國債期貨期現(xiàn)早間思路?20131105

【債市信息】

1???本周一（11月04日）銀行間隔夜回購利率4.0998%，較上一個交易日下跌18個BP，7天加權平均利率4.4225%，較上一個交易日下跌18個BP，14天加權平均利率4.5486%，較上一個交易日下跌57個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度的下跌，其中21天加權平均利率4.5360%，較上一交易日下跌54個BP，1個月加權平均利率4.6091%，較上一交易日下跌25個BP，3個月加權平均利率5.2826%，較上一交易日下跌24個BP；隔夜拆借利率加權平均價為4.?1065%，較上一個交易日下跌19個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為4.?5111%，較上一交易日下跌16個BP；SHIBOR隔夜利率4.0971%，較上一交易日下跌19個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌19個BP，加權均價4.4230%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌53個BP，加權均價4.5000%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌56個BP，加權均價4.6050%。

2???中國財政部周一公告稱，將于周日(10日)起，發(fā)行總額至多200億元人民幣的憑證式國債，期限包括三年和五年，發(fā)行期為11月10日-11月19日。上述國債為今年第四期憑證式國債，其中三年期120億元，票面年利率5.00%；五年期80億元，票面年利率5.41%

3??有分析指出，由于本周月末因素將消失，加之財政存款逐步下?lián)?，預期本周的資金面將出現(xiàn)明顯改善。央行很可能暫停逆回購，甚至在兩周內(nèi)重新啟動正回購。上周央行公開市場累計凈投放291億元。本周公開市場形成自然回籠130億元。

?

【國債期貨分析】???

????國債期貨全部高開低走，收盤均下跌。三份合約共計成交2075手，較前一交易日增15%。主力合約TF1312收報93.632元，跌0.19%，成交2025手，持倉3242手，當日減倉191手；TF1403合約報93.828元，跌0.19%，成交35手，持倉358手，當日增倉3手；TF1406合約報94.006元，跌0.11%，成交15手，持倉127手，當日增倉1手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.2108。

????總的看來，國債期貨大幅收跌，成交量小幅萎縮。上周五公布的官方?PMI?為?51.4%，分項數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)增長持續(xù)，經(jīng)濟在短期內(nèi)不會出現(xiàn)大幅回落，基本面利空期貨市場。本周五將陸續(xù)公布一系列宏觀方面數(shù)據(jù)，預計?CPI?為3.3%，通脹趨勢性上升，抗通脹壓力不減。未來市場流動性寬裕，社融和貨幣年內(nèi)均超預期，央行或再次停止逆回購，且不排除啟動正回購和新發(fā)央票回收流動性，對市場形成壓力，根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為93.500元，TF1403理論價格為93.792元，TF1406理論價格為94.076元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為93.222-93.780；TF1403合約理論價格波動幅度為93.510-94.076；TF1406合約理論價格波動幅度為93.790-94.362。

????由于三中全會周末召開，政策調(diào)整范圍和幅度不確定性增加，下周對市場或產(chǎn)生較大沖擊，如資金并非十分充裕，投機型投資者建議周末前逐步減倉至安全數(shù)量。