12.09-12.15當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點評

一、?國際經(jīng)濟(jì)財經(jīng)分析????????

?????本周外圍市場相對最為敏感的宏觀經(jīng)濟(jì)事件實際應(yīng)該是周四共和黨控制的眾議院以?332?對?94?票壓倒性優(yōu)勢，通過了由共和黨人?Paul?Ryan?和民主黨人?Patty?Murray?達(dá)成的預(yù)算協(xié)議，預(yù)期美國參議院最早將在下周投票。白宮聲明稱：“這項協(xié)議是兩黨合作的一個重要里程碑，并表明華盛頓有能力遏制政治危機(jī)，兩黨可以共同努力，把事情做好”。?

???兩黨達(dá)成預(yù)算協(xié)議，暫時性地將大規(guī)模政府支出自動減支拖延到了?2?年后，不過綜合各方面分析來看，這份預(yù)算協(xié)議不過是另一個漫長的拖延計劃，畢竟美國國債上限并未因此而有所上調(diào)，并且這還是近年相似的預(yù)算協(xié)議中規(guī)模第二小的版本。所以根本性的問題還沒有解決，只是在未來兩年避免美國政府關(guān)門的尷尬罷了，當(dāng)然這樣至少可以減少一個引發(fā)市場動蕩的不確定因素，使美聯(lián)儲的后顧之憂有所減少----

????上周非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，且美聯(lián)儲官員態(tài)度趨于強(qiáng)硬，但是市場的反應(yīng)并不同步，美元繼續(xù)回落而商品反彈，不過，這個趨勢在周四發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，目前來看主要有四方面原因：一是美國?11?月的零售數(shù)據(jù)非常好，創(chuàng)下今年?6?月以來的最大增幅，這令多頭大受提振；二是隨著下周美聯(lián)儲決議的臨近，近期不少逆勢做空的投資者開始調(diào)整倉位；三是奧巴馬提名了新的聯(lián)儲副主席，市場認(rèn)為費希爾即便不是鷹派，也絕非耶倫那樣的鴿派。而最重要的就是，美國兩黨達(dá)成了預(yù)算協(xié)議，這令市場對于美聯(lián)儲?12?月削減?QE?的預(yù)期大幅升溫；

????不管怎樣，種種跡象表明，投資者目前趨于謹(jǐn)慎。盡管從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)前景似乎比較樂觀，且兩黨達(dá)成預(yù)算協(xié)議也為削減?QE?掃清了障礙，但是，市場前期圍繞退出?QE?的幾次大震蕩已經(jīng)令投資者不敢押寶了。12?月?17-18?日，美聯(lián)儲將舉行議息會議，這也是伯南克任期的最后一次會議，美聯(lián)儲是否會削減?QE，或者是否修改利率前瞻指引值得投資者高度關(guān)注。

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二、?中國宏觀事件與分析??

????為期四天的中央經(jīng)濟(jì)會議?13?日閉幕，人民日報為此配發(fā)了《穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新》的社論。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議和各公司的每年的年終銷售工作會議一樣，習(xí)總代表黨中央負(fù)責(zé)提任務(wù)要求，李總代表政府負(fù)責(zé)制定方案抓落實，在會議之前中組部印發(fā)通知，提出改進(jìn)地方政府領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核工作，不單純以?GDP?論英雄，其實也和各大公司人力資源部調(diào)整績效考核一樣，就是要對下一年度的方向和任務(wù)進(jìn)行調(diào)整和部署。

???當(dāng)然和各公司銷售會議不同的就是，作為政府，既要創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益保持經(jīng)濟(jì)的增長，還需要創(chuàng)造社會效益，解決吃飯、住房、就業(yè)、教育、養(yǎng)老等民生問題。因此，在繼續(xù)堅持“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，“實施積極的財政政策”就是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行情況靈活掌握是否需要打雞血或者踩剎車，“穩(wěn)健的貨幣政策”就是繼續(xù)不緊不松不放水；“寓改革于調(diào)控之中”就是要運用市場手段和方式進(jìn)行調(diào)控；“深化改革”就需要理順政府和市場這兩只手的關(guān)系。之前的“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)內(nèi)需”的提法調(diào)整為“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，之所以強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”當(dāng)頭，一方面是因為無論“調(diào)結(jié)構(gòu)”還是“促改革”都需要有一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長、一定的物價水平和適度的社會就業(yè)作為前提，另一方面就是投資和消費也需要一個穩(wěn)定的市場預(yù)期。這樣來看，這次經(jīng)濟(jì)會議把“切實保障國家糧食安全”作為?2014?年第一大任務(wù)提出就不難理解了。2011?和?2012?年經(jīng)濟(jì)工作會議的首要任務(wù)是“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”，調(diào)控的主要目的就是想搞定房價；這次工作會議當(dāng)然就是要搞定糧價了。搞定糧價就是要穩(wěn)定無產(chǎn)階層這個基本盤，一方面因為經(jīng)濟(jì)面臨下行的壓力，另一方面管理層判斷明年大宗商品價格的變化方向存在很大的不確定性。只有自己手中有糧，心中才會不慌，不慌不忙才能穩(wěn)，在穩(wěn)的前提下再進(jìn)一步求進(jìn)：調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。

