國債期現(xiàn)早間思路??20131113

【債市信息】

1???本周二（11月12日）銀行間隔夜回購利率3.3429%，較上一個交易日下跌28個BP，7天加權(quán)平均利率3.5989%，較上一個交易日下跌22個BP，14天加權(quán)平均利率4.3678%，較上一個交易日下跌12個BP，21天及以上期限的利率均小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.5211%，較上一交易日下跌13個BP，1個月加權(quán)平均利率5.0646%，較上一交易日下跌29個BP，3個月加權(quán)平均利率5.6048%，較上一交易日下跌25個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.3579%，較上一個交易日下跌27個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7799%，較上一交易日下跌5個BP；SHIBOR隔夜利率3.3290%，較上一交易日下跌27個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌24個BP，加權(quán)均價3.5450%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌15個BP，加權(quán)均價4.3050%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌40個BP，加權(quán)均價4.8650%。

2???中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行下午招標(biāo)的三年增發(fā)債(剩余期限1.01年)未招滿，中標(biāo)收益率5.2504%，大幅高于此前5.04%的預(yù)測均值；三年債中標(biāo)利率為5.36%，低于此前5.42%的預(yù)測均值。三年增發(fā)債計(jì)劃發(fā)行80億元，實(shí)際發(fā)行71.7億元，三年債投標(biāo)倍數(shù)為1.91倍。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????12日利率產(chǎn)品價格止跌反彈，部分期限收益率出現(xiàn)下行。但受招標(biāo)和二級市場價格影響，政策性銀行曲線1年期收益率明顯上揚(yáng)。

???債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0239%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0114%。全市場平均到期收益率為5.2958%，平均市值法到期收益率為5.3093%，平均市值法久期為3.9425。

??在連跌六日后，國債期貨主力合約TF1312實(shí)現(xiàn)反彈，漲0.38%，收報(bào)92.096元，重回92元上方。三份合約共計(jì)成交6063手，較前一交易日增逾四成。具體來看，TF1312成交5568手，持倉2180手，當(dāng)日減倉537手；TF1403合約報(bào)92.542元，成交350手，持倉655手，當(dāng)日增倉18手；TF1406合約報(bào)92.820元，跌0.01%，成交145手，持倉203手，當(dāng)日增倉31手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為0.1070。

???當(dāng)前，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價格為92.253元，TF1403理論價格為92.529元，TF1406理論價格為92.798元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為91.980-92.528；TF1403合約理論價格波動幅度為92.254-92.808；TF1406合約理論價格波動幅度為92.518-93.080。周三暫時觀望三種全會對市場心態(tài)的影響，暫時謹(jǐn)慎入市。