10月24日國(guó)債期貨早報(bào)

【債市信息】

1????周三（10月23日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.8005%，較上一個(gè)交易日上漲72個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.0495%，較上一個(gè)交易日上漲47個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.0703%，較上一個(gè)交易日上漲45個(gè)BP，21天及以上期限的利率均大幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.1751%，較上一交易日上漲40個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.9497%，較上一交易日上漲25個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.2559%，較上一交易日上漲20個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.8183%，較上一個(gè)交易日上漲75個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.1257%，較上一交易日上漲40個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.7800%，較上一交易日上漲73個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲43個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.9920%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8710%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲11個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8140%。

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【國(guó)債期貨分析】??

????23日國(guó)債續(xù)發(fā)招標(biāo)結(jié)果，債券市場(chǎng)收益率整體仍繼續(xù)上行。國(guó)債收益率曲線10年期上行2BP至4.15%，創(chuàng)2009年以來新高。政策性金融債收益率曲線和政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體上行為主，幅度約2BP，5、7、10年期收益率創(chuàng)2007年以來新高。

????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0624%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0494%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.9620%，平均市值法到期收益率為4.9060%，平均市值法久期為4.0075。

????國(guó)債期貨高開后震蕩走高，收盤全線收漲，午后成交量有所回落，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交1910手。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.812元，漲0.06%，成交1846手，日減倉(cāng)35手；TF1403合約報(bào)93.940元，漲0.05%，成交56手；TF1406合約報(bào)94.036元，漲0.01%，成交8手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為-0.3012。

??總體而言，國(guó)債期貨震蕩走高原因可歸為以下兩點(diǎn)：（1）招投標(biāo)結(jié)果好于預(yù)期，（2）前期深跌的技術(shù)性反彈。但綜合而言，9?月外匯占款數(shù)量注入流動(dòng)性巨大，央行上周四公布暫停公開市場(chǎng)操作，公布的?CPI?及工業(yè)增加值也均讓市場(chǎng)承壓，結(jié)合逆回購(gòu)暫停，一周多以來一直震蕩下行。同時(shí)本周財(cái)政存款上繳及逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，現(xiàn)貨及期貨均存在進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)，反彈應(yīng)是暫時(shí)的。目前，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為93.582元，TF1403理論價(jià)格為93.872元，TF1406理論價(jià)格為94.156元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.302-93.864；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.560-94.158；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.870-94.446。