國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131220

【債市信息】

1??19日銀行間隔夜回購(gòu)利率4.6133%，較上一個(gè)交易日上漲79個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率7.0582%，較上一個(gè)交易日上漲75個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.7920%，較上一個(gè)交易日上漲41個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率6.7746%，較上一交易日上漲48個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率8.4218%，較上一交易日上漲101個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率7.9044%，較上一交易日上漲80個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.2450%，較上一個(gè)交易日上漲58個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為6.7545%，較上一交易日上漲65個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.8460%，較上一交易日上漲26個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲57個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.4720%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲114個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.2180%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲34個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)7.1012%。

2???19日，當(dāng)日銀行間市場(chǎng)利率持續(xù)大幅攀升的背景下，央行緊急出手救援，動(dòng)用了公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），定向投放資金2000億元。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

?????19日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率繼續(xù)全線上行。國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行2BP至4.47%、4.61%、4.60%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體繼續(xù)上行，幅度約3-5BP，1、3、5、7、10各關(guān)鍵期限點(diǎn)收益率均創(chuàng)2002年以來新高。受國(guó)開行浮動(dòng)債招標(biāo)帶動(dòng)，銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線1、3年期上行顯著，幅度約10-12BP。

???債券市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.1212%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.1067%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.5723%，平均市值法到期收益率為5.6829%，平均市值法久期為3.8703。

????國(guó)債期貨主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.374元，跌0.10%，成交2991手，日增倉(cāng)79手；TF1406合約報(bào)91.868元，跌0.07%，成交109手；TF1409合約報(bào)92.086元，跌0.17%，成交25手。

????由于央行連續(xù)第五期零操作，資金面緊張局勢(shì)升級(jí)，國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)。根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1403理論價(jià)格為91.226元，TF1406理論價(jià)格為91.482元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.960-91.496；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.212-91.756。