國債期現(xiàn)早間思路??20131206

【債市信息】

1???5日,銀行間隔夜回購利率3.6960%，較上一個交易日下跌2個BP，7天加權(quán)平均利率4.5690%，較上一個交易日下跌1個BP，14天加權(quán)平均利率5.4304%，較上一個交易日下跌20個BP，21天及以上期限的利率出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率5.6935%，較上一交易日下跌11個BP，1個月加權(quán)平均利率6.0894%，較上一交易日下跌14個BP，3個月加權(quán)平均利率6.6121%，較上一交易日下跌6個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7383%，較上一個交易日下跌3個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.6331%，較上一交易日下跌1個BP；SHIBOR隔夜利率3.7030%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權(quán)均價4.5580%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌24個BP，加權(quán)均價5.5090%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌16個BP，加權(quán)均價6.0800%。

2??國開行12月10日將增發(fā)5期共計不超過300億元固息金融債。

3???5日，央行不進(jìn)行任何操作。若央行不進(jìn)行其他操作，本周公開市場形成凈回籠470億元。12月初整體資金面相對寬松，短期資金價格多數(shù)走低，利率債供給壓力被旺盛的需求順利消化。東莞銀行認(rèn)為，預(yù)計最遲在12月中旬，市場將迎來流動性實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)甚至寬松的局面，屆時央行適時收閘的可能性很大。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????5日債券市場利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)反彈，國債收益率曲線2、3、10年期上行6-9BP至4.29%、4.37%、4.50%。政策性金融債收益率曲線及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體小幅上行約2-3BP。

????債券市場指數(shù)下跌幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.1016%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0875%。全市場平均到期收益率為5.4485%，平均市值法到期收益率為5.5256%，平均市值法久期為3.8996。

????國債期貨繼續(xù)全線走低，且跌幅都明顯擴大。主力合約TF1403收跌0.38%，報91.824元。三份合約共計成交3823手，較上日變化不大。具體來看，TF1403合約成交3606手，持倉2521手，當(dāng)日增倉246手；TF1312合約跌0.26%，報91.368元，成交167手，持倉580手，當(dāng)日減倉67手；TF1406合約跌0.38%，報92.310元，成交50手，持倉204手，當(dāng)日增倉8手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，

????短期，國債市場繼續(xù)偏空，不過近期有可能幅度減小，出現(xiàn)一個小盤整行情，根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為91.630元，TF1403理論價格為91.902元，TF1406理論價格為92.164元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為91.364-91.900；TF1403合約理論價格波動幅度為91.630-92.174；TF1406合約理論價格波動幅度為91.900-92.440。主力合約92.218以上偏空日內(nèi)交易，資金使用不宜過大。