國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131127

【債市信息】

1????央行行長(zhǎng)周小川?26?日在第三屆中法金融論壇上表示，近期中國(guó)正在加強(qiáng)制度建設(shè)，正醞釀更進(jìn)一步的利率市場(chǎng)化，特別是存款利率市場(chǎng)化，要建立包括定價(jià)、報(bào)價(jià)在內(nèi)的機(jī)制，以便在中期全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

2????銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民稱，銀監(jiān)會(huì)推進(jìn)民營(yíng)銀行試點(diǎn)將堅(jiān)持“純民資發(fā)起、自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、承諾股東接受監(jiān)管、實(shí)行有限牌照、訂立生前遺囑”五大原則。?這一表態(tài)被業(yè)界解讀為“民營(yíng)銀行試點(diǎn)"自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)"”的升級(jí)版條件，同時(shí)，也是銀監(jiān)會(huì)的底線。一位銀行戰(zhàn)略部人士說(shuō)，通俗解釋這五項(xiàng)原則，就是“發(fā)起人全部為民營(yíng)資本；自主自愿承擔(dān)銀行經(jīng)營(yíng)的一切風(fēng)險(xiǎn)；股東將接受相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管；銀行持有的是有限牌照，吸收存款將有最低限額；設(shè)立前就要安排好未來(lái)破產(chǎn)倒閉的處理辦法”。

3????26?日7D?逆回購(gòu)到期?350?億，央行續(xù)作?320?億，央票到期?10?億，三個(gè)月國(guó)庫(kù)定存到期?500?億，凈回籠資金?540?億。上周到期?7D?逆回購(gòu)?90億和?6?個(gè)月定存?400?億，本周央行開展?7D/14D?逆回購(gòu)?350?億/330億，中標(biāo)利率分別為?4.1/4.3，與前期持平。若計(jì)算國(guó)庫(kù)定存到期，則本周實(shí)際凈投放資金為?190?億，連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)凈投放。從央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的表述看，央行后期依舊維持資金面緊平衡的政策基調(diào)未變，遂不排除逆回購(gòu)再次暫停和重啟正回購(gòu)的可能。

4????中金所關(guān)于發(fā)布5年期國(guó)債期貨交割月份合約大戶持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的通知

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

?????央行26日進(jìn)行320億元7天逆回購(gòu)操作，同時(shí)未對(duì)周一到期的10億元央票進(jìn)行續(xù)作，受此影響，資金利率除1個(gè)月期限外整體下行，SHIBOR?隔夜及1W期限分別下行10.1BP和6.25BP至3.75%和4.67%。利率產(chǎn)品收益率下行為主，但幅度不大，約1-2BP左右。具體來(lái)看，國(guó)債2、4年期下行2BP至4.27%，4.48%。10年期下行1BP至4.60%。因此國(guó)債期貨早盤大幅下挫后震蕩反彈，尾盤收漲。三季月合約當(dāng)日累計(jì)成交?1886?手，成交量較上一交易日減少?887?手。當(dāng)日，TF1312?合約報(bào)?91.374?元，漲?0.066%，當(dāng)日交投區(qū)間為?91.110?元-91.400?元，成交?1295?手，持倉(cāng)?1821?手，全天減倉(cāng)?204?手；TF1403?合約報(bào)?91.820?元，漲?0.066%，成交?561?手；TF1406?合約報(bào)?92.246?元，成交?30?手。

?????后期，雖然中期國(guó)債收益率水平已達(dá)到歷史高位,但基本面仍然疲軟,后市國(guó)債期貨預(yù)計(jì)仍以低位震蕩為主,長(zhǎng)空思路不變，但短期進(jìn)入短暫觀望期。