國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140108

【債市信息】

1???本周二（01月07日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.8379%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.2615%，較上一個(gè)交易日下跌33個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.0528%，較上一個(gè)交易日下跌37個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.6025%，較上一交易日下跌15個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.0537%，較上一交易日下跌47個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.5461%，較上一交易日上漲15個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8966%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.3830%，較上一交易日下跌33個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8750%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌37個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2590%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌36個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.0740%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌55個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9250%。

2??財(cái)政部決定1月8日招標(biāo)發(fā)行2014年記賬式附息（二期）國(guó)債（以下簡(jiǎn)稱本期國(guó)債）。本期國(guó)債為1年期固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額100億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。1月8日招標(biāo)，1月9日開(kāi)始計(jì)息，1月9日至1月13日進(jìn)行分銷，1月15日起上市交易。

?

【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

????7日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體短端下行為主，中長(zhǎng)端則以小幅上行。國(guó)債收益率曲線5、7、10年期下行1-4BP至4.51%、4.63%、4.64%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）短端小幅下行，中長(zhǎng)端則以上行為主，幅度約1-3BP。

????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0016%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0139%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6562%，平均市值法到期收益率為5.7398%，平均市值法久期為3.8329。

????國(guó)債期貨全天低開(kāi)高走，震蕩放量收高。三季月合約當(dāng)日累計(jì)成交2831手，成交量較上一交易日增加479手。當(dāng)日?TF1403?合約報(bào)?91.440?元，漲?0.220%，當(dāng)日交投區(qū)間為?91.200-91.502?元，成交2733?手，持倉(cāng)?3719?手，全天增倉(cāng)?66?手；TF1406?合約報(bào)?91.994?元，漲?0.190%，成交?94手。合約?TF1309?報(bào)?92.300?元，漲?0.106%，成交?4?手。

????總的看來(lái)，央行公開(kāi)市場(chǎng)未進(jìn)行任何操作，本周無(wú)央票及正、逆回購(gòu)到期。但資金面出現(xiàn)一定程度松動(dòng)，周一準(zhǔn)備金存繳對(duì)資金面幾乎無(wú)影響，可能由于年末存款回流抵沖了準(zhǔn)備金補(bǔ)繳的影響。也使國(guó)債期貨出現(xiàn)一定反彈，但總體持續(xù)上行的1M期和2M期回購(gòu)利率顯示，市場(chǎng)對(duì)跨節(jié)資金仍保持謹(jǐn)慎，這也將使反彈空間相當(dāng)有限，目前期債整體仍未脫離91.3-92區(qū)間震蕩格局，細(xì)化一點(diǎn)TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200，與別的品種不同，在進(jìn)入震蕩期后國(guó)債交易比較細(xì)碎沉悶，短線投資者拉鋸操作，而中線交易判斷為偏空，但進(jìn)入時(shí)機(jī)未顯現(xiàn)成熟。