國(guó)債期貨期現(xiàn)早間思路?20131105

【債市信息】

1???本周一（11月04日）銀行間隔夜回購(gòu)利率4.0998%，較上一個(gè)交易日下跌18個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.4225%，較上一個(gè)交易日下跌18個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.5486%，較上一個(gè)交易日下跌57個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度的下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.5360%，較上一交易日下跌54個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.6091%，較上一交易日下跌25個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.2826%，較上一交易日下跌24個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.?1065%，較上一個(gè)交易日下跌19個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.?5111%，較上一交易日下跌16個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.0971%，較上一交易日下跌19個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌19個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.4230%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌53個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5000%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌56個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6050%。

2???中國(guó)財(cái)政部周一公告稱，將于周日(10日)起，發(fā)行總額至多200億元人民幣的憑證式國(guó)債，期限包括三年和五年，發(fā)行期為11月10日-11月19日。上述國(guó)債為今年第四期憑證式國(guó)債，其中三年期120億元，票面年利率5.00%；五年期80億元，票面年利率5.41%

3??有分析指出，由于本周月末因素將消失，加之財(cái)政存款逐步下?lián)?，預(yù)期本周的資金面將出現(xiàn)明顯改善。央行很可能暫停逆回購(gòu)，甚至在兩周內(nèi)重新啟動(dòng)正回購(gòu)。上周央行公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放291億元。本周公開市場(chǎng)形成自然回籠130億元。

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【國(guó)債期貨分析】???

????國(guó)債期貨全部高開低走，收盤均下跌。三份合約共計(jì)成交2075手，較前一交易日增15%。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.632元，跌0.19%，成交2025手，持倉(cāng)3242手，當(dāng)日減倉(cāng)191手；TF1403合約報(bào)93.828元，跌0.19%，成交35手，持倉(cāng)358手，當(dāng)日增倉(cāng)3手；TF1406合約報(bào)94.006元，跌0.11%，成交15手，持倉(cāng)127手，當(dāng)日增倉(cāng)1手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為-0.2108。

????總的看來，國(guó)債期貨大幅收跌，成交量小幅萎縮。上周五公布的官方?PMI?為?51.4%，分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)，經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅回落，基本面利空期貨市場(chǎng)。本周五將陸續(xù)公布一系列宏觀方面數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)?CPI?為3.3%，通脹趨勢(shì)性上升，抗通脹壓力不減。未來市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，社融和貨幣年內(nèi)均超預(yù)期，央行或再次停止逆回購(gòu)，且不排除啟動(dòng)正回購(gòu)和新發(fā)央票回收流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)形成壓力，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為93.500元，TF1403理論價(jià)格為93.792元，TF1406理論價(jià)格為94.076元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.222-93.780；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.510-94.076；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為93.790-94.362。

????由于三中全會(huì)周末召開，政策調(diào)整范圍和幅度不確定性增加，下周對(duì)市場(chǎng)或產(chǎn)生較大沖擊，如資金并非十分充裕，投機(jī)型投資者建議周末前逐步減倉(cāng)至安全數(shù)量。