國債期現(xiàn)早間思路??20131230

【債市信息】

1??27日銀行間隔夜回購利率3.3931%，較上一個交易日下跌56個BP，7天加權平均利率5.1005%，較上一個交易日下跌23個BP，14天加權平均利率6.1149%，較上一個交易日下跌11個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權平均利率6.2998%，較上一交易日下跌63個BP，1個月加權平均利率6.5266%，較上一交易日下跌47個BP，3個月加權平均利率6.7955%，較上一交易日上漲18個BP；隔夜拆借利率加權平均價為3.5083%，較上一個交易日下跌50個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為5.1401%，較上一交易日下跌28個BP；SHIBOR隔夜利率3.5130%，較上一交易日下跌49個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌26個BP，加權均價5.0670%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌19個BP，加權均價5.9490%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌8個BP，加權均價6.4920%。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????????28日債券市場利率產(chǎn)品整體微幅波動。具體來看，國債收益率曲線5、7年期上行1-2BP至4.45%、4.58%，10年期下行1BP至4.54%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體也微幅盤整，幅度約1BP。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0074%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0196%。全市場平均到期收益率為5.5927%，平均市值法到期收益率為5.7115%，平均市值法久期為3.8648。

????國債期貨早盤低開后，在小幅震蕩中延續(xù)下行?，F(xiàn)貨市場持續(xù)低迷，國債品種交投寥寥，目前主力合約隱含回購利率回落至4.04%左右，期貨價格對應現(xiàn)貨收益率在4.60%左右，基本與市場節(jié)奏持平。具體來看，主力合約TF1403合約收報91560元，跌0.14%，成交1881手，持倉量2809手，減倉23手；TF1406合約收報92.052元，跌0.16%，成交53手，持倉量288手，日增倉4手；TF1409合約收報92.454元，跌0.10%，成交僅1手，持倉量23手，日增倉持平。

????目前市場資金面仍然處于偏緊狀態(tài)，下周跨年以后或仍面臨資金上繳、分流等壓力；而海外市場美債收益率不斷向上突破，外部流動性同樣趨緊，近期國債期貨依舊面臨下跌壓力。對于主力合約TF1403繼續(xù)建議91.700以上做空，日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對應于2分的波動即可.

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