10月21日國(guó)債期貨早報(bào)

【債市信息】

1???周五（10月18日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.9803%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.4945%，較上一個(gè)交易日上漲13個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.6319%，較上一個(gè)交易日上漲23個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2982%，較上一交易日上漲23個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.5268%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.1509%，較上一交易日上漲15個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.0067%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7015%，較上一交易日上漲28個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.0010%，較上一交易日下跌4個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.4850%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲18個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5730%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6130%。

2???中國(guó)財(cái)政部10月18日完成招標(biāo)的2年期國(guó)債中標(biāo)利率3.77%，與二級(jí)市場(chǎng)上剩余期限相近的2年期國(guó)債收益率相一致。該期國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.84倍，邊際中標(biāo)利率3.83%。

3???本周共發(fā)行央票?55?億，同時(shí)逆回購(gòu)到期?650?億，總共資金回籠?705?億；本周央票到期160?億，逆回購(gòu)操作?100?億元，實(shí)現(xiàn)資金投放?260?億?？傮w而言，本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠?445億，除去國(guó)慶長(zhǎng)假周為二季度以來(lái)單周最大凈回籠量。目前從周四央行表態(tài)看，認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕，信貸增長(zhǎng)較快，暫停逆回購(gòu)操作，需視市場(chǎng)后期情況進(jìn)一步?jīng)Q定操作方向。

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【國(guó)債期貨分析】??

????18日債券市場(chǎng)受?chē)?guó)債招標(biāo)影響，國(guó)債收益率曲線2年期上行5BP至3.76%，5、10年期分別上行1BP至3.94%、4.11%。政策性金融債收益率曲線與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）短端小幅下行，中長(zhǎng)端微幅上行，幅度約2BP以內(nèi)。

????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0282%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0158%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.9206%，平均市值法到期收益率為4.8573%，平均市值法久期為4.0132。

????國(guó)債期貨低開(kāi)，全日窄幅震蕩，收盤(pán)全線下跌，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交1056手，較前一日萎縮逾三成。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.886元，跌0.05%，成交1002手，日增倉(cāng)30手，該合約當(dāng)周累計(jì)跌0.43%，連續(xù)兩周收跌；TF1403合約報(bào)94.010元，跌0.03%，成交27手，該合約當(dāng)周累計(jì)跌0.33%，連續(xù)兩周收跌；TF1406合約報(bào)94.092元，跌0.05%，成交27手，該合約當(dāng)周累計(jì)跌0.24%，連續(xù)兩周收跌。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債15，基差為-0.0752。

????周行情方面，三份合約連續(xù)兩周收跌，本周主力合約領(lǐng)跌0.43%。在新債供給壓力較大、基本面仍然偏空的情況下，債市行情難以擺脫弱勢(shì)格局。根據(jù)CTD券130015計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為93.944元，TF1403理論價(jià)格為94.250元，TF1406理論價(jià)格為94.554元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.670-94.224；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.972-94.532；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為94.274-94.840。維持偏空操作，日內(nèi)交易。