國債期現(xiàn)早間思路??20131115

【債市信息】

1???本周四（11月14日）銀行間隔夜回購利率4.2337%，較上一個交易日上漲88個BP，7天加權(quán)平均利率4.2888%，較上一個交易日上漲55個BP，14天加權(quán)平均利率4.6172%，較上一個交易日上漲14個BP，21天及以上期限的利率均小幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.1866%，較上一交易日上漲61個BP，1個月加權(quán)平均利率5.6109%，較上一交易日上漲29個BP，3個月加權(quán)平均利率6.3969%，較上一交易日上漲35個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.2529%，較上一個交易日上漲89個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.2253%，較上一交易日上漲45個BP；SHIBOR隔夜利率4.1880%，較上一交易日上漲85個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲56個BP，加權(quán)均價4.1930%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲13個BP，加權(quán)均價4.4850%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲7個BP，加權(quán)均價5.3250%。

2???財(cái)政部周四早間招標(biāo)的300億元3個月期國庫現(xiàn)金存款中標(biāo)利率高達(dá)6%，創(chuàng)下自2011年9月以來的新高。今年7月至9月招標(biāo)的四期3個月期國庫現(xiàn)金存款招標(biāo)利率僅在4.23%-4.69%水平。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????14日國債收益率曲線10年期在多筆成交帶動下上行4BP至4.50%，其余期限以小幅上行為主。政策性金融債收益率曲線（國開行）4、8年期在報價和成交的帶動下分別上行5-6BP至5.51%和5.59%。

????債券市場指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.1418%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.1271%。全市場平均到期收益率為5.3667%，平均市值法到期收益率為5.3959%，平均市值法久期為3.9276。

????國債期貨主力合約TF1312延續(xù)弱勢，收跌0.21%，報91.630元。三份合約共計(jì)成交3911手，較上日持平。具體來看，TF1312成交3516手，持倉2586手，當(dāng)日增倉164手；TF1403合約跌0.16%，收報92.160元，成交300手，持倉778手，當(dāng)日增倉78手；TF1406合約報92.556元，漲0.01%，成交95手，持倉204手，當(dāng)日減倉2手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.0242。

????本周公開市場凈回籠資金150億元，資金偏緊，中標(biāo)招標(biāo)利率上行，債市陰霾未散，國債期貨偏空。操作上，可繼續(xù)做空，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價格為91.662元，TF1403理論價格為91.930元，TF1406理論價格為92.192元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為91.392-91.934；TF1403合約理論價格波動幅度為91.656-92.206；TF1406合約理論價格波動幅度為91.914-92.472，日內(nèi)交易。