今日宏觀關(guān)注1031

???????30日，10月美國議息會議塵埃落定，由于美國政府實行財政緊縮政策以及債務(wù)上限談判導(dǎo)致政府關(guān)門影響經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲維持每月850億美元資產(chǎn)購買規(guī)模不變，并且維持基準(zhǔn)利率不變。不過對于美國經(jīng)濟的預(yù)期上，并未像市場預(yù)期的那樣悲觀，美聯(lián)儲依然認(rèn)為金融環(huán)境正在加強，縮減購債規(guī)模依然在12月利率決議的討論范圍以內(nèi)。

????隔夜美國公布的10月ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，結(jié)合此前公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)差于預(yù)期，表明美國就業(yè)市場的改善趨勢再次陷入了停滯。另外，9月CPI數(shù)據(jù)以及昨日公布的PPI數(shù)據(jù)皆顯示美國通脹水平在進(jìn)一步走弱。在就業(yè)和通脹復(fù)蘇放緩甚至倒退的背景下，美聯(lián)儲更傾向于維持寬松的貨幣政策。不得不反思的是，過去數(shù)年美聯(lián)儲一直致力于向市場注入巨額流動性，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表膨脹至3.6萬億美元的歷史高位。然而經(jīng)濟加速擴張的日子并未到來，通貨膨脹也處于持續(xù)下滑的軌跡中，需求依舊低迷。種種跡象表明美聯(lián)儲創(chuàng)造的貨幣并沒有流進(jìn)實體經(jīng)濟，而是流向了股票市場等金融領(lǐng)域。從2009年3月至今標(biāo)普500指數(shù)上漲166%，并且再創(chuàng)歷史新高，投資者需警惕美股可能形成了新一輪巨大的資產(chǎn)泡沫---但一旦破滅其危險也可想而知，其實我國也可以在里面受到一定啟迪，寬松并非萬能也非解決問題的根本，而只能是拖延危機爆發(fā)和緩和強度的手段，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)才是根本的。

?盡管數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟不堪，但美元在短暫下滑后迅速持穩(wěn)。事實上，過去兩周的美國數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳?(如耐用品訂單和零售銷售)?，然而在9月決議過后美元指數(shù)大幅下跌，可能已經(jīng)將所有不利因素反映在內(nèi)，所以在“利空出盡”后黯淡的數(shù)據(jù)并沒有對美元反彈構(gòu)成威脅，而是繼續(xù)在我們年初就提出的80為軸心，上下兩塊錢為主流，上下5塊錢為邊際的預(yù)期內(nèi)擺動，而后期較大波動點的到來或許后兩個月的非農(nóng)就業(yè)公布的前后。