11月01日國債期貨早報(bào)

【債市信息】

1???31日銀行間隔夜回購利率4.6060%，較上一個(gè)交易日下跌69個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率5.0305%，較上一個(gè)交易日下跌66個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.5197%，較上一個(gè)交易日下跌83個(gè)BP，21天及以上期限的利率均大幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率5.6803%，較上一交易日下跌46個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.2699%，較上一交易日下跌61個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.7000%，較上一交易日下跌40個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.?6193%，較上一個(gè)交易日下跌68個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.?0924%，較上一交易日下跌58個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.5900%，較上一交易日下跌64個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌60個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.9930%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌84個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.5100%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌59個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.3340%。

2???中國進(jìn)出口銀行招標(biāo)的三年和五年固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率分別為5.0580%和5.1527%，均低于市場預(yù)期。上述兩期債的投標(biāo)倍數(shù)分別為3.31倍和2.75倍。此前市場預(yù)測均值分別為5.14%和5.23%。

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【國債期貨分析】??

????31日資金面市場緊張程度出現(xiàn)緩和，債券市場利率產(chǎn)品收益率部分已出現(xiàn)回落，其中國債收益率曲線下行趨勢較為明顯，具體來看，其中0.75、1年期下行4-8BP至3.93%、3.98%；中長端下行也較為明顯，5、7、10年期下行4-5BP至4.07%、4.13%、4.18%。受進(jìn)出口行招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線2、3年期出現(xiàn)小幅下行，中長端微幅盤整。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0354%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0466%。全市場平均到期收益率為5.0880%，平均市值法到期收益率為5.0979%，平均市值法久期為3.991。

????國債期貨高開后一路走高，尾盤漲幅擴(kuò)大，但成交仍較冷清，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交2201手，主力合約TF1312收報(bào)93.740元，漲0.23%，成交2171手，日減倉229手，10月份該合約累計(jì)跌0.75%；TF1403合約報(bào)93.956元，漲0.22%，成交14手，10月份該合約累計(jì)跌0.56%，連續(xù)兩個(gè)月下跌；TF1406合約報(bào)94.002元，漲0.06%，成交16手，10月份該合約累計(jì)跌0.51%，連續(xù)兩個(gè)月下跌。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.1788。

????得益于央行逆回購流動(dòng)性注入的提振，國債期貨反彈，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為93.602元，TF1403理論價(jià)格為93.892元，TF1406理論價(jià)格為94.178元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.322-93.882；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.610-94.178；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.892-94.466。