10.1期間熱點(diǎn)追蹤二-------美國政府關(guān)停的影響?

????北京時(shí)間10?月1?日上午，因美國兩黨就奧巴馬醫(yī)改分歧仍舊無法彌合，參眾兩院未就新預(yù)算案達(dá)成一致。美國白宮行政管理和預(yù)算辦公室發(fā)布命令，要求聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)正式開始執(zhí)行有序關(guān)門計(jì)劃。白宮通知政府部門關(guān)門。除國家安全等基本職能外，很多政府部門將受影響，預(yù)計(jì)約1/3?的聯(lián)邦政府雇員停工。此次停擺，也是美國政府17?年來首次停擺。?

????美國政府暫時(shí)關(guān)閉預(yù)計(jì)只會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來輕微的直接影響，政府閉門每持續(xù)一周，?第四季度折合成年率的經(jīng)濟(jì)增速料將下降0.1-0.2?個(gè)百分點(diǎn)，其中未考慮私營部門和整體信心所受的沖擊。但更大的威脅在于10?月17?日美國政府將達(dá)到債務(wù)上限。如果國會(huì)不采取行動(dòng)，國會(huì)預(yù)算辦公室表示政府可能在月底前無法支付所有帳單。以下是國外各大機(jī)構(gòu)的看法：?

?????在華盛頓看來，這是兩黨之間一場非贏即輸?shù)牧愫筒┺?，但我們認(rèn)為，這很大程度上是一場負(fù)和博弈：美國經(jīng)濟(jì)遭受巨大沖擊和股市全面調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。更諷刺的是，由于政府關(guān)閉的成本和收入的減少，預(yù)算赤字面臨上升的風(fēng)險(xiǎn)，而且也不會(huì)延緩醫(yī)改法案的實(shí)施。——美銀美林?

????總的來說，我們認(rèn)為市場低估了技術(shù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。眼下，事態(tài)進(jìn)一步惡化的征兆隨處可見。參眾兩院的共和黨內(nèi)部高層會(huì)議一片混亂，沒有人在真正磋商解決方案；民主黨泄露了眾議院議長約翰?博納辦公室和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖里德辦公室高層人員之間的私人電子郵件，讓未來的談判難上加難；奧巴馬和政府高級(jí)官員則刻意保持距離。雖然還不是最糟糕的局面，但債務(wù)上限談判失敗的條件已然成熟。——?Cornerstone?Macro?LP?

????只要不是一直僵持下去，引發(fā)高度關(guān)注的政府關(guān)門事件可能不會(huì)像一些人預(yù)測的那樣對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生那么可怕的后果。經(jīng)費(fèi)應(yīng)該能夠補(bǔ)發(fā)，市場情緒也不會(huì)太悲觀，?因?yàn)閲鴷?huì)僵局幾乎是預(yù)料中事。政府關(guān)門也許會(huì)引發(fā)一些波動(dòng)，但不會(huì)改變市場走向。——TIAA-CREF?

????即使政府關(guān)閉兩三周也不太可能產(chǎn)生嚴(yán)重影響。不要忘了，即便是每周損失10?億美元（公務(wù)員放假造成的薪資損失），也有很大一塊將被失業(yè)津貼抵消（州政府負(fù)責(zé)發(fā)放失業(yè)津貼）。對(duì)于市場而言，債務(wù)上限遠(yuǎn)比相對(duì)平和的政府關(guān)門重要得多。——RBC?Capital?Markets?

?????雖然聯(lián)邦政府的關(guān)門給民眾帶來許多不便，但與債務(wù)上限未被提高相比，政府關(guān)門對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響并不太大。政府關(guān)門會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦開支下滑，關(guān)門狀態(tài)每持續(xù)一周，?就將拉低美國折合稱年率的季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率0.1?個(gè)百分點(diǎn)。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，?美國債務(wù)上限會(huì)被及時(shí)提高。——巴克萊?

?????根據(jù)我們當(dāng)前的預(yù)測，聯(lián)邦政府短期停擺產(chǎn)生的預(yù)估經(jīng)濟(jì)影響將較小。我們預(yù)計(jì)，美國第四季度GDP?增長率將因此被拉低0-0.5?個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)邦開支將受到負(fù)面影響，而公務(wù)員被迫休假將削弱美國的消費(fèi)。——富國銀行的JohnSilvia?

