12.23-12.29當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評
一、 國際經(jīng)濟(jì)財經(jīng)分析????????
???? 本周，歐美市場因圣誕節(jié)假期而休市，加上臨近元旦假期，整體市場比較平靜。不過，原本波瀾不驚的美元卻在周五驚現(xiàn)V 形反轉(zhuǎn)。美元指數(shù)曾一度大跌至79.67 的近兩個月低位，但此后卻又出現(xiàn)了絕地反擊，使得周五幾乎收平。
???? 在基本面數(shù)據(jù)消息相對匱乏的背景下，市場出現(xiàn)波動的狀況乍看令人費(fèi)解，但實(shí)際上并不意外。因?yàn)樵跉W美多數(shù)投資者選擇了在圣誕新年假期期間遠(yuǎn)離市場的背景下，市場流動性水平不及往常。而此時一旦有任何些微小的消息事件助推，就會令市場產(chǎn)生比以往大得多的波動。
??? 近日以來，全球多家重要機(jī)構(gòu)不斷就世界經(jīng)濟(jì)在2014 年的表現(xiàn)前景發(fā)表看法， 并悉數(shù)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將會呈現(xiàn)出全面好轉(zhuǎn)的勢頭，這使得市場風(fēng)險偏好情緒一度高漲。一旦明年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅速的回暖，美聯(lián)儲退出QE 的速度將隨之加快，對美元有一定的提振作用。
??? 而歐元對美元則在本周創(chuàng)了年內(nèi)新高，原因主要是受到了歐洲央行官員講話的影響。德國央行行長魏德曼周五警告稱，盡管歐元區(qū)目前的低利率政策獲得了支持的理由，但低通脹率并不應(yīng)該成為“隨意寬松政策”的通行證。魏德曼表示，歐元區(qū)剛剛從戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中慢慢恢復(fù)，價格風(fēng)險不大，這支持了實(shí)行低利率。不過低價格壓力不能成為隨意放松貨幣政策的通行證，一旦通脹壓力加大，必須確保在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)加息。 雖然魏德曼的講話內(nèi)容并無太多新意，基本秉持了其一貫的立場，不過這卻使得投資者對于歐洲央行放松貨幣可能導(dǎo)致歐元匯價承壓的顧慮大大消除，使得歐元在臨近年底時再度刷新兩年來新高。受歐元快速大漲的影響，一度回吐了美聯(lián)儲決議以來的全部漲幅。
??? 不過，美元大幅承壓的狀況并未延續(xù)太久，市場目前仍受到最后一波年末投機(jī)交易潮影響。美元指數(shù)很快出現(xiàn)了絕地反彈，并收復(fù)了大部分跌幅。
??? 而美國股市在此前連續(xù)上漲之后，進(jìn)一步走高的動力也在周五有所衰竭，并遭到了獲利盤的打壓。美國10 年期國債收益率升破3%的狀況對美股的走勢造成了一定的沖擊。目前，美國股市已經(jīng)積累了過多的多頭獲利盤，若此后美聯(lián)儲在1 月份的會議上進(jìn)一步縮減QE，那么美股很可能會在明年一季度出現(xiàn)可觀的回調(diào)。
??? 值得一提的是，以歷史標(biāo)準(zhǔn)水平衡量，即便美債收益率有所回漲，目前的利率還非常低。美聯(lián)儲明年還計劃每月購買750 億美元資產(chǎn)，縮減QE 幅度較小。美聯(lián)儲本月FOMC 決議也承諾，在失業(yè)率跌至6.5%以前會長期保持接近于零的短期政策利率。何況，6.5%的失業(yè)率也不是美聯(lián)儲唯一的決策標(biāo)準(zhǔn)，通脹還需要接近美聯(lián)儲2% 的目標(biāo)。最新公布數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲最喜歡參考的通脹指標(biāo)——個人消費(fèi)支出（PCE） 物價指數(shù)今年11 月僅同比增長0.9%。真正退出寬松還是遙遠(yuǎn)的事，市場的過度反應(yīng)恐難持久，明年仍將是拉鋸而非單向行情市場。

二、 中國宏觀事件與分析?
