國債期現(xiàn)早間思路??20140115

【債市信息】

1???14日，銀行間隔夜回購利率2.7458%，較上一個交易日上漲1個BP，7天加權(quán)平均利率4.0261%，較上一個交易日上漲1個BP，14天加權(quán)平均利率4.7739%，較上一個交易日上漲13個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.4920%，較上一交易日上漲5個BP，1個月加權(quán)平均利率6.7531%，較上一交易日上漲11個BP，3個月加權(quán)平均利率6.7209%，較上一交易日上漲37個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.7598%，較上一個交易日上漲1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.0778%，較上一交易日下跌17個BP；SHIBOR隔夜利率2.7395%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價4.0036%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲5個BP，加權(quán)均價4.6900%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲2個BP，加權(quán)均價6.4842%。

2????財政部決定于1月15日招標發(fā)行2014年記賬式附息（三期）國債。本期債券競爭性招標面值總額100億元，不進行甲類成員追加投標。具體發(fā)行條件方面，本期國債為7年期固定利率附息債，2014年1月15日招標，1月16日開始計息，1月16日至1月20日進行分銷，1月22日起上市交易。競爭性招標時間為2014年1月15日上午10:35至11:35。本期國債利息按年支付，每年1月16日（節(jié)假日順延，下同）支付利息，2021年1月16日償還本金并支付最后一次利息。本期國債發(fā)行手續(xù)費為承銷面值的0.1%。

【國債期現(xiàn)貨分析】??

??????14日債券市場利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率短端下行為主，中長端則小幅上行，國債收益率曲線3、5年期下行2-3BP至4.31%、4.42%，7、10年期則微幅上行至4.59%、4.60%。受農(nóng)發(fā)行及國開行招標帶動影響，政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）以及政策性金融債收益率曲線（國開行）1年期大幅下行15BP，中長端則小幅上行，幅度約3-5BP。

????債券市場指數(shù)微幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0138%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0012%。全市場平均到期收益率為5.6230%，平均市值法到期收益率為5.6535%，平均市值法久期為3.8356。

?????國債期貨主力延續(xù)弱勢，低開后持續(xù)下行。收盤時主力合約TF1403報91.482元，跌0.02%，成交量1388手略小于上一交易日，日增倉11手。TF1406合約收報92.074元，與上一交易日持平，成交量70手，日增倉2手；TF1409合約收報92.406元，漲0.02%。

????總體來看，?6個月國庫現(xiàn)金定存中標利率為6.02%，較去年12月份3月期定存?6.3%為低，中小機構(gòu)對跨節(jié)資金短期壓力不大，市場將繼續(xù)小幅震蕩，維持對于主力合約TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200的判斷。