?????政府關(guān)門數(shù)周產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響可能微乎其微。國會(huì)僵局將如何影響債務(wù)上限提高問題，這才是主要的變數(shù)。事情的發(fā)展難以預(yù)測，而且從市場信心角度來看，債務(wù)上限問題要敏感得多。——法國巴黎銀行?

?????現(xiàn)在有觀點(diǎn)認(rèn)為，政府關(guān)門對(duì)即將到來的債務(wù)上限談判來說是件好事。假如在接下來的兩周，民意調(diào)查顯示對(duì)于這場政治鬧劇，民眾強(qiáng)烈指責(zé)民主黨和共和黨中的某一方，那么政府關(guān)門也許有作用。如果想渡過這兩大難關(guān)，就應(yīng)該支持這樣一種觀點(diǎn)：接下來幾天在民調(diào)中痛擊共和黨或民主黨。——蘇格蘭皇家銀行?

?????我們?nèi)匀徽J(rèn)為尚無聯(lián)邦政府很快將重新開門的跡象，因?yàn)槿A盛頓的各種爭斗表明無論是黨內(nèi)還是黨派之間都存在分歧。我們?nèi)灶A(yù)計(jì)國會(huì)未能在財(cái)政部設(shè)定的期限前通過債務(wù)上限提高議案的可能性為40%。——?GuggenheimSecurities?

?????我們相信最有可能出現(xiàn)的情況是，政府的停擺是相對(duì)短暫的，只會(huì)持續(xù)幾天到一周的時(shí)間。短暫的關(guān)門將足以消除共和黨內(nèi)部的極端元素，之后共和黨將可以以一種更溫和的姿態(tài)來磋商一項(xiàng)更合理的政府撥款方案。但由于兩黨要在未來幾周內(nèi)就債務(wù)上限問題攤牌，一切談判正變得復(fù)雜化，共和黨很難做到既不放棄在債務(wù)上限問題上討價(jià)還價(jià)，又在政府撥款議案上作出讓步。——TDSecurities?

?????如果兩黨沒能力協(xié)商解決問題，債務(wù)上限的提高可能被進(jìn)一步擱置。兩黨分歧的癥結(jié)在于奧巴馬醫(yī)改法案。共和黨堅(jiān)持把拖遲實(shí)施醫(yī)改法案或完全撤銷對(duì)該計(jì)劃提供資金作為政府撥款議案的附加條款。民主黨則堅(jiān)持否決這類議案。兩黨分歧嚴(yán)重，領(lǐng)袖們顯然也不爭取協(xié)商解決問題?？雌饋?，圍繞政府關(guān)門的爭論很快就會(huì)與債務(wù)上限辯論合并在一起。——Sterne?Agee?

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我們的觀點(diǎn)：

?????從國外各大機(jī)構(gòu)的看法中可以看出，對(duì)美國政府關(guān)門本身沒有太大擔(dān)心，主要的問題出在債務(wù)上限能否順利提高。而現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)是政府資金要和債務(wù)上限捆綁起來談。?

?????我們認(rèn)為此次美國政府關(guān)門最大的影響就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無法公布。其中最重要的是周五的非農(nóng)就業(yè)。以1996?年1?月份，美國政府的關(guān)門為例，當(dāng)時(shí)1995?年12?月的非農(nóng)數(shù)據(jù)是到了1996?年1?月19?日，也就是兩個(gè)星期之后才公布，并且1996?年1?月的非農(nóng)數(shù)據(jù)也延后一個(gè)月公布。目前，美國政府部分關(guān)門導(dǎo)致10?月份的數(shù)據(jù)沒法及時(shí)公布，加上11?月公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)受到了影響，那么按照美聯(lián)儲(chǔ)的“數(shù)據(jù)決定政策”的思路，就預(yù)示了可以開始考慮縮減QE?的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，最早只能是12?月份。而且到了12?月會(huì)議前，只拿到一個(gè)月的數(shù)據(jù)，可能也不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)。因此如果從保險(xiǎn)出發(fā)，今年的緊縮的可能性將大大降低。?

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