9月18日國債期貨早報

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【債市信息】

1??17日銀行間隔夜回購利率3.5110%，較上一個交易日大幅上漲49個BP，7天加權(quán)平均利率3.?6610%，較上一個交易日上漲16個基點，14天加權(quán)平均利率3.7339%，較上一個交易日上漲10個BP，1個月回購利率出現(xiàn)1個?BP的小幅上漲，加權(quán)均價5.9375%；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.5169%，較上一個交易日大幅上漲49個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7132%，較上一個交易日上漲12個BP；SHIBOR隔夜利率3.4930%，較上一個交易日上漲49個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲11個基點，加權(quán)均價3.5830%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲5個BP，加權(quán)均價3.6400%，一個月SHIBOR上漲17個BP，加權(quán)均價5.?8360%。

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2???17日央行開展80億元7天期逆回購操作，本周公開市場到期央票40億元，逆回購到期200億元，無正回購到期。若央行不進行其他操作，本周公開市場將凈回籠80億元，為連續(xù)三周凈回籠。

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3???17日中國國家開發(fā)銀行招標增發(fā)的四期固息債，中標收益率齊刷刷低于市場預測均值，且機構(gòu)積極參與將認購倍數(shù)均推升至兩倍以上水平。一掃債市一級市場近期疲弱不振態(tài)勢。國開行增發(fā)1年期金融債中標利率4.49%全場倍數(shù)2.14邊際1.59，3年期金融債中標利率4.7171%全場倍數(shù)2.90邊際1.43，5年期固息金融債中標利率4.79%，全場倍數(shù)3.73邊際3.56；10年期固息金融債中標利率4.8785%，全場倍數(shù)2.31邊際8.46。

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【國債期貨分析】

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????17日債券市場方面利率產(chǎn)品十年期及以下各期限收益率全線下行，國債尤為明顯，長端則繼續(xù)上行；信用產(chǎn)品收益率則漲跌互現(xiàn)。

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????利率債方面，國債收益率曲線7、10年期下行5-6BP至4.05%和4.07%的水平。受國開行多期限招標結(jié)果帶動，固定利率金融債曲線對應期限下行幅度約為2-4BP。

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????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0198%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0313%。全市場平均到期收益率為4.8703%，平均市值法到期收益率為4.8370%，平均市值法久期為4.0708。

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????國債期貨全線高開后穩(wěn)步抬升，午盤前快速拉升，成交隨之放大。主力合約盤中報94.558元，創(chuàng)上市以來新高。三份合約累計成交22940手，較前一日放大近五倍。

主力合約TF1312收報94.234元，為上市以來最高收盤價，漲0.40%，成交22275手，日增倉1833手；TF1403合約報94.044元，漲0.07%，成交528手；TF1406合約報94.396元，漲0.37%，成交137手。主力合約最便宜交割券為1315附息國債.?由于月末資金并未如市場預期的緊張，本周債券發(fā)行規(guī)模大幅下降，供給壓力緩解，國開行四期增發(fā)債表現(xiàn)超預期，導致市場做多情緒升溫。而銀行間現(xiàn)券市場國債期貨CTD券130015報價大幅走高，帶動國債期貨價格上漲。國債期貨盤中出現(xiàn)套利機會，但尾盤收盤價格相對合理。?市場價格扔在理論價格波動區(qū)間內(nèi)波動，短期內(nèi)應該是震蕩走勢，建議謹慎做多，逢高做空。

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