國債期現(xiàn)早間思路??20131108

【債市信息】

1?7日銀行間隔夜回購利率3.7356%，較上一個交易日上漲7個BP，7天加權(quán)平均利率3.9028%，較上一個交易日上漲3個BP，14天加權(quán)平均利率4.5686%，較上一個交易日上漲2個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.5673%，較上一交易日持平，1個月加權(quán)平均利率5.0012%，較上一交易日上漲9個BP，3個月加權(quán)平均利率5.5238%，較上一交易日下跌1個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7475%，較上一個交易日上漲7個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.9372%，較上一交易日上漲3個BP；SHIBOR隔夜利率3.7300%，較上一交易日上漲7個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲3個BP，加權(quán)均價3.8910%，2周SHIBOR較上一個交易日持平，加權(quán)均價4.5520%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲11個BP，加權(quán)均價4.9740%。

2???中國國家開發(fā)銀行周四公告稱，將于下周二(12日)第三次增發(fā)今年第43-47期固息債(市場俗稱“福娃債”)，期限含一、三、五、七和10年，總額不超過240億元人民幣。

3???7日央行未進(jìn)行任何公開市場操作，若央行不再進(jìn)行任何操作，本周將凈回籠50億元。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

?????7日利率產(chǎn)品收益率繼續(xù)大幅上行，國債收益率曲線2、3年期午后出現(xiàn)多筆帶動收益率上行9-12BP至4.14%、4.16%，10年期國債上行7BP至4.29%，距4.3%僅一步之遙。政策性金融債收益率曲線（國開行）2、3年期分別上行7-9BP至5.14%，5.21%。

????債券市場指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.1702%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.1551%。全市場平均到期收益率為5.1661%，平均市值法到期收益率為5.1497%，平均市值法久期為3.9684。

???受現(xiàn)券弱勢影響，國債期貨主力合約TF1312重挫0.56%，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅，跌破93元整數(shù)關(guān)口，收報92.828元。三份合約共計成交4331手，較前一交易日增逾1倍。具體來看，TF1312成交4139手，較上一交易日增逾1倍，持倉3275手，當(dāng)日增倉439手；TF1403合約報93.284元，跌0.41%，成交152手，持倉452手，當(dāng)日增倉47手；TF1406合約報93.610元，跌0.37%，成交40手，持倉140手，當(dāng)日增倉0手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.1437。

????今天將陸續(xù)公布一系列宏觀方面數(shù)據(jù)，預(yù)計?CPI?為?3.3%，抗通脹壓力不減。未來市場流動性寬裕，社融和貨幣年內(nèi)均超預(yù)期，央行或再次停止逆回購，且不排除啟動正回購和新發(fā)央票回收流動性，對國債形成一定壓力，市場繼續(xù)偏空看待。根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為92.762元，TF1403理論價格為93.044元，TF1406理論價格為93.318元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為92.486-93.038；TF1403合約理論價格波動幅度為92.764-93.324；TF1406合約理論價格波動幅度為93.036-93.602。對于主力合約建議92.650以上做空，日內(nèi)交易。