國債期現(xiàn)早間思路??20131129

【債市信息】

1???28日銀行間隔夜回購利率3.7889%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.9218%，較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.3307%，較上一個(gè)交易日上漲11個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.5191%，較上一交易日下跌24個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.5797%，較上一交易日下跌17個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.9299%，較上一交易日下跌12個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7911%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.9029%，較上一交易日上漲15個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.7460%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲16個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8230%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲33個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.2950%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌15個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.5550%。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????28日債券市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.1465%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.1561%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4606%，平均市值法到期收益率為5.5518%，平均市值法久期為3.9084。

???國債期貨主力合約TF1403收漲0.35%，報(bào)92.548元。三份合約共計(jì)成交3618手，較前一交易日縮減506手，總持倉3167手，減倉301手。具體來看，TF1403成交2300手，持倉1822手，當(dāng)日增倉65手；TF1312合約漲0.11%，收?qǐng)?bào)91.888元，成交1268手，持倉1152手，當(dāng)日減倉368手；TF1406合約報(bào)92.84元，漲0.26%，成交50手，持倉193手，當(dāng)日增倉2手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.2062。

????央行繼續(xù)逆回購操作，向市場(chǎng)投放資金。但是當(dāng)前利率已是歷史高位，利率債具有長期配置價(jià)值，利率下行需要的則是交易性資金配合基本面和政策面來驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，目前來看，這一條件還不具備，國債期貨短期內(nèi)也難以形成趨勢(shì)性上漲。今天，根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為92.090元，TF1403理論價(jià)格為92.366元，TF1406理論價(jià)格為92.636元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.820-92.364；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.094-92.644；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.358-92.916。92.480以上做空，日內(nèi)交易。