10月16日國債期貨早報(bào)

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【債市信息】

1???本周二（10月15日）銀行間隔夜回購利率3.1222%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.8498%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率3.8392%，較上一個(gè)交易日下跌72個(gè)BP，21天及以上期限的利率分別出現(xiàn)3-35個(gè)BP不同幅度的下跌；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1269%，較上一個(gè)交易日持平；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.0824%，較上一交易日上漲8個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.1170%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)3.8450%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌77個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8830%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.?7130%。

2???2013年記賬式第20期國債16日招標(biāo)，本期招標(biāo)關(guān)系國債期貨CTD以及國債預(yù)發(fā)行，市場(chǎng)關(guān)注度高，本期7年期國債的發(fā)行，有望取代130015成為國債期貨最活躍CTD券，因此本期7年國債招標(biāo)備受市場(chǎng)關(guān)注，預(yù)計(jì)投標(biāo)需求較為旺盛，預(yù)計(jì)本期債券中標(biāo)利率在4.06%-4.10%之間。

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【國債期貨分析】??

????15日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率以上行為主，信用產(chǎn)品收益率整體小幅波動(dòng)，具體來看，國債收益率曲線7、10年期上行1-2BP至4.07%、4.08%。債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0533%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0405%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.8932%，平均市值法到期收益率為4.8303%，平均市值法久期為4.0205。

???國債期貨低開后維持窄幅震蕩，午后交投情緒不高，收盤全線下跌。當(dāng)日三份合約累計(jì)成交2363手，較前一日萎縮約一成。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.948元，跌0.14%，成交2242手，日增倉79手；TF1403合約報(bào)94.044元，跌0.11%，成交80手；TF1406合約報(bào)94.058元，跌0.14%，成交41手。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為-0.0510。

???總體而言，國債期貨繼續(xù)下跌，物價(jià)上行以及宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)對(duì)債市的壓力仍存。貨幣市場(chǎng)資金緊張期已過，逆回購貨幣投放量僅?100?億元，較上周大幅萎縮，再加上到期央票及逆回購，公開市場(chǎng)資金凈回籠?445?億元。而本周一級(jí)市場(chǎng)將有?1,346?億元的超大量發(fā)行，供給壓力較大。因此，國債期貨短期仍將繼續(xù)承壓。

????根據(jù)CTD券130015計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為94.046元，TF1403理論價(jià)格為94.352元，TF1406理論價(jià)格為94.660元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.770-94.326；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.074-94.636；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.376-94.946。本周建議維持偏空操作建議日內(nèi)交易。