國債期現(xiàn)早間思路??20131212

【債市信息】

1???11日銀行間隔夜回購利率3.4985%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.3417%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.5570%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.7204%，較上一交易日下跌19個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.5652%，較上一交易日上漲20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.2686%，較上一交易日上漲51個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5408%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.3752%，較上一交易日下跌18個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.5100%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3290%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5500%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.2380%。

2???央行今日公布數(shù)據(jù)顯示，11月末廣義貨幣（M2）余額為107.93萬億元，同比增長14.2%，當(dāng)月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元；1-11月社會(huì)融資規(guī)模為16.06萬億元，比去年同期多1.92萬億元

3???11日，央行進(jìn)行14天期逆回購、28天期正回購及三個(gè)月期央票詢量。周二央行一個(gè)半月來首次暫停7天期逆回購操作，若央行周四繼續(xù)不操作，本周公開市場形成自然凈回籠370億元。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

?????????11日資金面整體仍較為平穩(wěn)，債券市場固定利率產(chǎn)品收益率整體小幅上行；具體來看，受國債續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)影響，國債收益率曲線7、10年期上行2-4BP至4.65%、4.62%。政策性金融債收益率曲線及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體小幅上行，幅度約1-2BP。銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線下行幅度有所收斂，而且2年期在成交帶動(dòng)下上行5BP。

???債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0444%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0314%。全市場平均到期收益率為5.5372%，平均市值法到期收益率為5.5994%，平均市值法久期為3.8588。

???國債期貨主力合約TF1403漲0.11%，報(bào)91.460元，但盤中下探至91.184元，創(chuàng)歷史新低。三份合約共計(jì)成交4045手，具體來看，TF1403成交3850手，持倉2970手，減倉30手；TF1312跌0.29%，報(bào)90.800元，成交88手，持倉401手，減倉26手；TF1406合約漲0.04%，報(bào)91.932元，成交107手，持倉241手，增倉6手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.4901。

????期債二次探底后空頭勢(shì)能有所釋放，繼續(xù)下跌的動(dòng)能看來略有弱化，操作上，前期空單注意反彈風(fēng)險(xiǎn)，可考慮部分止盈離場，少量維持觀望，反正利潤已經(jīng)不少，但大的偏空思路不變，只是規(guī)避反彈,注意交易節(jié)奏的微調(diào)。根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為90.750元，TF1403理論價(jià)格為91.010元，TF1406理論價(jià)格為91.262元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.486-91.016；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.744-91.280；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.992-91.536。