國債期現(xiàn)早間思路??20140120

【債市信息】

1???17日銀行間隔夜回購利率2.9850%，較上一個交易日上漲20個BP，7天加權(quán)平均利率5.1688%，較上一個交易日上漲81個BP，14天加權(quán)平均利率5.7128%，較上一個交易日上漲101個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.5612%，較上一交易日上漲53個BP，1個月加權(quán)平均利率7.2853%，較上一交易日上漲38個BP，3個月加權(quán)平均利率6.9662%，較上一交易日上漲29個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8698%，較上一個交易日上漲8個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.9571%，較上一交易日上漲56個BP；SHIBOR隔夜利率2.8170%，較上一交易日上漲4個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲52個BP，加權(quán)均價4.7760%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲6個BP，加權(quán)均價4.7350%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲27個BP，加權(quán)均價6.9640%。

2??國家開發(fā)銀行公告稱，將于1月21日招標增發(fā)2014年第一期至第五期金融債券，發(fā)行總量為300億元，期限為1、3、5、7、10年。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????17日債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0052%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0174%。全市場平均到期收益率為5.6046%，平均市值法到期收益率為5.6395%，平均市值法久期為3.8433。

?????國債期貨主力合約TF1403收盤報91.63元，跌0.06%，成交量1525手，較上一交易日減近一成，日減倉6手；TF1406合約報92.16元，跌0.06%，成交量106手，日增倉32手；TF1406合約報92.456元，跌0.05%，成交量僅2手，日增倉1手。本周國債期貨主力合約較上周上漲0.09%，連續(xù)第二周上漲，但整體走勢低迷，僅靠1月15日一日升0.37%帶動整體漲幅，其余4個交易日均不同程度下跌。

?????總的看來，現(xiàn)券市場收益率繼續(xù)反彈，周五7年期130015報價回升到4.57/62，午間出現(xiàn)4.60%位置的成交，130020報價回升至4.55/59位置，主力合約IRR在5.25%附近，期貨對應(yīng)130015現(xiàn)貨收益率4.58%左右。當前資金利率反彈逐漸加大，7天加權(quán)利率接近5.0%關(guān)口，1個月資金也大幅拉高，1天資金小幅反彈，但估計后續(xù)波動會逐漸加大，本月下旬資金面將受到財政繳款和春節(jié)效應(yīng)的共同影響而繼續(xù)趨緊，市場實質(zhì)上缺乏反彈動力，現(xiàn)貨難有起色，期貨近期考慮偏空uo。對于主力合約TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200。