國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131226

【債市信息】

1???25日銀行間隔夜回購(gòu)利率4.0378%，較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率5.5759%，較上一個(gè)交易日下跌87個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.0428%，較上一個(gè)交易日下跌31個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率6.9738%，較上一交易日上漲28個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.9332%，較上一交易日下跌81個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.6006%，較上一交易日下跌134個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.0760%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.6692%，較上一交易日下跌113個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.0500%，較上一交易日下跌10個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌58個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.6160%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲18個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9410%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.5090%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

????25日資金面整體趨于穩(wěn)定，債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率小幅波動(dòng)。具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線7、10年期上行1BP至4.57%、4.57%。受國(guó)開(kāi)行續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)，政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）整體小幅波動(dòng)，幅度約1-2BP。

????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0000%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0123%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.5957%，平均市值法到期收益率為5.7194%，平均市值法久期為3.8706。

????國(guó)債期貨早盤低開(kāi)后維持寬幅震蕩，收盤多數(shù)走高，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交2083手，較前一日萎縮逾四成。其中，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.792元，漲0.13%，成交2038手，日減倉(cāng)24手；TF1406合約報(bào)92.238元，漲0.05%，成交45手；TF1409合約全日無(wú)成交。

????由于央行重啟逆回購(gòu)提振市場(chǎng)信心，資金利率繼續(xù)出現(xiàn)松動(dòng)，流動(dòng)性預(yù)期得以適當(dāng)修正，對(duì)期貨產(chǎn)生一定的提振效果。。國(guó)債期貨近兩個(gè)交易日出現(xiàn)回暖跡象。但臨近年末，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，國(guó)債期貨成交出現(xiàn)縮量。

???近期資金面緊張為市場(chǎng)主要關(guān)注焦點(diǎn)，雖周二逆回購(gòu)以來(lái)資金有一定回落，但整體中樞仍然上升明顯，且預(yù)計(jì)年末時(shí)點(diǎn)過(guò)后，一月份資金也較難回到前期寬松狀態(tài)。而長(zhǎng)端收益率依舊保持高位，市場(chǎng)目前多空分歧較大，后期IPO開(kāi)閘、海外流動(dòng)性的不確定性、一月新債供給等利空因素仍然居多，期貨難現(xiàn)單向反彈行情。先觀望，反彈后偏空操作。