今日宏觀關(guān)注1111?--?歐美數(shù)據(jù)，當(dāng)意外已不成為意外

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????最近幾周，全球市場(chǎng)始終被“意外”左右。如果說此前一周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏向“鷹派”的意外還不算夸張的話，上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)則著實(shí)讓市場(chǎng)驚呆了----原本由于政府停擺等因素使得市場(chǎng)對(duì)10月非農(nóng)普遍不抱樂觀預(yù)期，但20.4萬人的數(shù)字卻遠(yuǎn)超預(yù)期，好得不可思議。這樣一來，如果說之前會(huì)議紀(jì)要讓12月縮減QE的可能性遮遮掩掩的話，那么10月非農(nóng)之后，這一可能性已經(jīng)完全的登堂入室了。

????上周的另一個(gè)意外是歐央行的議息會(huì)議，盡管市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)降息的預(yù)期也比較強(qiáng)，但是更多人還是傾向于歐洲央行暫時(shí)不動(dòng)的。但是當(dāng)日歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)的“意外”，確實(shí)是閃了很多人的腰。從歐洲央行的考慮來說，美聯(lián)儲(chǔ)模模糊糊的策略以及似乎越來越明顯的繼續(xù)寬松的趨勢(shì)，使得其不得不降息以應(yīng)對(duì)歐元匯率過高帶來的弊端。?

????美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)削減QE仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，自前一周美聯(lián)儲(chǔ)意外對(duì)經(jīng)濟(jì)前景展示樂觀后，強(qiáng)勁的GDP、非農(nóng)數(shù)據(jù)似乎又增加了提前削減QE的可能性。目前來看，不少判斷3月份采取行動(dòng)的人士立場(chǎng)已有所動(dòng)搖。相反，認(rèn)為12月可能采取行動(dòng)的人數(shù)有所增加，不過許多人認(rèn)為1月份的可能性更大。不管怎樣，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的后續(xù)動(dòng)作應(yīng)該避免武斷。年底之前強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)能否延續(xù)值得投資者密切關(guān)注。

而對(duì)于商品市場(chǎng)，影響更為直觀的則是貨幣政策的變化和變化可能對(duì)匯率的影響，上周美元延續(xù)回升趨勢(shì)，主要得益于三個(gè)因素：一是歐央行降息；二是美國(guó)三季度GDP表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；三是10月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期。受上述因素影響，美元從周四開始加速反彈，正在測(cè)試81.50一線壓力，目前來看，美元自9月份以來的疲軟態(tài)勢(shì)已經(jīng)大為改善。?從上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，10月份政府停擺似乎對(duì)經(jīng)濟(jì)情況影響不大。不過好數(shù)據(jù)背后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存不少隱憂。就業(yè)參與率持續(xù)下滑，差于預(yù)期的消費(fèi)信心指數(shù)，以及個(gè)人收入增速連續(xù)3個(gè)月超出支出也表明，美國(guó)需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇動(dòng)力有待檢驗(yàn)。?而技術(shù)上看，目前匯價(jià)正在測(cè)試81.50一線阻力，熊并不認(rèn)為美元會(huì)一直扶搖直上，尤其是美國(guó)的債務(wù)問題在10天左右以后恐有將給市場(chǎng)帶來波動(dòng)，但更上方的壓力82一線不排除觸及，也就是咱們近期80上下兩塊錢的小區(qū)間上沿。那么短期商品方面，在需求端本就疲軟的背景之下，美元的強(qiáng)勢(shì)反彈雖然較前期（2012年以前）影響弱化，但將在一定程度壓制以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格，而在此情況下，明天閉幕的我國(guó)18屆三中全會(huì)更為世界所關(guān)注，恐將成為平衡的重要砝碼。

?我們將持續(xù)關(guān)注。