國債期現(xiàn)早間思路??20140109

【債市信息】

1???8日銀行間隔夜回購利率2.8002%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權平均利率4.0799%，較上一個交易日下跌18個BP，14天加權平均利率4.9114%，較上一個交易日下跌14個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權平均利率5.4577%，較上一交易日下跌14個BP，1個月加權平均利率5.7006%，較上一交易日下跌35個BP，3個月加權平均利率6.2137%，較上一交易日下跌33個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.8430%，較上一個交易日下跌5個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為4.2193%，較上一交易日下跌16個BP；SHIBOR隔夜利率2.8300%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌13個BP，加權均價4.1260%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌15個BP，加權均價4.9270%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌28個BP，加權均價5.6500%。

2???國家開發(fā)銀行發(fā)布公告稱，定于1月9日招標發(fā)行2014年第一至三期金融債，意味著國開行金融債年度發(fā)行大幕正式開啟。國開行今年第一至三期金融債分別為3年期、5年期和7年期固息債券，均為按年付息，擬發(fā)行額分別不超過40億元、30億元和30億元。

3???財政部公告稱，決定于1月15日招標發(fā)行2014年記賬式附息（三期）國債。本期國債為7年期固定利率附息債，競爭性招標面值總額100億元，不進行甲類成員追加投標。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

?????8日資金面整體延續(xù)了穩(wěn)中偏松的態(tài)勢，債券市場利率產品收益率全線下行，具體來看，受國債招標帶動影響，國債收益率曲線下行較為明顯，1年期下行7BP至4.18%，5、7、10年期下行4-5BP至4.47%、4.58%、4.59%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體也全線下行，幅度約2-4BP。

????債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0916%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.1022%。全市場平均到期收益率為5.6347%，平均市值法到期收益率為5.7075%，平均市值法久期為3.84。

????國債期貨高開后震蕩走高，尾盤繼續(xù)拉高，當日三份合約累計成交2790手，較前一日放大近兩成。主力合約TF1403收報91.696元，漲0.33%，當日成交2670手，日減倉106手；TF1406合約報91.202元，漲0.25%，成交111手；TF1409合約報92.496元，漲0.21%，成交9手。目前資金面相對寬松，期債走高，但空間有限，注意TF1403上方阻力91.700-91.800已經接近，看是否有所突破---我們的中線交易判斷為偏空，但一直認為進入時機未顯現(xiàn)成熟，這兩天可以關注期價是否有超過實際價值產生機會的可能。