國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131114

【債市信息】

1???13日銀行間隔夜回購(gòu)利率3.3531%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.7433%，較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.4728%，較上一個(gè)交易日上漲11個(gè)BP，21天及以上期限的利率均小幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.5777%，較上一交易日上漲6個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.3223%，較上一交易日上漲26個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.0484%，較上一交易日上漲44個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3650%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7801%，較上一交易日持平；SHIBOR隔夜利率3.3360%，較上一交易日上漲1個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6350%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3590%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲39個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.2510%。

2???財(cái)政部稍早招標(biāo)續(xù)發(fā)行的七年期固息國(guó)債，中標(biāo)收益率為4.4515%，高于4.42%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值，錄得自2004年11月來(lái)的新峰值。

3??交易員透露，周三（11月13日），央行進(jìn)行了28天期正回購(gòu)、14天期逆回購(gòu)以及三個(gè)月期央票詢量。市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行周二的操作繼續(xù)傳遞著“偏緊”的信號(hào)。隨著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)財(cái)政放款和外匯占款的逐步回升，央行可能將啟用回籠工具

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

?????13日債券市場(chǎng)收益率繼續(xù)顯著上行。國(guó)債7年期招標(biāo)明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)上調(diào)，國(guó)債收益率曲線7年期在招標(biāo)和二級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)下上行10BP至4.47%。10年期收益率上行4.8BP至4.46%，已逼近4.5%大關(guān)。今日政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）上行幅度小于國(guó)債，6年期收益率上行3BP至5.49%。

????債券市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.1525%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.1376%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3330%，平均市值法到期收益率為5.3543%，平均市值法久期為3.9363。

????國(guó)債期貨主力合約TF1312在11月12日反彈0.38%后重回弱勢(shì)，跌0.33%，報(bào)91.820元，再次跌破92元。三份合約共計(jì)成交3911手，較前一交易日減逾三成。具體來(lái)看，TF1312成交3586手，持倉(cāng)2422手，當(dāng)日增倉(cāng)242手；TF1403合約報(bào)92.300元，跌0.31%，成交263手，持倉(cāng)700手，當(dāng)日增倉(cāng)45手；TF1406合約報(bào)92.618元，跌0.19%，成交62手，持倉(cāng)206手，當(dāng)日增倉(cāng)3手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為-0.1664。

????資金利率上行，?10年期國(guó)債收益率繼續(xù)沖高，再創(chuàng)逾五年高點(diǎn)。銀行間債市重回慘淡，繼續(xù)偏空思路。操作上，做空國(guó)債根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為91.697元，TF1403理論價(jià)格為91.966元，TF1406理論價(jià)格為92.227元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.426-91.970；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.692-92.242；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.950-92.508，日內(nèi)交易。