuǎn)。但月末資金緊張狀況開始顯現(xiàn)，上海銀行間同業(yè)拆借利率全線上揚。國債期貨上方壓力依然較大，反彈高度有限。根據(jù)CTD券130015計算得出的TF1312理論價格為94.?421元，如走勢超過可考慮偏空操作。