10月09日國(guó)債期貨早報(bào)

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【債市信息】

1?????本周二（10月8日）銀行間隔夜回購利率3.0990%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.4106%，較上一個(gè)交易日上漲16個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率4.8057%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1099%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.5154%，較上一交易日上漲12個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.0520%，較上一個(gè)交易日下跌7個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲19個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)4.3930%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.7800%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.?1780%。

2????上交所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司近日發(fā)布《國(guó)債預(yù)發(fā)行(試點(diǎn))交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》。這意味著作為成熟市場(chǎng)普通運(yùn)用的業(yè)務(wù)，國(guó)債預(yù)發(fā)行將被引入中國(guó)內(nèi)地國(guó)債市場(chǎng)。相關(guān)試點(diǎn)于本月啟動(dòng)。國(guó)債預(yù)發(fā)行辦法將參與者限定為兩類：一是可參與上交所債券交易的證券公司、銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)；二是符合《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定的其他專業(yè)投資者。

3???8日央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了?650?億元?7?天期逆回購，投放量較前次逆回購小幅縮量。國(guó)慶節(jié)前，央行以利率招標(biāo)方式開展了?14?天期?800?億元逆回購，中標(biāo)利率為?4.1%，并且續(xù)做了?2010?年第八十四期央票，數(shù)量為?49?億元。數(shù)據(jù)顯示，本周（10?月?5?日-10月?11?日），公開市場(chǎng)逆回購到期?800?億元，無正回購到期，亦無央票到期，故將自然形成凈回籠?800?億元。

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【國(guó)債期貨分析】

???????債券市場(chǎng)8日以小幅盤整為主。利率產(chǎn)品中短端小幅上行，長(zhǎng)端微幅盤整。國(guó)債收益率曲線7、10年期下行1BP至3.9867%和3.9903%的水平。金融債曲線整體小幅波動(dòng)，波幅在2BP以內(nèi)。

????債券市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0207%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.1145%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.8466%，平均市值法到期收益率為4.7987%，平均市值法久期為4.0354。

????國(guó)債期貨早盤高開后一路走低，交投乏力。三份合約累計(jì)成交2462手，較前一日萎縮逾三成。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)94.412元，跌0.03%，成交2399手，日減倉139手，TF1403合約報(bào)94.462元，跌0.03%，成交32手；TF1406合約報(bào)94.456元，跌0.03%，成交31手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債15，基差為-0.0397。

????根據(jù)CTD券130015計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為94.590元，TF1403理論價(jià)格為94.752元，TF1406理論價(jià)格為95.031元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.311-94.873；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.471-95.038；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.746-95.319。節(jié)后首日央行進(jìn)行了?650?億元?7?天期逆回購操作，規(guī)模仍維持在相對(duì)高位，延續(xù)鎖長(zhǎng)放短操作，市場(chǎng)收益率保持穩(wěn)定。此外本周四國(guó)內(nèi)將推出國(guó)債預(yù)發(fā)行制度，首只進(jìn)行預(yù)發(fā)行交易的國(guó)債為?10?月?16?日招標(biāo)的?7?年期國(guó)債，因其上市后將替代目前?CTD?券，因此需關(guān)注其對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響

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