國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140115

【債市信息】

1???14日，銀行間隔夜回購(gòu)利率2.7458%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.0261%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.7739%，較上一個(gè)交易日上漲13個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.4920%，較上一交易日上漲5個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.7531%，較上一交易日上漲11個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.7209%，較上一交易日上漲37個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.7598%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.0778%，較上一交易日下跌17個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.7395%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0036%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6900%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.4842%。

2????財(cái)政部決定于1月15日招標(biāo)發(fā)行2014年記賬式附息（三期）國(guó)債。本期債券競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額100億元，不進(jìn)行甲類(lèi)成員追加投標(biāo)。具體發(fā)行條件方面，本期國(guó)債為7年期固定利率附息債，2014年1月15日招標(biāo)，1月16日開(kāi)始計(jì)息，1月16日至1月20日進(jìn)行分銷(xiāo)，1月22日起上市交易。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為2014年1月15日上午10:35至11:35。本期國(guó)債利息按年支付，每年1月16日（節(jié)假日順延，下同）支付利息，2021年1月16日償還本金并支付最后一次利息。本期國(guó)債發(fā)行手續(xù)費(fèi)為承銷(xiāo)面值的0.1%。

【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

??????14日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率短端下行為主，中長(zhǎng)端則小幅上行，國(guó)債收益率曲線(xiàn)3、5年期下行2-3BP至4.31%、4.42%，7、10年期則微幅上行至4.59%、4.60%。受農(nóng)發(fā)行及國(guó)開(kāi)行招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線(xiàn)（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）以及政策性金融債收益率曲線(xiàn)（國(guó)開(kāi)行）1年期大幅下行15BP，中長(zhǎng)端則小幅上行，幅度約3-5BP。

????債券市場(chǎng)指數(shù)微幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0138%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0012%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6230%，平均市值法到期收益率為5.6535%，平均市值法久期為3.8356。

?????國(guó)債期貨主力延續(xù)弱勢(shì)，低開(kāi)后持續(xù)下行。收盤(pán)時(shí)主力合約TF1403報(bào)91.482元，跌0.02%，成交量1388手略小于上一交易日，日增倉(cāng)11手。TF1406合約收?qǐng)?bào)92.074元，與上一交易日持平，成交量70手，日增倉(cāng)2手；TF1409合約收?qǐng)?bào)92.406元，漲0.02%。

????總體來(lái)看，?6個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率為6.02%，較去年12月份3月期定存?6.3%為低，中小機(jī)構(gòu)對(duì)跨節(jié)資金短期壓力不大，市場(chǎng)將繼續(xù)小幅震蕩，維持對(duì)于主力合約TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200的判斷。