???至于如何保證口糧的絕對安全，12?月下旬的《中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)會議》和明年的一號文件會給出一個標(biāo)準(zhǔn)答案。至于經(jīng)濟(jì)增長，本次會議只提到了“保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長”，并沒有給出具體目標(biāo)，看來相關(guān)各方繼續(xù)可以玩猜謎游戲到明年的兩會了。至于現(xiàn)在到明年?3?月期間，央行放水還是收水，恐怕還得看大洋彼岸的美聯(lián)儲又有何動作。

????而另一方面，搞定了糧價但房價不解決，無產(chǎn)向中產(chǎn)過度的道路被堵死，城鎮(zhèn)化就變成了地產(chǎn)派制造房奴的游戲，所以我們看到第五條任務(wù)提出，要求各級政府要通過加大廉租房、公租房等保障性住房建設(shè)和供給，來解決無房階層的住房問題。對于十八屆三中全會只深化改革，沒有開放，這次會議第六條也提出了“要不斷提高對外開放水平”，無論是傳統(tǒng)的出口還是絲綢經(jīng)濟(jì)帶、海上絲綢之路的建設(shè)，除了周邊國家合作之外，也需要通過大國之間的利益交換來提供一個良好的外部環(huán)境。

?當(dāng)然，最為重要的是，會議的最后對領(lǐng)導(dǎo)決策權(quán)進(jìn)行了明確，強(qiáng)調(diào)了以習(xí)總書記為核心的黨中央對全面深化改革的領(lǐng)導(dǎo)決策權(quán)，中央領(lǐng)導(dǎo)深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組受黨中央領(lǐng)導(dǎo)對黨中央負(fù)責(zé)，對涉及面廣、需要中央決策的改革，中央領(lǐng)導(dǎo)深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組要加快確定提出改革方案，制定具體改革策略，并授權(quán)政府對方向明、見效快的改革加快推進(jìn)；認(rèn)識不夠、把握不準(zhǔn)的改革先大膽試點再全面推進(jìn)。總而言之，就是在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟(jì)增長點不明，大國貨幣政策、貿(mào)易投資格局、大宗商品價格的變化方向都存在不確定性的情況下，堅持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，深化內(nèi)部改革，以穩(wěn)定自身來應(yīng)萬變。

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三、?下周宏觀事件與數(shù)據(jù)展望?

?????下周，市場風(fēng)險事件較多，周一中國以及歐元區(qū)發(fā)布?12?月份制造業(yè)?PMI?數(shù)據(jù)，周二、周三美聯(lián)儲將舉行議息會議。除此之外，還有日本央行、英國央行和澳大利亞聯(lián)儲的利率決議。

????周一：中國?12?月匯豐制造業(yè)?PMI，歐元區(qū)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)?PMI，歐元區(qū)貿(mào)易余額美國?11?月工業(yè)產(chǎn)出，澳洲聯(lián)儲會議紀(jì)要。

周二：英國?11?月?CPI、PPI，歐元區(qū)?11?月?CPI、12?月景氣調(diào)查，美國?11?月?CPI，12?月住宅市場指數(shù)。

周三：德國?12?月景氣調(diào)查，美國?11?月新屋開工指數(shù)、營建許可，英國央行會議紀(jì)要，美聯(lián)儲利率決議。

周四：美國?11?月領(lǐng)先指數(shù)、房屋銷售。

周五：德國?11?月?PPI，歐元區(qū)?12?月消費者信心指數(shù)，美國第三季度?GDP、個人消費，日本央行會議紀(jì)要。