國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131113

【債市信息】

1???本周二（11月12日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.3429%，較上一個(gè)交易日下跌28個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5989%，較上一個(gè)交易日下跌22個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.3678%，較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，21天及以上期限的利率均小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.5211%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.0646%，較上一交易日下跌29個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.6048%，較上一交易日下跌25個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3579%，較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7799%，較上一交易日下跌5個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.3290%，較上一交易日下跌27個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌24個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5450%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌15個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3050%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌40個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8650%。

2???中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行下午招標(biāo)的三年增發(fā)債(剩余期限1.01年)未招滿(mǎn)，中標(biāo)收益率5.2504%，大幅高于此前5.04%的預(yù)測(cè)均值；三年債中標(biāo)利率為5.36%，低于此前5.42%的預(yù)測(cè)均值。三年增發(fā)債計(jì)劃發(fā)行80億元，實(shí)際發(fā)行71.7億元，三年債投標(biāo)倍數(shù)為1.91倍。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

????12日利率產(chǎn)品價(jià)格止跌反彈，部分期限收益率出現(xiàn)下行。但受招標(biāo)和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格影響，政策性銀行曲線1年期收益率明顯上揚(yáng)。

???債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0239%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0114%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.2958%，平均市值法到期收益率為5.3093%，平均市值法久期為3.9425。

??在連跌六日后，國(guó)債期貨主力合約TF1312實(shí)現(xiàn)反彈，漲0.38%，收?qǐng)?bào)92.096元，重回92元上方。三份合約共計(jì)成交6063手，較前一交易日增逾四成。具體來(lái)看，TF1312成交5568手，持倉(cāng)2180手，當(dāng)日減倉(cāng)537手；TF1403合約報(bào)92.542元，成交350手，持倉(cāng)655手，當(dāng)日增倉(cāng)18手；TF1406合約報(bào)92.820元，跌0.01%，成交145手，持倉(cāng)203手，當(dāng)日增倉(cāng)31手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為0.1070。

???當(dāng)前，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為92.253元，TF1403理論價(jià)格為92.529元，TF1406理論價(jià)格為92.798元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.980-92.528；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.254-92.808；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.518-93.080。周三暫時(shí)觀望三種全會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響，暫時(shí)謹(jǐn)慎入市。