國債期現(xiàn)早間思路??20131128

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【債市信息】

1??27日銀行間隔夜回購利率3.8281%，較上一個交易日上漲3個BP，7天加權平均利率4.7793%，較上一個交易日上漲2個BP，14天加權平均利率6.2173%，較上一個交易日上漲20個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權平均利率6.7596%，較上一交易日持平，1個月加權平均利率6.7519%，較上一交易日下跌2個BP，3個月加權平均利率7.0527%，較上一交易日下跌7個BP；隔夜拆借利率加權平均價為3.8109%，較上一個交易日上漲3個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為4.7497%，較上一交易日下跌23個BP；SHIBOR隔夜利率3.7640%，較上一交易日上漲2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權均價4.6630%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權均價5.9680%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲12個BP，加權均價6.7040%。

2??中國農業(yè)發(fā)展銀行11月27日發(fā)布公告稱，農發(fā)行將于12月2日招標發(fā)行2013年第三十三期和第三十四期金融債券，發(fā)行金額各不超過50億元，期限為3年和5年。

3???財政部11月27日發(fā)布公告稱，財政部將于12月4日第一次續(xù)發(fā)行2013年記賬式附息（二十三期）國債，招標面值總額280億元，期限五年。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????????27日利率產品收益率出現(xiàn)明顯下行，具體來看，國債5、7年期下行7-8BP至4.37%，4.47%。10年期下行5BP至4.60%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農發(fā)行）7年期在下行3BP至5.58%。政策性金融債收益率曲線（國開行）2、3年期下行2-5BP至5.49%和5.50%。

???債券市場指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0852%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0958%。全市場平均到期收益率為5.4951%，平均市值法到期收益率為5.5777%，平均市值法久期為3.9002。

????國債期貨延續(xù)了11月下旬以來觸底反彈的上攻節(jié)奏,當日主力合約TF1312收盤勁漲0.51%,創(chuàng)上市以來的最大單日漲幅。與此同時,27日國債期貨移倉特征也十分明顯,以持倉量來看已經成為新主力合約的TF1403,當日大漲0.56%,也刷新了該合約自上市以來的最大漲幅紀錄。但目前市場看法整體似乎仍偏于謹慎。流動性驟然趨緊狀況本周有望得到緩解，但新債發(fā)行與資金回籠可能仍令期債難起趨勢。操作上，仍以做空為主。目前根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為91.702元，TF1403理論價格為91.972元，TF1406理論價格為92.236元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為91.432-91.972；TF1403合約理論價格波動幅度為91.700-92.246；TF1406合約理論價格波動幅度為91.960-92.514。