?? 政策方面，12 月23-24 日，中央農(nóng)村工作會議在京召開，會議強(qiáng)調(diào)，糧食安全是治國理政的頭等大事，我們的飯碗主要要裝中國糧，耕地紅線要嚴(yán)防死守。會議并討論農(nóng)村基本經(jīng)營制度、農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量、食品安全及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等問題。值得注意的是，以往中央農(nóng)村工作會議只是分管副總理出席，今年7 常委全部參加。在會議上，國家主席習(xí)近平發(fā)表了重要講話。會議提到我國是個人口眾多的大國，解決好吃飯問題始終是治國理政的頭等大事。要堅持以我為主、立足國內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐的國家糧食安全戰(zhàn)略。此外，會議也指出，要放活土地經(jīng)營權(quán)。堅持穩(wěn)定土地承包關(guān)系，依法保障農(nóng)民對承包地占有、使用、收益、流轉(zhuǎn)及承包經(jīng)營權(quán)抵押、擔(dān)保權(quán)利。不論承包經(jīng)營權(quán)如何流轉(zhuǎn)，集體土地承包權(quán)都屬于農(nóng)民家庭。
??? 商品方面，有較大影響的題材是中國將取消具有爭議的大豆及棉花收儲機(jī)制，改以直接補(bǔ)貼農(nóng)戶。收儲機(jī)制遭外界指責(zé)為扭曲市場，導(dǎo)致加工廠進(jìn)口棉花成本低于國內(nèi)棉花。中國是大豆和棉花的最大采購國。國際棉花價格今年已上漲約12%。由于中國的政策改變，將釋出更多國內(nèi)生產(chǎn)的棉花，短期內(nèi)將沖擊中國的棉花進(jìn)口量，國際棉價可能遭遇壓力。
?? 新華社引述財政部長樓繼偉稱，財政部將制定目標(biāo)價格，試行補(bǔ)貼大豆及棉花農(nóng)戶，但他并未提供時間表細(xì)節(jié)。樓繼偉12 月26 日表示，財政部也將設(shè)立一套機(jī)制，以進(jìn)口商品充實(shí)國家收儲，以確保國內(nèi)供給無虞。市場原本即普遍預(yù)期明年將結(jié)束棉花、大豆、菜籽收儲。中國過去兩年收儲約1000 萬噸棉花，占全球庫存60%， 中國大豆庫存目前約400-500 萬噸。停止收儲后，這些庫存可能釋出至國內(nèi)市場， 將對價格產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
??? 而金融品種方面，貨幣政策繼續(xù)從緊，12 月23 日-12 月27 日，公開市場無央票到期，無逆回購到期。中國央行公開市場本周恢復(fù)逆回購一周單次操作，單周凈投放290 億元人民幣。 面對上周出現(xiàn)的資金困局，央行果斷伸出援手“輸血”，連續(xù)三天通過SLO(短期流動性調(diào)節(jié)工具)，累計向市場注入超過3,000 億元流動性。但央行同時強(qiáng)調(diào)，目前銀行體系超額備付已逾1.5 萬億元，為歷史同期相對較高水平，并提示銀行要合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
后期資金面變數(shù)仍頗多，包括明年1 月初存款準(zhǔn)備金巨額補(bǔ)繳、財稅繳款和春節(jié)假期現(xiàn)金需求等。隨著這些因素的逐步展開，央行仍然會堅持中性偏緊的貨幣政策。?

三、 下周宏觀事件與數(shù)據(jù)展望
???? 下周，由于元旦假期，市場風(fēng)險事件較少，但元旦當(dāng)日中國發(fā)布 12 月份制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)值得關(guān)注。
周一無重要數(shù)據(jù)
周二 美國12月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，12月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)
周三? 中國12月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
周四?中國12月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，德國和歐元區(qū)12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值，美國12月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，美國12月ISM制造業(yè)指數(shù)
周五?歐元區(qū)12月消費(fèi)者物價指數(shù)年率初值