國債期現(xiàn)早間思路??20140103

【債市信息】

1??2日，銀行間隔夜回購利率3.0947%，較上一個交易日下跌11個BP，7天加權平均利率4.9831%，較上一個交易日下跌42個BP，14天加權平均利率5.7716%，較上一個交易日下跌43個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權平均利率5.9302%，較上一交易日下跌98個BP，1個月加權平均利率6.1877%，較上一交易日上漲7個BP，3個月加權平均利率6.3774%，較上一交易日下跌34個BP；隔夜拆借利率加權平均價為3.1311%，較上一個交易日下跌5個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為5.0166%，較上一交易日下跌30個BP；SHIBOR隔夜利率3.1310%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌27個BP，加權均價4.9810%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌20個BP，加權均價5.7590%，一個月SHIBOR較上一交易日持平，加權均價5.9100%。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

???2日債券市場利率產品收益率整體小幅上行，午后國債雙邊報價出現(xiàn)明顯上行，帶動國債收益率曲線5、7、10年期上行3-5BP至4.51%、4.61%、4.60%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體也以小幅上行，幅度約2-3BP。

???債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0479%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0224%。全市場平均到期收益率為5.6189%，平均市值法到期收益率為5.7285%，平均市值法久期為3.8519。

???國債期貨低開低走，尾盤放量下跌，當日三份合約累計成交2466手，較前一日萎縮近兩成。央行當日繼續(xù)暫停逆回購，且央行本周進行了非公開正回購，影響投資者對資金面的預期。而上個交易日尾盤國債期貨大幅拉升已與現(xiàn)券市場出現(xiàn)明顯背離。具體來看，主力合約TF1403收報91.350元，跌0.49%，成交2350手，日增倉303手；TF1406合約報91.906元，跌0.44%，成交104手；TF1409合約報92.222元，跌0.30%，成交12手。

???2日是?2014年的第一個交易日，資金面的緊張格局雖已暫告一段落。但1月5日為季末攬儲的存款準備金補繳日，大致在3000-4000?億元，同時還面臨財政資金超量上繳，市場流動性存在進一步緊張的可能性，而在基本面沒有改觀的前提下，國債期貨難現(xiàn)趨勢性的上漲行情，繼續(xù)窄幅拉鋸的短線行情。